7月21日，10年期国债收益率上行0.35BP至1.7430%，30年期国债收益率上行0.5BP至2.2450%，日内振幅仍在1BP以内。过去一周（7月14日至18日），10年期国债收益率全周仅上行约2BP，1.70%至1.75%的极窄区间运行格局已持续近一个月。

　　上周（7月14日至18日），农商行净买入超长债152亿元，险资净买入93亿元，成为支撑超长端的两股主要力量，中短端方面，理财、基金、货基等非银机构仍是主要买盘力量。

　　从宏观基本面看，市场关注的核心变量正在从海外流动性切换回国内经济基本面。招联指出，7月宏观数据可能继续走弱，出口在加征关税影响下边际放缓，内需全面回暖仍需时间，经济基本面支持利率下行。粤开证券认为，年内仍存在降准降息概率。7月17日，央行公告称将于7月24日开展4000亿元3个月期买断式逆回购操作，当月有4000亿元同期限买断式逆回购到期，实现等量对冲。7月21日，央行开展2780亿元7天期逆回购操作，净投放970亿元；7月22日，央行继续开展2825亿元7天期逆回购操作，净投放1395亿元。央行持续通过逆回购精准滴灌维护流动性合理充裕。

　　7月下旬，多家机构对债市三季度走势给出了新的判断。广发证券判断，债市调整风险可控，资金面持续宽松、内需偏弱、非银端需求回归共同构成支撑。中银证券认为，7月政治局会议可能聚焦经济稳定工作，或将利好债市，保持中期“股债双牛”的基准情形。

　　鹏扬合利债券型证券投资基金（A类024132 C类024133）作为一只债基类产品，定位为"固收+"策略工具，在控制风险和保持资产流动性的基础上，通过积极主动的投资管理，力争为投资人提供高于业绩比较基准的长期稳定投资回报。

　　组合低波股债比例设置并非简单的资产分割，而是基于风险收益特征的精细化配置。债券投资策略以优质信用债为底仓叠加国债期货对冲利率波动，以期更加突出低波特性，此外通过转债拓展收益增强路径。股票投资策略拟采用全市场量化增强策略，做大类资产配置之外进一步的风险对冲设置，降低单一风格极致化风险，叠加量化指增纪律投资优势，有效应对市场波动和风格轮动。

　　鹏扬合利成立9个月以来收益率2.62%，最大回撤仅1.07%，历史表现兼具上涨动能与鲜明低波特征，历史持有体验佳，是稳健型客户的进阶或补充选择。（数据来源：Wind 数据区间：2020.06.30-2026.03.31）

　　值得一提的是，鹏扬基金在固定收益投资领域具备较深的投研积累，其宏观研判与信用分析能力为混合类产品中的债券底仓管理提供了专业支撑。同时，公司在权益投资与量化策略方面持续布局，形成了股债双轮驱动的投研体系。基金经理团队通常具备跨市场、跨资产类别的管理经验，能够在复杂市场环境中进行多维度的风险收益权衡，为组合的稳健运作提供专业保障。