A股三大指数今日走势分化，沪指震荡整理，昨日暴涨的创业板指今日走势较弱。截止收盘，沪指涨0.07%，深证成指跌1.42%，创业板指跌3.23%。沪深京三市成交额超过2.6万亿，较昨日缩量逾3000亿。行业板块涨少跌多，贵金属、医疗美容、煤炭、电力、石油石化板块涨幅居前，机器人、游戏、玻璃玻纤、电子化学品、光学光电子、电池板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量超过1500只，近50股票涨停。

　　据报道，腾讯云高管日前出席世界人工智能大会分论坛时表示，为了将推理成本降低到极致，公司会大规模部署国产化算力；公司预计2026年第4季度部署NPO（近封装光学）超级节点，并呼吁国内外统一NPO行业标准。此前7月初，在"超节点与GW级AIDC技术论坛暨Open AIInfra社区半年工作会议"上，华为也联合中国移动研究院、百度、京东云等20余家产业链伙伴，共同启动OPEN NPO项目，发起国内首个NPO光互连MSA（多源协议）。

　　业内普遍把NPO看作一种过渡方案，比传统光模块更省电也更快，比CPO更容易量产和维护，供应商也更丰富。“NPO生态更健康，会像铜缆一样继续演进到性能不够为止，其间都会使用。”行业分析机构Omdia光器件高级首席分析师吕名扬表示。在他看来，华为牵头的OPEN NPO项目相比于国内其他组织要更有意义。“因为会有比较高的确定性转化为应用。”

　　而根据集邦咨询今年6月发布的硅光行业报告，2025年全球NPO+CPO整体市场规模约1亿美元，预计到2030年两类技术合计市场规模将突破390亿美元。其中，报告判断，2026-2028年增量以NPO为主，谷歌、微软、Meta、百度、字节跳动等超大规模云厂商，均将NPO作为近中期数据中心互连首选方案。

　　兴业证券表示，伴随国产厂商技术突破以及头部云厂商订单逐步落地，NPO产业化进程显著提速，建议关注产业链五条投资主线。浙商证券研报指出，由于制造工艺贴近现有光模块技术，无需依赖尖端的芯片共封装能力，且允许交换机芯片与光引擎解耦设计，NPO更利于形成多厂商协作的成熟生态，也成为主流厂商大规模推广CPO前的首选中间形态。

　　兴业证券：NPO产业化进程显著提速

　　伴随国产厂商技术突破以及头部云厂商订单逐步落地，NPO产业化进程显著提速，建议关注产业链五条投资主线。一是华为NPO链，首批发起企业有望直接受益；二是光引擎，NPO整体沿用光模块产业链，头部光模块厂商竞争优势显著；三是设备，测试设备作为光通信技术迭代的“先行资本开支”，NPO的落地节奏推动设备需求的提前释放；四是光芯片，NPO平台支持硅光、EML和VCSEL等多种方案，有望打开新增供应格局；五是MPO/FAU、陶瓷基板、液冷、光纤光缆等其他受益环节。

　　浙商证券：NPO成为主流厂商大规模推广CPO前的首选中间形态

　　NPO保留了光引擎作为独立单元的设计，仅通过将其贴装在交换机主板靠近ASIC芯片的位置，把电信号路径缩短至厘米级，在大幅降低插入损耗的同时，维持了光引擎的可更换性与维护便利性。由于制造工艺贴近现有光模块技术，无需依赖尖端的芯片共封装能力，且允许交换机芯片与光引擎解耦设计，NPO更利于形成多厂商协作的成熟生态，也成为主流厂商大规模推广CPO前的首选中间形态。

　　摩根士丹利：NPO正是CPO与传统方案之间的“中间道路”

　　预计2027年全球光引擎出货仅600-700万颗，远低于市场预期的2000-3000万颗，并判断：CPO真正的爆发式增长可能将从2028年起开启，2026-2028年是可插拔模块、NPO与铜互连并存的过渡期，NPO正是CPO与传统方案之间的“中间道路”。

　　国元国际：NPO、CPO、XPO等新技术应运而生

　　在AI数据中心中，光模块负责在GPU服务器、交换机之间，以光的速度高速、稳定、可靠地传输海量数据，是支撑算力网络的核心基础设施。当前市场主流仍是LPO（线性驱动可插拔光模块）技术，但随着未来技术迭代，NPO、CPO（共封装光学）、XPO（超高密度可插拔光学）等新技术应运而生。通过将光引擎与GPU等电芯片直接封装在同一基板上，用短距、高速的光链路取代传统高功耗的电互连，从架构上突破了传统封装的物理极限。

　　广发证券：NPO有望成为当前大规模部署中实用的解决方案

　　NPO作为过渡方案可以依赖成熟可插拔光模块生态系统，同时在带宽密度和功耗方面提供显著改进，有望成为当前大规模部署中实用、具有成本效益的解决方案。

　　中金公司：有望率先看到NPO订单在部分CSP客户侧规模放量

　　得益于NPO在维护成本、可靠性、产业链复制等方面的优势，2027年有望率先看到Scale-up侧NPO订单在部分CSP客户侧规模放量。

　　（本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)