由于投资者担心美联储加息一事，黄金价格近日持续在每盎司4100美元左右徘徊，但富国银行市场策略师认为，金价已经到了这样一个阶段：下行风险越来越有限，而长期上涨空间仍然十分可观。

　　富国银行全球股票和实物资产策略主管Sameer Samana对媒体表示，黄金价格从1月份的历史高点回调超过20%后，投资者应该将注意力从短期波动转移到评估该金属的长期风险回报状况上。

　　他补充说，无论油价是否继续高企，或者美联储最终是否会进一步加息，这些风险的大部分已经反映在黄金价格中。

　　“我认为自峰值以来，风险回报比已经发生了相当大的逆转，”他说道：“如果美联储基金期货市场反映了两到三次加息的预期，那么我认为黄金价格也反映了两到三次加息的预期。”

　　Samana表示，投资者现在需要问自己一个不同的问题。

　　“加息幅度超过两到三次的可能性有多大？通货膨胀问题并不严重，不需要大幅收紧货币政策。”他说道。

　　数月来，由于中东局势再度紧张，油价持续走高，进而引发市场对美联储可能被迫收紧货币政策的预期，黄金价格持续低迷。实际收益率的上升也增加了持有黄金等无收益资产的机会成本。

　　然而，Samana认为，市场可能变得过于悲观了。

　　“真正的问题在于，对于投资组合中这种很难在其他地方复制的投资而言，其风险回报是否有利。我认为是有利的，”他说。

　　下行风险犹存VS长期趋势未变

　　Samana承认技术面尚未改善，并警告投资者不要认为调整已经完全结束。

　　“很难说黄金价格已经触底，”他说。“短期来看，我认为金价可能面临下跌至3500美元的风险。”

　　与此同时，他还指出，4500美元至4900美元之间也可能出现技术阻力，因为在高点附近买入的投资者会寻求退出亏损头寸。

　　尽管存在这些风险，但Samana强调，投资者不应忽视更大的宏观经济周期。

　　“尘埃落定之后，一切又会回到老样子，”他说：“油价上涨和利率上升将会拖慢经济增长，这将迫使各国央行和财政当局再次出手干预，采取他们一贯的措施。”

　　他表示，经济最终放缓可能会导致政策制定者再次降低利率，并可能提供额外的货币支持。

　　“金价在达到4500美元之前会先跌到3500美元吗？这并非不可能，”他说道：“但除非你认为长期周期已经结束，否则金价上涨真的只是时间问题。”

　　金价预测

　　富国银行重申了其对黄金价格的长期预测：预计到2026年底，黄金价格将达到每盎司5300至5500美元，到2027年底，金价将攀升至每盎司5800至6000美元。

　　对于Samana来说，这些长期目标说明了为什么投资者应该着眼于当前的调整之后。

　　他说：“如果你展望到2027年底的18个月，我仍然认为至少有可能恢复到高位，甚至有可能创下新高，这是非常现实的。”

　　“所以，你给我500美元的下行风险和大约1500美元的上行收益。作为一名构建投资组合的投资者，我认为这是一个非常有吸引力的风险回报比。”他补充道。

　　无独有偶。投资管理公司Sprott Inc.的管理合伙人兼市场策略师Paul Wong日前也表示，从所有有意义的指标来看，黄金都严重超卖，并且很可能在9月之前触底反弹，而货币贬值是推动黄金价格达到下一个历史新高的根本驱动因素。