富兰克林邓普顿：海湾地缘冲突推高能源价格，欧央行可能重启加息
RSM：英国6月通胀回落打消7月加息预期，通胀秋季或将反弹
ING：能源涨价重塑央行加息预期，日元、瑞郎持续承压
【机构分析】
·富兰克林邓普顿分析师称，预计欧洲央行将在9月完成本轮最后一次加息，未来几个季度通胀将持续高于2%目标水平；加息过后欧央行或将暂停调整利率，评估前期紧缩政策影响。其同时提示风险，欧央行决策紧盯经济数据，一旦海湾地缘紧张推高能源价格、导致通胀高位持续更久，决策者可能重启加息。机构预判欧洲央行至2027年才会启动政策宽松。欧洲央行已于6月加息25个基点，市场普遍预期本周会议维持利率不变。
·德商银行分析师指出，市场对英国首相斯塔默·伯纳姆就职的乐观情绪正在快速消退，英镑兑欧元自上周中旬以来的涨幅已完全回吐。伯纳姆计划通过减税、扩大保障性住房供给来减轻民众生活负担，且不实施大规模增税，但市场高度关注相关政策的财政资金来源，英国债务可持续性风险已重新升温。新政府需要平衡财政稳健与经济刺激两大目标，后续政策仍存在较大不确定性，英镑汇率大概率将持续震荡。
·纽约梅隆银行分析师指出，随着欧央行政策重心重回稳增长，欧元区资产配置价值凸显，但欧元本身风险回报比相对有限。当前市场欧元净敞口创2024年以来新高，对冲比率大幅走低，而股债底层持仓并未过热，货币与资产走势显著背离。欧央行紧缩退坡将推动资金回流欧元区资产、市场重建欧元对冲头寸，而非驱动欧元持续走强，后续欧元大概率高位整理、难有单边上行行情。
·RSM分析师指出，英国6月通胀降至2.6%，基本打消英国央行7月加息可能。此次通胀降温仅受能源、食品价格拖累，服务业通胀压力仍在。预计秋季通胀将反弹至3.3%，油价上涨或加剧通胀压力，且英国央行利率将维持不变，直至2027年才有望降息。
·Aberdeen Investments经济学家表示，当前通胀回落仅为阶段性现象，家庭能源费用尚未完全反映夏季能源涨价，后续能源价格上限上调，未来通胀反弹风险显著。英国6月CPI同比降至2.6%，低于前值及市场预期，核心CPI则小幅超预期站稳2.6%。通胀超预期放缓大幅降温英国央行加息押注，英镑走弱。
·晨星DBRS分析师称，英国公共财政依旧紧张。6月英公共部门净借款同比下滑，但财年累计借款超出预算责任办公室预期。英国信用前景关键取决于新任首相伯纳姆，推进政策目标的同时能否维持财政可信度。
·荷兰国际集团分析师表示，能源价格上涨促使市场重新评估各国央行加息路径，低收益货币日元与瑞郎或将继续承压。股市表现坚挺削弱两类货币避险需求，而低利率水平、全球央行缓慢的加息步伐是更为关键的压制因素。美元兑日元、美元兑瑞郎自近期高点小幅回落，但依旧处于高位区间。
·德意志银行分析师指出，英国6月CPI回落至2.6%，低于英央行此前预测，给决策者留出更多观望空间。但能源、化肥等大宗商品价格回升带来上行压力，通胀后续将再度走高，预计四季度逼近3.5%。通胀反弹风险将使得降息窗口暂时延后，货币政策委员会有望继续维持偏紧缩立场。
·荷兰国际集团分析师指出，AI驱动芯片短缺形成 “芯片通胀”冲击英国，6月便携设备价格环比上涨22%。尽管整体通胀走低、核心通胀偏高，但食品、服务通胀降温抑制加息。预计英国央行 2026 年维持利率不变，明年春季启动降息。
