红星资本局7月22日消息，自7月17日发布以来，Kimi K3的热度不断。

　　上线不久，Kimi K3就因算力紧缺暂停新用户订阅。红星资本局注意到，在社交平台上，不少新用户加价求购老用户账号，称“没赶上订阅，加价收”。

　　此前，特斯拉CEO马斯克从点赞转为“宣战”，将这把“火”再次点燃。对此，月之暗面在7月21日也给出颇有信心的回应：“大家一起掰一掰手腕。”

　　在商业化以及资本市场价值方面，Kimi K3的发布给月之暗面带来了新的希望。今日有市场消息称，月之暗面计划于8月启动上市前最后一轮融资谈判，目标估值为投前500亿美元。

　　对于融资传闻，红星资本局7月22日向月之暗面求证，截至发稿暂无回应。

月之暗面“硬刚”马斯克：

“一起掰一掰手腕”

　　7月17日，月之暗面发布新一代开源模型Kimi K3，总参数达到2.8万亿，是目前全球参数规模最大的开源模型，迅速引发海内外科技界关注。就连特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在相关评测报道的评论区留言称“令人印象深刻”，并将Kimi K3列为其新模型Grok 4.5希望追赶的目标。

　　次日，马斯克在社交平台X上表示，旗下xAI的2万亿参数新模型将于下周完成初始训练，“有可能超越Kimi”。

　　对于马斯克的说法，月之暗面也给出颇有信心的回应。据媒体报道，月之暗面相关负责人于7月21日回复称，我们拭目以待，欢迎大家一起掰一掰手腕。他有信心，我们有更强的信心。

　　红星资本局注意到，火爆背后，有市场声音称“K3蒸馏了其他模型”。据南方都市报报道，月之暗面相关负责人对此回应时表示，K3性能跃升的核心来自底层原创架构创新，并非对现有模型蒸馏复刻。

　　上述负责人进一步介绍了三大底层自研技术：一是由Kimi首次应用于大模型训练的全新二阶优化器Moon Clip；二是自研线性注意力机制Kimi Linear Tension，“行业存在AI摩尔定律：AI可执行任务时长每7个月翻一倍；这套机制让上下文窗口扩大十倍，训练成本仅同步扩大十倍”；三是Attention Residuals（注意力残差），该技术曾让马斯克专门发文称赞。

上线两天被挤爆

Kimi 新用户订阅售罄，有人加价求购

　　除了在海内外科技界引发巨大关注，Kimi K3在用户端也备受关注，导致上线仅仅两天就被“挤爆”，月之暗面不得不在19日紧急公告暂停C端新用户订阅。

　　月之暗面公告称，自Kimi K3发布以来，面临始料未及的算力挑战，过去48小时，用户请求量已大幅超出预估，逼近现有集群的承载极限。月之暗面相关负责人也在21日的回应中坦言，Kimi K3的实际访问量的暴涨幅度远超预期。

　　红星资本局注意到，在社交平台上，有已经订阅的老用户表示，7月20日上午还能升级Kimi K3订阅套餐，但新用户仅显示“已售罄”。还有不少新用户在社交平台上加价求购老用户账号，称“没赶上订阅，加价收，199元和699元的套餐都可以。”

　　对于Kimi K3此举，月之暗面相关负责人于21日回应称，当时公司面临两难，放开全部新用户注册，会严重损害存量付费老用户的使用体验；优先保障付费客户，则需临时限制新用户注册。公司选择了后者，“宁可暂时放弃新增收入，也要守住付费客户的使用体验底线。”

　　产业时评人张书乐对红星资本局表示，Kimi新产品太火，加上目前全球算力整体稀缺，哪怕做了足够准备，Kimi依然容纳空间不够。暂停C端新用户订阅，也是为了保障老用户的体验，用逐步开门的方式，缓释流量冲击。

　　不止Kimi K3，张书乐补充到，随着算力储备全球告急，所有的大模型都面临同样的问题，这一状态，从年初多个大模型上线或迭代，并开启红包活动而出现宕机之时，就已经暴露。某种意义上，后续的AI比拼，将逐步变成人工智能大厂的较量，毕竟算力和基建，需要更多的资金输血才能让使用者获得足量体验。

即将赴港上市？公司暂无回应

商业化和资本市场价值快速增长

　　Kimi K3爆火的同时，有关月之暗面融资、上市的消息频频传出。

　　据新京报报道，月之暗面计划于8月启动上市前最后一轮融资谈判，目标估值为投前500亿美元。此前有市场消息称，月之暗面已向投资人发送上市议案，预计最快6个月内有望完成港交所上市。

　　对于上市传闻，红星资本局向月之暗面求证，截至发稿暂无回应。

　　但在商业化方面，Kimi K3的发布给月之暗面带来了快速增长。据了解，6月中旬，月之暗面的ARR（年化经常性收入）已经突破3亿美元。而今年3月和5月，这一指标分别刚刚突破1亿美元和2亿美元。

　　7月18日，月之暗面总裁张予彤也在社交媒体上透露，Kimi K3于发布后，企业ARR有了数倍快速增长。

　　另外，月之暗面B端企业业务负责人黄震昕6月在公开演讲中也表示，Kimi海外付费用户增长400%，API收入增长400%，产品进入200多个国家和地区，互联网、金融、制造、教育、医疗等行业正成为重要企业客户来源。

　　这也引发了资本市场进一步关注。高盛在相关研究报告中，将Kimi K3视为中国模型走向定价权的新节点，并认为中国开源及开放权重模型的智能水平，正在达到面向全球扩散的关键临界点。过去，中国模型主要依靠性价比进入全球市场；下一阶段，中国模型可能凭借前沿能力进入全球开发者的核心工作流。

　　摩根士丹利在7月17日发布的研究报告中评价称，Kimi K3在全球范围内获得积极反馈，表明中国大模型正在模型规模、性能和定价方面对美国领先模型实现“全方位追赶”。

　　从高盛和摩根士丹利的报告来看，海外机构对中国大模型的观察视角正在发生变化。过去，国际市场更多讨论中国模型能够便宜多少；如今，讨论正在转向中国模型究竟有多强、能够创造多大价值，以及是否具备与全球领先模型正面竞争的能力。

　　红星新闻记者强亚铣王田