全球市场

　　港股市场：7月22日，港股三大指数下跌，恒生科技指数大跌3.04%，恒生指数、国企指数分别下跌0.95%及1.31%。

　　权重科网股大跌拖累大市低迷，腾讯被爆Q2成公募减持市值最多个股，股价重挫7.05%；MINIMAX跌逾11%，网易跌逾7%，快手跌逾5%，阿里巴巴、小米、百度、携程、京东均跌逾2%；存储芯片板块多数下跌，兆易创新跌4.89%，澜起科技涨3.37%、华虹宏力跌4.15%，中芯国际跌3.44%；PCB概念、光通信股下挫，长飞光纤光缆跌逾10%，剑桥科技跌逾2%；“建滔系”普跌，建滔积层板跌15.28%，建滔集团跌10.17%。

　　金价重上4140美元关口带动黄金股走强，赤峰黄金、灵宝黄金均涨超15%，紫金矿业涨超6%，山东黄金涨超4%。煤炭股逆势上扬，兖煤澳大利亚涨超6%，兖矿能源涨超4%，中国神华涨超2%。

　　美股盘前：三大股指期货下跌，纳斯达克100指数期货跌0.62%，标普500指数期货跌0.24%，道指期货跌0.09%。

　　半导体、存储概念股盘前走低，SK海力士跌逾5%，闪迪、美光、英特尔跌近3%，AMD跌近2%。

　　太空股普涨，Rocket Lab涨逾4%，Planet Labs PBC涨逾1%，SpaceX涨近1%。

　　中概股盘前集体下跌，网易跌超4%，小鹏集团、哔哩哔哩跌超3%，阿里巴巴、拼多多、百度跌超1%。

　　超微电脑盘前暴涨15%，季报超预期并大幅上调毛利率指引。

　　商品市场：截至发稿，WTI原油涨3.52%，报87.31美元/桶；布伦特原油涨3.55%，报94.24美元/桶。现货黄金涨1.03%，报4119.88美元/盎司；现货白银涨1.16%，报59.442美元/盎司。

　　港股成交额前二十

　　南向资金

　　南向资金今日净买入港股75.17亿港元。南向资金今日成交额1494.77亿港元，港股大市成交3127.63亿港元。南向十大成交股中，盈富基金、华虹宏力、智谱分别获净买入61.83亿港元、12.05亿港元、3.62亿港元。腾讯控股、阿里巴巴-W、建滔积层板分别遭净卖出27.65亿港元、27.59亿港元、8.20亿港元。

　　热点要闻

　　本周韩国总统+AI存储双雄同赴美国，与黄仁勋、OpenAI CEO共议AI大计

　　韩国总统李在明即将开启横跨美国、南美和德国的五国访问，首站定于硅谷，其中涉及全球AI产业链核心企业的高层会晤，正成为市场关注焦点。

　　7月22日，据韩联社，李在明将于本周五抵达美国旧金山，展开为期两天的访问，并计划会见OpenAI首席执行官Sam Altman、英伟达首席执行官黄仁勋等科技行业领袖。

　　与此同时，三星电子执行董事长李在镕、SK 集团会长崔泰源、Naver董事会主席李海珍等韩国企业负责人，也预计将在硅谷与黄仁勋举行会晤。Anthropic首席执行官Dario Amodei预计出席相关活动。

　　在AI基础设施投资持续性成为市场焦点之际，这一系列高层交流是否释放新的采购、制造或数据中心合作信号，将成为观察全球AI产业链下一阶段合作的重要窗口。

　　杠杆狂欢隐患加剧：韩国散户涌入芯片股差价合约，警惕集中平仓风险

　　韩国资金雄厚的散户正纷纷涌入一种曾造成惨重损失的高杠杆投资工具——差价合约（CFD）。随着股市剧烈震荡，市场愈发担忧这类头寸会遭到集中强制平仓。

　　韩国金融投资协会的数据显示：截至本周一，差价合约持仓规模过去一年增长近三分之二，达到约3.3万亿韩元（约为22亿美元）。截至7月20日，韩国综合股价指数（Kospi）CFD的多头持仓接近历史高点。

　　市场担忧，持有集中杠杆头寸的投资者若无法满足保证金要求，或将引发批量强制平仓，进一步放大市场波动。

　　霍尔木兹之后曼德海峡再告急，两大全球能源命脉遭遇连环锁

　　随着也门胡塞武装在对沙特阿拉伯实施海上封锁后再次发出航运威胁，国际海运市场监测和分析公司Kpler数据显示，途经曼德海峡的原油装船量在两周内骤降36%。

　　自伊朗封锁霍尔木兹海峡以来，沙特将其70%以上的原油出口转运至西海岸的延布港经曼德海峡运出。延布港现已成为沙特关键的原油出口枢纽。

　　若曼德海峡遭遇封锁，全球四分之一油气供应将面临风险，亚欧贸易遭受打击。霍尔木兹与曼德两大能源运输咽喉均面临停摆压力，或推高全球油价及航运、保险成本。

　　德银警告：厄尔尼诺现象或将给全球经济带来新一轮通胀冲击

　　德意志银行发出警示，今年的厄尔尼诺现象或将给全球经济带来新一轮重大通胀冲击。德银援引美国气候预测中心测算指出：今年7至9月，厄尔尼诺达到 “强” 等级的概率为73%；10至12月发展为 “极强” 等级的概率达81%。

　　德意志银行宏观策略师Henry Allen表示：“当前全球经济消化供给冲击的缓冲空间已然有限，一场强厄尔尼诺将成为又一负面因素。食品与能源价格同步上行将直接推升通胀；霍尔木兹海峡局势本就紧张，供应链大范围中断风险还会催生更多涨价压力。”

　　Allen将当下形势与20世纪70年代作对比：彼时石油危机叠加厄尔尼诺，共同推高通胀。他警示，多个因素叠加容易抬升民众通胀预期，催生长期通胀，并最终在市场上体现为利率上行。

　　航运史上荒诞一幕上演：亚洲要买沙特石油，得绕行非洲

　　随着霍尔木兹海峡和红海曼德海峡正面临“双峡”同时沦陷的局面，全球能源和航运史上的一幕荒诞景象也正在眼下出现：亚洲炼油商正寻求通过苏伊士运河运输沙特石油……

　　据业内人士表示，在本周也门胡塞武装宣布对沙特阿拉伯实施海上封锁后，亚洲炼油商正在寻求新路线，计划将沙特红海港口的原油经由苏伊士运河、绕道非洲运往亚洲。

　　过去几个月来，美以与伊朗的冲突导致石油供应大幅缩减，迫使亚洲炼油商寻求替代原油或被迫改道；而此番最新的航线调整，正标志着全球石油流向正在遭遇进一步的剧烈冲击。

　　公司新闻

　　特斯拉Q2季报前瞻：营收预计高增长，但分析师警告市场未必买账

　　特斯拉将在美股周三收盘后公布第二季度业绩，分析师担忧该公司股价将出现一年来最大的波动。期权市场目前暗示该股可能在财报后出现5.76%的波动幅度。

　　分析师预期，特斯拉Q2营收将因汽车交付量大幅提升而上涨，但这并非市场关注的真正焦点。

　　摩根士丹利和巴克莱银行都指出，特斯拉汽车业务的强劲表现将改善其近期盈利，并有助于为其人工智能投资提供资金，但Robotaxi、完全自动驾驶（FSD）和Optimus仍然是推动其股价估值的主要因素。

　　特斯拉在人工智能业务上投资巨大，导致其自由现金流由正转负，投资者希望看到特斯拉在人工智能领域的明确进展。

　　谷歌财报前瞻：市场竞争不断加剧，模型能力再次成为关注焦点

　　谷歌母公司Alphabet将在美股周三盘后公布第二季度财报，其被视为判断人工智能交易发展的一个重要参考。投资者仍在消化各大巨头为人工智能平台建设数据中心和芯片投入的巨额资金，并开始对投资人工智能公司保持谨慎。

　　谷歌母公司Alphabet将在美股周三盘后公布第二季度财报，分析师预计，Alphabet第二季度营收将进一步增长到1168亿美元，同比增长21.1%，与第一季度的增速21.8%基本持平。

　　谷歌的财报不仅是对人工智能行业的一次的考问，也是对该公司行业地位的一次检验。各人工智能公司正面临着越来越大的压力，其需要不断发布更强大的人工智能模型，以在行业中守住市场份额。周二，谷歌刚发布三款Gemini模型，但Gemini 3.5 Pro据称将推迟数月发布。

　　SpaceX做空比例飙至32%，马斯克警告空头：几无存活可能！

　　在多项关键催化剂事件到来之际，做空者已将针对该公司的空头头寸提升至其可公开交易股份的近三分之一。马斯克日前警告称，做空SpaceX的投资者几无存活可能。

　　S3研究主管Matthew Unterman表示，在多项关键催化事件即将到来之前，空头持续加码做空，这些潜在催化因素包括SpaceX将公布上市后的首份财报，以及随之而来的限售股分阶段解禁。

　　“长期重仓做空SpaceX的机构，存活概率极低。”马斯克写道。他还表示，“我说过，若我们达成目标，SpaceX的价值将超越整个地球，这一点毋庸置疑。”

　　Meta定制版AMD MI450芯片算力减半、内存大缩水，SemiAnalysis：这是Meta公司文化的悲哀

　　Meta在AI基础设施领域的一系列决策失误，正以数十亿美元的代价暴露出其组织文化的深层问题。

　　据芯片行业研究机构SemiAnalysis最新披露，Meta正要求AMD为其定制一款大幅削减规格的MI450X芯片——计算单元减半、HBM内存堆叠数从12层降至8层，内存容量缩水近三分之二。SemiAnalysis直接将这一决定定性为"灾难性"，并公开呼吁AMD绕开Meta基础设施团队，直接与Meta旗下超级智能实验室TBD Lab对接，推动采购标准版MI450X。

　　这一事件并非孤立。SemiAnalysis指出，从逾25亿美元的Rivos收购案，到H100定制服务器Grand Teton、再到GB200定制方案Ariel，Meta基础设施团队的决策模式呈现出一贯的过度工程化、缺乏软硬件协同设计、以及短期政治导向压倒长期技术合理性的特征。"Meta基础设施团队需要一次文化重置，"SemiAnalysis写道。

　　财经日历