市场波动加剧下，量化私募近期业绩显著承压。

　　据渠道人士透露，7月13日-17日，大量空气指增策略私募基金单周回撤超过10%，部分今年销售火爆的百亿级私募单周更是回撤15%。与此同时，多家百亿级量化私募近日在渠道端发布运作说明，对近期的业绩回撤做出解释。

　　多位业内人士表示，前期强势股票的集中回调是量化行业超额收益承压的重要原因，接下来量化管理人需要分散配置、严格风控和模型持续迭代，方能为投资者创造稳健的超额收益。

量化私募产品集中回撤

　　渠道人士提供的最新业绩汇总数据显示，上周（7月13日-17日）量化多头策略普遍陷入回撤，不少百亿级量化私募旗下空气指增策略单周回撤超10%。截至7月17日，不少量化私募年内收益几乎归零。

　　值得注意的是，部分规模领先且前期业绩亮眼的量化私募，旗下空气指增策略产品单周回撤超15%，业绩表现较差的更是回撤超18%。

　　某券商统计的数据也显示，上周（7月13日-17日），沪深300指数增强策略私募基金（纳入统计）的平均回撤接近8%，平均超额收益为负数，回撤幅度接近2%；中证500和中证1000指数增强私募基金同期平均回撤也均超过10%，超额收益回撤也均超过1%。

高拥挤度与风格切换所致

　　面对近期业绩的震荡，多家量化私募第一时间在渠道端进行解释说明。

　　沪上某头部量化私募坦言，上周A股市场出现较大幅度调整，前期强势股票集中回调，量化行业超额收益普遍承压，公司产品净值也受到了一定影响。但从本质上看，本轮回撤更多反映的是风格快速切换，而非策略逻辑发生变化。

　　该私募解释称，从风格上看，7月以来微盘和红利风格充分受益，但从量化长期统计数据来看，这些风格的贡献持续性相对较差。在微盘、红利等风格快速轮动、市场结构较为紊乱的阶段，严格控制风格暴露的纯Alpha策略，短期会出现一定波动。

　　今年以来在发行渠道极具知名度的宁波某百亿级量化私募则解释称，面对市场风格转向，策略会自发调仓跟进，但量化策略的调整都需要时间。当前阶段我们选择信任策略自身的修复能力，不会对策略运行做额外干预。

　　某私募研究员向记者坦言，近期的量化私募集体回撤，一方面源于市场风格的快速切换，另一方面与前期量化策略不断提升的拥挤度以及部分私募激进的风格暴露有关。去年以来，量化私募全行业管理规模攀升，策略同质化、流动性受限及交易拥挤等挑战日益加剧，净值波动自然会随之放大，尤其是此前在行业和个股集中度上偏激进的公司，回撤更为明显。

　　私募排排网数据显示，在上半年备案的股票策略私募产品中，指数增强产品达1947只，占到股票策略产品备案量的37.7%，较2025年同期相比增幅达67.7%。细分来看，上半年新备案空气指增私募基金数量达758只，同比增幅达71.11%。

加快模型迭代节奏是关键

　　面对获取超额收益的挑战，量化私募如何应对？

　　蝶威资产总经理魏铭三称，今年以来，不管是市场的风格切换，还是科技板块的“一枝独秀”，其实都对传统的量化模型提出了挑战。“因此从长期来看，量化私募要在策略层面提高多元化，即不同频段、不同持仓周期、不同风格定位的策略线并行，让公司整体收益来源不押注于某一种市场结构，同时加快模型迭代节奏，让适应新结构的速度本身成为竞争力。”

　　沪上一位头部私募创始人也称，面对波动极强的市场环境和规模持续增长的行业发展态势，公司去年以来开始打造多周期全频段融合技术，使得多频段预测更稳定准确，在不同的市场环境下具有更强的适应能力，模型能够寻求更多的交易机会。

　　“以前有效的因子现在可能正在逐步失效，在不依靠风格暴露赚钱的基础上，量化私募必须加快模型迭代的速度，这才是量化私募真正的长期竞争力。”该创始人表示。

　　作者：马嘉悦