■冷翠华

　　近期，A股市场呈阶段性震荡格局，短期行情扰动市场情绪，部分中小投资者陷入追涨杀跌、频繁交易的误区，放大投资亏损。事实上，短期波动是资本市场运行的常态，真正拉开投资差距的，并不是捕捉短期行情的技巧，而是穿越周期的配置思维与持仓定力。作为A股市场最具代表性的耐心资本，保险资金凭借长期投资理念与成熟的哑铃型配置体系，多次穿越周期，经受住短期市场震荡，持续获得较为稳健的跨周期收益。

　　险资的抗波动能力和获取长期收益的底气，源于其资金属性、制度约束及实际投资策略。

　　从资金属性来看，险资是天然的长期资金，这是其贯彻长期价值投资理念的前提。保险公司的负债端主要由长期保单构成，万亿元级保费持续稳步流入，无需追逐波段价差、博弈短期热点，其投资目标是匹配超长期负债的久期需求、赚取跨周期稳健收益。这种资金属性决定了险资不必急于兑现短期收益，能够承受一定程度的阶段性波动，也是其坚守长期价值投资的根基。

　　从制度约束来看，长周期考核机制引导险企摒弃短线投机思维。财政部对国有险企实施三年以上长周期绩效考核，大幅弱化单年净值波动权重，同时监管部门配套差异化偿付能力规则，正向引导险资开展长期布局、减少频繁调仓。这套制度消除了险资的短期排名焦虑，使其专注企业基本面与产业长期价值。

　　从投资策略来看，逆周期布局、不跟风炒作是险资的鲜明特色。在本轮市场震荡调整中，头部险企纷纷发声坚定支持资本市场发展，国寿资产曾在单一交易日净买入A股及权益类基金超百亿元，以实际行动践行逆周期投资理念。

　　在此基础上，险资最核心的制胜法宝是哑铃型配置策略，一端以高股息、低估值的红利资产为底仓，追求稳定分红收益与防御性，筑牢投资基本盘，也为穿越震荡周期打造厚实的“安全垫”；另一端积极布局具备长期成长逻辑的科技、高端制造等赛道，以增厚投资收益。这种攻守兼备、平衡风险与收益的配置思路，对中小投资者同样具有参考价值——不押注单一赛道、不博弈短期行情，以“防守底仓+进攻增量”的组合模式，实现稳健与弹性的平衡。

　　长期收益数据印证，短期波动终将被时间消化，长期持有方能兑现市场红利。根据监管部门统计数据#统计数据，2012年至2021年的十年间，险资年均财务收益率达5.28%，2022年到2024年，险资财务收益率分别为3.76%、2.23%、3.43%，在资产规模持续扩容的同时，连年实现正收益，稳稳覆盖负债成本,成本。

　　当前A股的短期震荡，本质上是资金情绪、市场节奏的阶段性扰动，我国经济稳中向好、产业持续升级的趋势并未改变，以险资为代表的长线资金持续逆周期布局，不仅为市场注入稳定增量资金，更传递出清晰的投资信号——投资成败的关键，从来不是规避短期波动，而是匹配自身投资久期、锚定长期主线、坚持均衡配置、避免情绪化交易。

　　险资穿越周期的长期投资实践启示我们，投资应避免短期博弈，立足基本面研究，坚守长期主义、做好均衡配置