·正信期货：宏观环境未改技术性反弹难掩贵金属偏空基调

　　·宝城期货：短期金价或在当前区域震荡整固

　　·东证期货：黄金较难V型上涨目前处于筑底阶段

　　·Forbes Media：黄金是抵御货币危机、通胀过度反应与美元贬值的“保险”

　　·VanEck：黄金的长期投资理由很强不一定需要恢复降息才能再次开始反弹

　　【机构分析】

　　正信期货表示，在美元指数、美债收益率维持高位，油价冲上90美元／桶的环境下，贵金属逆势上涨更多的是前期超跌之后的一次修复。SPDR黄金ETF持仓于7月初就止跌，近三日出现连续净流入，SLV白银ETF持仓于7月上旬出现拐点，这说明贵金属板块多头情绪已经逐渐转好，并且黄金和白银均已接触前方低点这一较强支撑位，此次上涨多为技术性反弹。目前来看，基本面环境仍然对贵金属板块施加压力，且贵金属价格上方存在着30日均线压力，日内交易仍以偏空为主。

　　宝城期货表示，本轮金价能够在美元走强、美债收益率上行、油价高企的三重逆风下企稳并展开反弹，核心支撑在于4000美元关键心理关口得以守住后，逢低买盘与市场情绪的逐步修复。金价在经历前期大幅回调后，利空因素已在较大程度上被定价，技术性买盘入场推动了此轮修复行情。短期来看，金价或在当前区域震荡整固，等待下周美联储议息会议释放更明确的政策信号。

　　东证期货表示，美伊局势继续扰动市场，黄金价格再度涨超1%，在金价站上4000美金关口后市场做情绪增加，但持续性还需要观察。油价持续上涨将导致7月通胀压力抬升，欧央行、美联储7月利率会议召开在即，市场预计按兵不动，金价此前对紧缩预期已经有较为充分的定价，因而下跌风险释放。但通胀居高不下也不会有宽松政策，黄金较难V型上涨，目前处于筑底阶段。

　　Forbes Media董事长兼首席编辑Steve Forbes认为，黄金是抵御货币危机、通胀过度反应与美元贬值的“保险”。他具体指出，当前黄金市场呈现出美元走强但金价并没有实质性下跌的态势，而中东局势和美国应对通胀压力采取的政策，令黄金成为投资者必不可少的避险保障。在他看来，1月以来金价的大幅回落并不是因为黄金本身的改变，最关键的因素在于“自1月金价突破5000美元之后，特朗普政府不再反复宣称需要通过美元贬值缩小贸易逆差。”Forbes认为，同时新任美联储主席沃什也助推美元走强。不过，Forbes提示，不宜因美元自前期低点反弹而盲目乐观，因为自2022年以来美元价值已经大幅缩水，“近年各国央行创纪录增持黄金，其背后反映的是这些国家对美元长期价值的疑虑不断加深。”

　　VanEck投资组合经理Imaru Casanova表示，黄金最近25%的回调反映了宏观环境的变化，但持续的通货膨胀、地缘政治风险和较低的实际利率应该会支撑金价。Casanova指出，2026年上半年金价波动加剧，尤其是自美以伊战事以来，金价一直受到美元走强和利率预期上升的压力，“油价上涨使通胀预期升高，通胀预期升高使美联储保持基准利率不变并使实际收益率升高，进而支撑美元，对黄金造成压力。”但是她认为，黄金不一定需要恢复降息才能再次开始反弹。“随着时间的推移，长期的‘美联储搁置’环境可能会导致实际利率下降，甚至为负，这是历史上对黄金最有利的背景之一。在这种情况下，黄金往往作为寻求投资组合保护和多样化的投资者的潜在对冲工具发挥着重要作用。”