7月22日晚，杭州天目山药业股份有限公司（以下简称“天目药业”）公告称，公司控股股东青岛汇隆华泽投资有限公司（以下简称“汇隆华泽”）拟通过公开征集方式转让所持有的部分公司股份，占公司总股本的20%，本次公开征集转让价格不低于22元/股（含）。若本次公开征集转让实施完成，天目药业控股股东及实际控制人将可能发生变更。

　　征集公告显示，意向受让方或其实际控制人应具有深厚的与医药健康产业相关的商业背景，或拥有成功的产业投资经验，并应提出有效的措施或方案，促进上市公司及其子公司的持续及协同发展，为上市公司引入有效的管理、技术、市场或产业协同等战略资源，协助上市公司提升产业竞争力。

　　汇隆华泽还对受让方设置了股份锁定期要求。根据征集公告，本次受让方需承诺在受让股份过户后60个月内不得转让上市公司股份。此外，受让方在受让股份后的至少36个月内，也不得将所持有的上市公司股份对外设定质押或其他任何形式的权利负担。

　　天目药业是杭州市首家上市公司，也是我国中药制剂第一股。该公司曾因实控人频繁更迭、控股股东资金占用等问题深陷发展泥潭。2023年，崂山国资平台汇隆华泽通过股权收购实现对天目药业的控股，由此开启全方位风险化解工作。

　　记者从该公司方面了解到，汇隆华泽入主后，及时为天目药业提供了9000万元借款，此举有效缓解了该公司资金周转的困难。2023年末，该公司净资产由负转正。紧接着，汇隆华泽及其间接控股股东青岛金家岭控股集团有限公司还为天目药业及其子公司提供了累计1.1亿元的担保额度，进一步助力企业经营发展。

　　止血之后，下一步是培育企业自身的造血能力。汇隆华泽控股后，天目药业构建了以南北方销售中心为核心的销售格局，以华东区域为起点，进一步打开全国市场。2025年，该公司医药制造板块实现营业收入6040.06万元，同比增长11.58%；保健品业务实现营业收入9098.86万元，同比增幅达33.50%，为企业贡献了可观的业绩增量。

　　与此同时，天目药业还持续优化产能结构，其子公司黄山市天目药业有限公司计划投资约1亿元实施产能提升与技术改造项目。据了解，该项目一期已于2025年5月封顶，投产后有望大幅提升天目药业中成药产能，进而改善整体经营状况。

　　崂山国资的治理举措取得了显著成效。财报显示，2024年，天目药业实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润996.39万元，近十年来首次为正；2025年，该公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润增长至1347.05万元，同比增长35.19%。此外，该公司股票也于2025年成功“摘帽”，企业经营重回正轨。

　　为何崂山国资会选择在当下时间节点筹划股权转让？天目药业相关负责人对《证券日报》记者表示：“国资控股至今，上市公司历史风险基本出清，生产经营走上正轨，内控治理有效改善。站在新的起点，如能顺利引进有实力的产业投资人，有助于上市公司进一步实现高质量发展。”

　　众和昆仑（北京）资产管理有限公司董事长柏文喜在接受《证券日报》记者采访时表示，国资阶段性纾困一般分“风险处置—经营修复—市场化交棒”三步推进。目前天目药业债务、股权历史遗留问题基本出清，盈利持续改善，已走完纾困周期。从优化资产布局、盘活存量资源的角度来看，国资此时出让控股权是合规且理性的选择。

　　值得注意的是，汇隆华泽此次股份转让完成后，手中仍将持有9.99%天目药业股份。对此，天目药业相关负责人回应称：“国资本次股权转让不是撤资退出，而是希望充分发挥国有股东和战略投资者的协同效应，形成优势互补、资源共享的发展格局，共同推动上市公司做大做优做强。本次股权转让后，国有股东将继续履行股东职责。”

　　中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅对《证券日报》记者表示，对天目药业而言，这种“市场化资本控股+国资参股”的模式，既保留了国资作为“稳定器”的作用，也为市场化资本留出了足够的运作空间，能够让企业在稳定的治理框架下充分激发市场活力，有利于进一步释放自身的发展潜力。