当地时间7月22日（北京时间7月23日），谷歌母公司Alphabet发布2026年第二季度财报。公司实现营收1197.96亿美元，同比增长24%，高于市场预期的约1169亿美元；二季度营业利润为407.70亿美元，同比增长30%；营业利润率由上年同期的32%升至34%。

　　值得注意的是，在随后举行的电话会上，Alphabet将2026年资本开支指引从1800亿至1900亿美元上调至1950亿至2050亿美元，并预计2027年资本开支还将显著增加。

　　巨额投入已经在其云业务上得到体现，谷歌云第二季度收入同比大增82%，远超市场预期，云业务积压订单继续上升至5140亿美元。

　　不过，持续扩张的基础设施投资也在挤压公司现金流。二季度，Alphabet资本开支升至449.24亿美元，季度自由现金流降至-58.55亿美元。财报公布后，Alphabet股价在盘后交易中跌约3%。

再度上调资本开支

　　谷歌今年已经连续两次上调资本开支指引。今年2月，Alphabet预计2026年资本开支为1750亿至1850亿美元；4月将其上调至1800亿至1900亿美元。

　　本次电话会上，指引区间进一步升至1950亿至2050亿美元。Alphabet首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐表示，本次上调主要是由于公司正在加快算力交付，以满足不断增长的需求。尽管过去三年已经大幅扩充基础设施，但来自外部云客户以及谷歌内部业务的需求，仍然超过现有算力供给。

　　第二季度，Alphabet资本开支达到449.24亿美元，较第一季度增加逾90亿美元。其中，约60%的技术基础设施投资用于服务器，其余40%用于数据中心和网络设备。

　　不过，资本开支不断增长，拖累公司自由现金流转负。第二季度，Alphabet经营现金流为390.69亿美元，自由现金流降至-58.55亿美元，而其第一季度自由现金流还是101.16亿美元。

　　谷歌预计，随着AI基础设施投资继续增加，自由现金流还将承压。为了填补自有基础设施建成前的算力缺口，谷歌计划在第三季度扩大对第三方算力的使用。这可以帮助公司继续承接大型客户订单，但第三方算力成本较高，短期内将对谷歌云利润率造成一定压力。

　　谷歌CEO桑达尔·皮查伊表示，对于部分大型云客户，谷歌可能需要在合同初期承担较高的算力成本。不过，相关合同通常持续多年，从整个合同周期看，公司仍能获得较为可观的回报。

谷歌云增长大幅超预期

　　谷歌愿意继续加大投入，原因之一是资本开支带来的云业务增长在逐步验证，而云业务需求仍然强劲。

　　根据Alphabet发布的二季度财报，谷歌云第二季度实现营收247.68亿美元，同比增长82%，明显高于市场此前预期的约64%。

　　谷歌云营业利润达到88.14亿美元，同比增加两倍以上；营业利润率由上年同期的20.7%升至35.6%。

　　电话会透露，谷歌云业务增长主要来自核心云服务、企业AI解决方案和AI基础设施。目前，接近90%的《财富》100强企业正在使用Gemini Enterprise。过去12个月，近500家谷歌云客户分别处理了超过1万亿个Token，超过2000家企业的使用量分别超过1000亿个Token。

　　而从需求来看，订单规模仍在持续扩大。第二季度，谷歌云合同积压金额较第一季度增加逾500亿美元，达到5140亿美元，其中略高于一半预计将在未来24个月内转化为收入。

　　“我们正看到来自顶尖实验室、下一代AI构建者、金融服务、制药公司以及机器人与空间智能公司等客户，对我们的AI基础设施产品需求的强劲增长。”皮查伊表示。

　　第二季度，谷歌还首次向客户数据中心交付TPU系统并确认收入。不过，即使剔除TPU系统销售的贡献，谷歌云收入增速仍较第一季度明显加快。

Gemini 4开始训练

　　电话会还披露了谷歌下一代模型的最新进展。

　　皮查伊表示，谷歌已经启动Gemini 4的预训练，这是公司迄今规模最具雄心的一次模型训练。目前，Gemini 3.5 Pro仍在测试阶段，公司近期发布的重点主要集中在成本更低、效率更高的Flash系列模型。

　　谷歌模型API目前每分钟处理约220亿个Token，第一季度为160亿个。每月使用谷歌模型开发产品的开发者超过900万人。

　　对于市场关注的模型迭代速度，皮查伊表示，谷歌将继续加快发布节奏，未来部分模型可能接近每月更新一次。

　　不过，他也承认，谷歌在编程和智能体编程等领域仍有改进空间。谷歌希望通过更大规模的Gemini 4基础模型，提升其在前沿模型竞争中的表现。

　　模型训练规模扩大，也会进一步推高算力需求。谷歌表示，现有算力首先用于前沿模型开发，随后用于搜索、YouTube和云业务等核心产品。