截至7月23日盘中11:21，有色ETF易方达(560470)：今日盘中涨超4.64%，工业有色ETF易方达(159032)：今日盘中涨超4.39%。

　　供给端：全球资源博弈加剧，上游收缩趋势确立

　　资源民族主义正在重塑全球有色供给格局。印尼收紧镍矿配额、刚果（金）加强钴出口管制、津巴布韦实施锂矿出口禁令，资源国产业政策从"原料出口"向"本地深加工"转型，全球上游供给弹性持续下降。国内层面，稀土、钨、锑等战略矿产开采总量控制严格执行，铜、铝新增产能审批持续收紧，供给刚性已成为价格的核心支撑。

　　需求端：三大增长极共振，周期属性正在重构

　　有色板块已脱离传统地产周期逻辑。AI算力基础设施建设进入爆发期，单座万卡级数据中心铜消耗量达万吨级；"十五五"期间特高压电网投资规模预计达四万亿，铜、铝需求增长确定性强；新能源汽车与储能产业渗透率持续提升，对锂、镍、稀土等能源金属形成长期拉动。三大需求引擎共同推动行业需求中枢系统性抬升。

　　库存端：历史低位运行，价格弹性显著放大

　　当前全球主要有色金属库存均处于历史偏低水平。国内电解铜社会库存降至10万吨级，创年内新低；LME铝库存跌破30万吨，为四年来低位；锌、锡、镍等品种库存同样处于历史分位底部。低库存环境下，现货升水持续走高，反映现货市场偏紧格局，任何边际需求改善或供给扰动都可能放大价格波动。

　　估值端：盈利估值背离，修复空间已经打开

　　上市公司中报业绩验证行业景气度：铜、铝龙头企业二季度盈利普遍大幅增长，部分企业业绩同比翻倍。但从估值水平看，核心龙头公司2026年PE仅7-14倍，处于历史估值区间中下部。过去半年市场预期调整导致EPS持续上修过程中估值反而压缩，当前业绩兑现叠加资金回流，板块正进入盈利与估值修复的共振阶段。

　　一键布局有色主线：

　　工业有色ETF易方达(159032)：铜铝权重集中，纯工业金属β属性突出，弹性特征显著

　　有色ETF易方达(560470，联接A/C：026444/026445)：全产业链覆盖，布局工业金属+贵金属+能源金属，配置更均衡