2026年上半年，A股市场的券商板块正在积蓄力量。一边是IPO市场走出2023年以来的收紧周期，融资规模同比翻倍式增长；另一边是头部券商中报业绩预告密集落地，盈利增速普遍超出市场预期。两大信号共振，券商板块的基本面拐点或已确认，而估值仍处于历史相对低位的现实，让行业未来的走势显得格外值得关注。

　　IPO融资规模同比大增155%，投行业务或迎拐点

　　时间回到2023年8月，证监会为完善一二级市场逆周期调节机制，阶段性收紧IPO节奏，新股发行速度明显放缓，券商投行业务随之进入长达一年多的紧缩期。股权承销收入的萎缩，成为拖累券商整体业绩的重要因素之一。

　　转折出现在2025年。受益于资本市场改革持续深化以及市场生态的不断优化，IPO回暖趋势逐步显现，并在2026年上半年迎来加速。

　　Wind数据显示，2026年上半年市场平均每月IPO发行数量达17家，较2025年上半年平均每月7家的水平显著提升；上半年累计发行IPO达101家，募资规模高达954亿元，同比增长155%。不仅发行数量回暖，单项目"含金量"也在提升。2026年上半年平均每家IPO募资规模达9.4亿元，较2025年上半年的7.3亿元提升29%，反映出市场对大型、优质项目的承接能力明显增强。（数据来源：Wind 数据区间：2013-2026H1）

　　图：2013-2026H1券商IPO发行数量和规模

　　数据来源：Wind 数据区间：2013-2026H1

　　值得注意的是，2026年上半年市场平均IPO承销及保荐费率为4.38%，较2025年上半年的6.30%有所下滑。这一现象并非利空信号，恰恰说明当前IPO项目结构正从小型项目向中大型项目切换，通常募资规模越大，费率通常越低，但绝对承销收入反而更高。对于项目储备丰富、承揽能力突出的头部券商而言，销量增长对收入的贡献或部分抵消价格下行的拖累。

　　中报业绩密集预喜，行业盈利向头部集中

　　截至目前，国内多家头部上市券商集中发布2026年半年度业绩预告，整体盈利规模与同比增长幅度均超市场预期，行业盈利向头部集中的发展趋势进一步明确。

　　从已披露的数据来看，龙头中信证券预计实现归母净利润233.43亿元，稳居行业首位，同比增长69.59亿元，成为唯一一家上半年净利润确定性突破230亿元的券商，展现出穿越周期的综合经营实力。国泰海通紧随其后，预计实现归母净利润200.03至205.11亿元，同比增幅区间为27%至30%。

　　百亿净利润梯队同样亮点纷呈。广发证券、华泰证券、招商证券共同构成第二梯队：广发证券预计净利润110至120亿元，同比增速区间70%至85%；华泰证券预计净利润113.24至117.02亿元，同比增长50%至55%；招商证券的增长弹性在头部机构中最为突出，预计归母净利润介于100亿元至110亿元，同比增幅最高可达112%，实现翻倍式增长。

　　图：部分券商2026年半年报业绩增长情况

券商预计归母净利润同比变动中信证券233.43亿元增长69.59亿元国泰海通200.03~205.11亿元+27%~30%广发证券110~120亿元+70%~85%华泰证券113.24~117.02亿元+50%~55%招商证券100~110亿元最高+112%

　　数据来源：根据上市公司财报披露整理截至：2026.07.20

　　头部券商业绩集体高增的背后，是2026年上半年市场交投活跃、两融余额攀升、自营投资回暖以及投行业务修复的多重驱动。更重要的是，在监管引导行业做优做强、分类监管持续深化的背景下，资本实力、风控能力和综合服务能力占优的头部券商，正在收获行业集中度提升的长期红利——业绩越好，资本越充足，业务扩张能力越强，"强者恒强"的马太效应或加速兑现。

　　中证全指证券公司指数：头部券商配置比例超6成

　　对于普通投资者而言，券商个股研究门槛较高，单一券商的业绩波动、合规风险也难以把握，而借道跟踪中证全指证券公司指数（399975）的ETF产品，相当于一键布局了整个券商板块的头部力量，在参与行业景气回升与估值修复的同时，有助于降低单一标的波动带来的影响。在IPO回暖与业绩高增共振的当下，中证全指证券公司指数（399975）或可作为投资者布局"牛市旗手"的优质配置选项。

　　而从已披露的2026年半年度业绩预告来看，头部券商整体业绩表现十分喜人，而这一行业趋势，恰恰与中证全指证券公司指数（399975.SZ）的编制特点高度契合。

　　中证全指证券公司指数以中证全指指数样本为空间，按中证行业分类体系，将证券公司行业下的全部证券纳入样本，共覆盖约50只上市券商股，较全面反映A股证券行业上市公司的整体表现。

　　指数不设市值或流动性门槛筛选，而是将证券公司行业股票"应纳尽纳"，从中信证券这样的万亿级龙头到区域性中小券商全部囊括，完整还原板块全貌。Wind数据显示，截至2026年7月17日，该指数合计占比61.52%，天然形成"六成龙头+四成中小"的结构。其六成权重分布让投资者把握行业龙头机遇；同时约四成仓位分布于中小券商，保留了并购重组、业绩高弹性的进攻属性。（数据来源：Wind 截至：2026.07.17）

　　产品方面，证券ETF景顺（159008）成立于2026年4月15日登陆深交所，与同类沪市券商ETF形成差异化补充。基金管理人景顺长城为业内知名的中外合资公募，量化与指数投资团队积淀深厚，基金经理张晓南指数管理经验丰富，为跟踪误差控制提供体系化保障。

　　万联证券近期在《2026年中期证券行业投资策略报告：改革深化，转型持续，静待价值重塑》研报中指数指出，证券行业基本面保持高景气，但估值与业绩深度偏离，具备显著修复空间。国际业务拓展与投行跟投机制将抬升ROE中枢，推动券商从重资本模式向价值发现者转型。（资料来源：万联证券2026.07.14 《2026年中期证券行业投资策略报告：改革深化，转型持续，静待价值重塑》）

　　常见FAQ解答

　　Q1：在市场风格切换的背景下，证券ETF景顺（159008）覆盖哪些龙头个股？

　　证券ETF景顺（159008）标的指数前十大权重股中，中信证券、东方财富、国泰海通、华泰证券、招商证券、广发证券、中金公司、兴业证券、申万宏源等，覆盖经纪、投行、资管、财富管理、国际业务、并购重组等多个业务领域，业务布局各具侧重。前十大权重股合计占比61.52%，既锁定头部券商"业绩优势，又保留中小券商并购重组的业绩弹性。（数据来源：Wind，截至2026.07.17）

　　Q2：证券ETF景顺（159008）有哪些值得关注的产品特点？

　　证券ETF景顺（159008）成立于2026年4月15日，基金成立时点恰逢板块估值相对低位 "业绩高增+估值低位"的错配。基金管理人景顺长城为业内知名的中外合资公募，量化与指数投资团队积淀深厚，基金经理张晓南指数管理经验丰富，为跟踪误差控制提供体系化保障。（数据来源：Wind、景顺长城基金官网，截至2026.07）

　　Q3：跟踪的是什么指数？

　　跟踪中证全指证券公司指数（399975.SZ）。该指数以中证全指样本空间为选样范围，将证券公司行业下的上市证券全部纳入样本，共覆盖约50只上市券商，从中信证券这样的万亿级龙头到区域性特色券商"应纳尽纳"，是A股市场反映证券板块整体表现最具代表性的行业指数。指数基日为2007年6月29日，基点1000点，每半年调样一次。（数据来源：中证指数公司官网）

　　Q4：与其他券商主题产品有哪些差异？

　　市场上部分券商ETF成立于上一轮行情高位或震荡期，净值中沉淀着历史建仓成本。相对而言，证券ETF景顺成立于指数低估时期（成立时PE仅在20倍左右），估值修复空间相对更为充裕。同时，该基金产品为深交所上市标的，与沪市同类产品形成互补，方便不同交易习惯的投资者选择。

　　Q5：投资者该如何参与？适合哪些人群？

　　投资者开通证券账户后，即可在深交所场内实时买卖证券ETF景顺（159008），一手门槛仅百元左右；ETF交易免征印花税，仅收取券商佣金，且管理费率0.50%、托管费率0.10%，综合持有成本透明低廉。产品适合看好券商板块估值修复行情、能承受一定净值波动、希望一键布局证券板块而非押注单一个股的投资者；考虑到券商板块属高贝塔品种，建议结合自身风险承受能力分批布局、理性参与。（数据来源：景顺长城基金官网，截至2026.06）