进入2026年7月，A股市场的资金风格正在发生微妙而深刻的变化。上半年风光无限的科技成长赛道热度渐退，而煤炭、钢铁、石油石化等传统红利类行业却悄然迎来资金的持续回流。

　　叠加6月金融数据揭示的信贷需求偏弱格局、低利率环境的持续深化，红利资产的配置吸引力正在不断加剧。在这场资金的"防御性迁徙"中，红利低波100指数凭借"红利+低波"双因子加持，或正成为震荡市中最值得关注的底仓品种之一。

　　红利类赛道成主力资金"主战场"

　　Wind数据显示，从近20日申万一级行业主力净流入数据来看，资金"弃攻转守"的路径十分清晰：

　　在获得主力资金净流入的行业中，SW农林牧渔以7.52亿元的净流入额居首，SW煤炭紧随其后，净流入6.59亿元，SW钢铁净流入6.07亿元，SW石油石化净流入2.70亿元，SW美容护理净流入0.69亿元。（数据来源：Wind 截至：2026.07.20）

　　表：近20个交易日申万行业主力资金流向一览（净流入/净流出前五）

　　数据来源：Wind 截至：2026.07.20

　　可以看到，除农林牧渔和美容护理外，净流入榜单的前列几乎被煤炭、钢铁、石油石化这三大传统红利行业包揽，而这些行业恰恰是高股息资产的集中地，现金流稳定、分红比例高，是典型的红利资产品种。

　　与之形成鲜明对比的是，TMT板块集体失血。电子、通信、计算机三大TMT行业合计净流出超过4500亿元，通信行业净流出亦超千亿。这清晰表明，前期高度集中于科技赛道的交易资金正在系统性撤退，市场拥挤交易的"拆杠杆"过程或仍在进行。市场资金"由攻转守"的风格切换或已得到双向数据印证（数据来源：Wind 截至：2026.07.20）

　　这种"少数红利行业吸金、多数成长行业失血"的格局，正是市场风格切换的典型信号：当进攻性资金开始追求确定性，红利资产或成为承接此类资产的较优途径。

　　弱信贷格局强化防御逻辑

　　资金转向的背后，是宏观基本面的深层驱动。最新发布的6月金融数据显示，融资结构正在调整，信贷需求弱于去年同期：6月社融同比少增8606亿元，社融存量增速已连续4个月回落。从结构上看，本月社融主要依托政府债和企业债融资支撑，信贷需求保持偏弱格局，企业债对信贷的分流效应仍在延续。（数据来源：国家统计局截至：2026.06）

　　图：我国社融存量规模同比持续下降

　　数据来源：国家统计局截至：2026.06

　　这一组数据传递出两个关键信号：

　　其一，实体经济的内生性融资需求仍待修复，经济弱复苏的格局下，企业盈利的高弹性增长缺乏宏观基础，这意味着成长股的业绩兑现面临不确定性，市场进攻端的"弹药"或许并不充足。

　　其二，社融增速回落、信贷需求偏弱，=对于依靠资本利得博弈的成长板块而言，这或许并不是好消息；但对于以股息回报为核心的红利资产而言，高股息的优势或将更为突出。

　　红利低波100指数：双因子加持的防御利器

　　如果要投资红利类资产，那么市面上那么多红利指数怎么选？在红利赛道内部，中证红利低波动100指数（930955）凭借独特的编制规则，将防御属性打磨到了极致，

　　中证红利低波动100指数（930955）非简单筛选高股息个股，而是从沪深A股中选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的股票作为样本，采用股息率/波动率加权——股息率越高、波动越低的股票，权重越大。与按市值加权的主流宽基不同，这套规则一定程度上规避了"涨得越多、权重越高"的追涨困境，实现"越低估越买"的逆向再平衡。

　　与银行占比近四成的部分红利指数不同，红利低波100指数的行业配置均衡得多：银行约20%、食品饮料约13%、医药生物约12.6%、交通运输约10.8%，消费、医药、公用事业多点开花，单一行业风险相对可控。（数据来源：Wind 截至：2026.07.20 申万一级行业）

　　图：红利低波100指数行业权重分布（申万一级）

　　数据来源：Wind 截至：2026.07.20

　　拉长时间看，红利低波100指数近10年累计回报超85%，年化回报超7%，年化波动率约16%。在当前的持续低利率时代，红利的风险收益比越发显得难能可贵。（数据来源：Wind 数据区间：2017.7.14-2026.7.13；红利低波全收益指数2021-2025年度回报分别为16.33%、3.45%、12.23%、24.82%、5.57%。指数历史表现不预示未来走势，亦不代表具体基金表现。）

　　产品方面，红利低波100ETF景顺（515100）成立于2020年5月22日，紧密跟踪红利低波100指数，作为跟踪该指数，成立最早的产品，（Wind数据显示，跟踪红利低波100指数的7只产品，除红利低波100ETF景顺（515100）外，均成立于2023年后）完整穿越了2021年核心资产震荡、2022—2023年市场深度调整、2024年"9·24"行情、2025年科技牛市等多轮风格切换。

　　对于没有证券账户、或不习惯场内交易的投资者，515100配有完整的场外联接基金——景顺长城中证红利低波动100ETF联接基金（A类：016128，C类：016129），通过银行、基金公司直销、支付宝、天天基金等常见渠道即可申购，把专业红利策略变成"触手可及"的日常理财工具。

　　常见FAQ解答

　　Q1：在震荡市与"资产荒"背景下，红利低波100ETF景顺（515100）覆盖哪些优质个股？

　　红利低波100ETF景顺（515100）标的指数前十大权重股中，大秦铁路为西煤东运的核心动脉；冀中能源覆盖煤炭、油气等能源高息资产。此外，指数还包含双汇发展、格力电器、苏泊尔、重庆啤酒等消费龙头，以及雅戈尔、中国建筑等各行业优质国企。前十大权重股合计占比约两成，100只成分股高度分散，单一个股风险对净值影响有限。（数据来源：Wind，截至2026.07.20 涉及的相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐）

　　Q2：红利低波100ETF景顺（515100）有哪些值得关注的产品特点？

　　红利低波100ETF景顺（515100）成立于2020年5月，是跟踪中证红利低波动100指数的旗舰产品，规模与流动性出众，成立六年完整穿越多轮牛熊。同时设有场外联接基金（A类：016128，C类：016129），方便无证券账户或偏好定投的投资者参与。（数据来源：Wind，截至2026.07.17）

　　Q3：跟踪的是什么指数？

　　跟踪中证红利低波动100指数（930955）。该指数从沪深A股中选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券作为样本，采用股息率/波动率加权，每季度调样一次，并设置单一二级行业20%的权重上限，是反映A股高股息、低波动资产整体表现的代表性指数。（数据来源：Wind、中证指数公司，截至2026.07.16）

　　Q4：与其他红利主题产品有哪些差异？

　　相比中证红利指数（市值加权、年度调样），红利低波100指数每季度调样，能更及时地剔除股息率下滑或波动放大的标的，一定程度上避免"红利陷阱"，且股息率/波动率加权机制天然实现"越低估越买"的逆向再平衡。相比银行占比近四成的部分红利指数，该指数行业分布更为均衡，覆盖能源、交运、消费、家电、公用事业等多个板块，单一行业风险被20%的权重上限严格锁定。

　　Q5：场内ETF和场外联接基金（A类/C类）该如何选择？

　　若您已开通证券账户、偏好灵活交易或波段操作，红利低波100ETF景顺（515100）盘中实时交易、免印花税，资金使用效率高，且管理费率仅0.50%。若您无证券账户、偏好定投或长期持有，可选择场外联接基金：A类（016128）适合持有周期较长（通常1年以上）的投资者，申购费一次性收取，长期持有成本更低；C类（016129）适合中短期持有或定投，无申购费，按日计提销售服务费，持有成本随时间递增。（数据来源：景顺长城基金官网，截至2026.07.16 基金有风险，投资需谨慎）