近期全球科技股大幅波动，谷歌公布二季度财报，云业务高增82%创纪录，公司年内二度上调全年资本开支指引至多至2050亿美元，市场担忧自由现金流受压。国内方面，科技股展开绝地反击，科创芯片ETF汇添富(588750)周二大涨14.07%后，周三回调，但杠杆资金依旧借道ETF跑步入场，科创芯片ETF汇添富(588750)融资余额陡升，最新融资余额升至7180万元，逼近近6个月高点！

　　【科创芯片ETF汇添富（588750）近6个月融资余额变化】

　　具体来看，谷歌于当地时间7月22日美股盘后公布第二季度业绩，但市场真正关注的焦点并非单季利润表现，而是管理层是否会进一步上调AI资本开支（Capex）指引！

　　财报显示，谷歌第二季度实现营收1197.96亿美元，同比增长24%，高于市场预期的1169亿美元；第二季度，谷歌云业务增长提速，营收从去年同期的136.24亿美元增长至247.68亿美元，同比大增82%，增速高于上财季的63%。目前，谷歌云已成为公司增长最快的业务之一。

　　在资本支出方面，谷歌将2026年资本支出预期继续上调，已达到1950亿美元至2050亿美元期间，此前预估为1800亿美元至1900亿美元。公司第二季度资本支出达到449.2亿美元，高于市场预期的441.5亿美元。不仅如此，谷歌CFO在财报电话会上表示，本季度资本支出主要用于AI技术基础设施建设。随着公司建设数据中心并收购其他计算资源以支持其AI项目和模型，2027年的支出还将“显著”增加。

　　【AI浪潮依旧汹涌：算力依旧供不应求，多家科技大厂加码数据中心】

　　虽然公司财务历史上首次出现负现金流，但谷歌强调，只要回报看起来有吸引力，谷歌就会继续投资。“过去三年，我们的产能大幅提升。但需求仍然超过了投资额。”产能交付速度超出预期也是此次增资的原因之一。对此，谷歌CFO表示，“我们目前仍处于供不应求的环境中，我想我们已经连续好几个季度强调这一点了，无论是来自外部云客户，还是横跨我们自身的各项业务，我们都看到了极其强劲的需求。”

　　这一趋势也能从多家科技巨头的资本动态得到验证。多家海外科技巨头加码数据中心业务，OpenAI计划斥资超过300亿美元建设新的数据中心，并将云支出预期上调至7500亿美元。SpaceX正考虑在德克萨斯州拓展数据中心业务。微软再度加码欧洲AI布局，与Mistral签署"数十亿美元"数据中心合作协议。Anthropic将于2027年上半年开始购买多达2吉瓦的AMD最新一代芯片。

　　【AI主题近期波动：上市公司回购、国际投行发声传递积极信号】

　　AI浪潮依旧汹涌，短期科技板块波动加剧或是估值压力释放。在科技波动加剧之际，芯片公司坚定回购，传递积极市场信号。如昨夜科创芯片ETF汇添富（588750）标的指数成分股佰维存储表示，公司控股股东、实际控制人、董事长孙成思提议，公司以集中竞价方式回购股份，回购资金总额为2亿元至2.5亿元，回购股份拟全部用于注销并减少注册资本。

　　国际投行仍坚定看好科技主线，瑞银证券表示，在科技板块的交易拥挤度有所释放后，科技板块和AI仍是下半年的市场主线。科技板块受益于全球人工智能的快速发展以及国内政策的大力支持，有望维持强劲的盈利增长。包括行业ETF、主题ETF、科技赛道型主动公募、融资、私募等各类资金有望持续边际净流入科技板块。对科技板块的“抱团”在时间和空间上仍有进一步提升的潜力。

　　【国产芯片利好不断：超节点成新趋势、国产芯片产品升级、国产芯片放量】

　　除了AI浪潮汹涌外，国产芯片也传来利好不断，一是超节点成为新趋势，二是新产品加速迭代，三是国产芯片步入放量阶段！

　　近期，万众瞩目的WAIC大会正式落幕，本届WAIC上多家国产厂商展示最新代超节点产品，超节点已为国内算力大势所趋！如：

　　1）科技巨头首次线下展出昇腾950超节点，以单柜64卡为基本单元，可实现1024张昇腾NPU卡高速互联；

　　2）阿里云正式发布灵骏真武M890超节点实例，目前已在乌兰察布地域开放邀测；

　　3）中兴通讯联合产业伙伴打造国产高性能Matrix超节点；

　　4）中科曙光展出中国首个全国产十万卡AI超集群曙光8000（登峰）；

　　5）昆仑芯展出32/64卡超节点及256卡超节点集群，现已实现量产交付。

　　【国产算力创新：从单点芯片向以“超节点”为代表的系统化升级】

　　随着大模型参数规模持续扩张，单机已难以满足训练与推理需求，将成百上千颗芯片“像一台计算机一样”协同使用的“超节点”，或成为国产算力突破系统性能瓶颈的重要路径。

　　超节点成为指引未来算力发展向系统级层面升维的重要方向。超节点集中推出标志着AI算力竞争从单芯片参数比拼转向系统级互联、统一内存、软硬协同的综合能力比拼，国产芯片厂商有望通过超节点方案，以系统优势弥补单卡性能差距，推动国产算力从技术突破到规模化量产。

　　往后看，超节点从概念走向规模化商用，打开国产算力芯片长期出货空间，同时向上拉动 HBM、服务器存储需求。特别地，超节点打开AI加速芯片出货量天花板，形成 “以量补质” 落地路径。单卡性能追赶存在制程壁垒，超节点提供商业化方案：云厂商、智算中心采购不再只评估单卡，而是评估千卡级集群整体训推效率。智算招标从“采购 AI 服务器”逐步转向采购超节点整机柜集群，直接拉动昆仑芯、燧原、沐曦等国产 XPU 批量上量。

　　【国产算力升级：算力芯片行业新品频发，加速海外先进产品追赶】

　　本次大会上，新算力芯片产品也接连发布：

　　1）天数智芯发布天垓300产品，与Hoper方案相比，64K 上下文 Attention 效率、MoE 平均效率高10%，首字延迟低20%，平均通信延迟降低约 13%，Decode 效率提升 10%，PD 分离能力、Prefill 与 Decode 效率均更高，逐步缩小与海外差距，实现了特定场景下的更高能效比。

　　2）云天励飞发布三款云端芯片，分别针对大模型推理过程中的不同场景。

　　3）东方算芯发布首颗软件定义近存计算3D AI芯片DF1000，该产品采用混合键合封装技术、多芯粒3.5D堆叠封装及近存计算（6.4TB/s显存带宽）实现高性能，训练推理能力对标英伟达H100/A100产品。

　　中信证券指出，龙头企业新算力芯片产品持续推出，通过场景、工艺、架构优化实现了对海外先进产品的性能追赶，部分场景实现弯道超车。算力芯片行业新品频发，感受到了国产供应链供应紧张的逐步缓解，龙头企业订单充沛，但供给仍是目前主要制约因素，能够实现快速交付、客户导入及商业化的公司未来仍将占优。（来源于中信证券20260722《电子｜WAIC 2026总结：算力底座升维，生态持续完善》）

　　【国产芯片进入放量阶段，AI需求大增叠加替代加速】

　　国联民生证券指出，国产大模型持续迭代，Token调用量快速增长，头部云厂商资本开支持续向AI倾斜，算力需求景气度保持高位；与此同时，海外高端AI芯片供给仍受限制，国产替代的重要性进一步提升。

　　当前国产AI芯片出货份额已突破40%，寒武纪、海光、沐曦、天数等厂商产品矩阵持续完善，在芯原助力下云厂商自研ASIC布局亦同步提速。国产AI芯片正由产品验证加快迈向规模交付，订单与业绩有望持续兑现。

　　（来源于国联民生证券20260722《半导体行业超级周期系列：国产算力“三支箭”，芯片、FAB、超节点》）

　　AI基建超级周期仍可期待，存储、CPU、晶圆、先进封装等供需缺口全面超预期，科创芯片ETF汇添富(588750)标的指数CPU/GPU+存储+先进制造含量高达82%！高度聚焦高纯度芯片赛道。20CM涨跌幅“大长腿”轻松把握高景气赛道成长机遇。场外投资者可关注联接基金（A：020628；C：020629），可7*24申赎。

　　若希望更精准布局国产算力及存储，可关注科创芯片设计ETF汇添富（589290），算力+存储含量高达74%，在AI算力需求爆发+存储芯片涨价超级周期+国产替代三重共振下，有望充分受益于AI浪潮与自主趋势下的国产算力及存储产业链历史性发展机遇，20CM大长腿更有助于轻松把握本轮超级周期！