至今仍未披露2025年年度报告，已被中国证监会两度立案调查的沈阳萃华金银珠宝股份有限公司（以下简称“*ST萃华”）7月22日收盘市值首度跌破5亿元。当日晚，*ST萃华披露风险提示公告称，如出现连续20个交易日收盘市值均低于5亿元的情形，深圳证券交易所将终止其股票上市交易。7月23日早盘，*ST萃华大幅低开，开盘跌幅5.24%，截至记者下午1：30发稿，股价有所回升，但跌幅仍达2.6%。

　　年内股价跌幅超八成

　　*ST萃华是一家有着悠久品牌历史的黄金珠宝上市企业。2014年，*ST萃华在深圳证券交易所挂牌上市。2022年，*ST萃华又通过跨界重组，把业务进一步延展到了锂盐领域。

　　此前该公司披露的数据显示，2022年至2024年，*ST萃华营业收入分别为42.06亿元、45.65亿元、44.38亿元，相对稳定；归母净利润分别为4708.53万元、1.73亿元、2.17亿元，快速增长。

　　不过，*ST萃华在今年1月30日披露的业绩预告显示，受下属公司股权转让导致的合并报表范围变动造成的商誉减少影响，预计2025年度归母净利润同比下降85.69%至90.31%。剔除非经常性损益影响后，受益于珠宝板块业绩增长和锂盐板块转亏为盈，*ST萃华预计2025年度扣非归母净利润同比增长154.81%至280.64%。

　　然而，盈利数据相对向好的背景下，*ST萃华财务数据背后也透出一丝隐忧。截至2025年9月末，*ST萃华短期借款余额为17.07亿元，叠加1.72亿元一年内到期的非流动负债，短期刚性偿债规模超18.79亿元。而该公司实际可动用资金却严重不足。截至2025年9月末，*ST萃华在手货币资金为4.38亿元，期末现金及现金等价物余额为1.60亿元，短期偿债压力较大。

　　今年1月29日，*ST萃华突发借款逾期问题，公司股价自此开启持续下跌态势。

　　此后，*ST萃华又陆续曝出银行账户被冻结、涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查、审计机构在存货监盘中发现其存货实存数与账面数存在重大差异，无法核实其存货及收入成本的真实性，以及无法按时披露2025年年度报告等多重问题，公司股价持续走低。*ST萃华近期还多次在公告中提示，暂时无法确定其前期披露的信息是否存在需要更正、补充之处。

　　截至7月22日收盘，*ST萃华股价年内累计下跌84.79%。剔除停牌交易日，*ST萃华年内88个交易日里，共计30个交易日以跌停报收。

　　“*ST萃华股价持续下跌，深层原因在于公司基本面的持续恶化。”苏商银行特约研究员付一夫在接受《证券日报》记者采访时表示，“巨额债务逾期导致资金链断裂，年报难产，存货真实性与内控有效性备受质疑，这些问题交织在一起，反映出公司在治理和经营方面都出现了严重问题。”

　　“监管部门持续压实上市公司信披义务，对财务造假、逾期披露年报等违法违规行为处罚力度持续加大，市场风险定价机制趋于成熟。投资者对存在信披瑕疵、合规隐患的‘藏雷’公司，往往直接用脚投票。”中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅表示。

　　面临“市值退市”风险

　　在此次收盘市值首次跌破5亿元之前，*ST萃华已经两次提示过退市风险。

　　因未能按期披露2025年年度报告，且在股票停牌两个月内仍未完成前述定期报告的披露，自2026年7月7日起，*ST萃华股票被实施退市风险警示。

　　因涉嫌信息披露违法违规，*ST萃华被中国证监会立案调查。若后续行政处罚认定的事实触及重大违法强制退市认定标准，该公司股票将被实施重大违法强制退市。

　　袁帅向记者解释道：“主板上市公司，如果连续20个交易日的每日收盘价均低于1元，或连续20个交易日收盘市值均低于5亿元，将触发交易类强制退市。且交易类强制退市不进入退市整理期。一旦触发，公司股票将被直接摘牌，终止上市。”

　　公开交易数据显示，7月16日，*ST萃华盘中市值就曾短暂跌破5亿元。当日，其股票以跌停开盘，以涨停报收，走出“地天板”行情。7月17日，*ST萃华再度涨停。公司市值也一度回到5亿元之上。

　　期间，针对流传的“政府已经出面谈的差不多了，银行债转股”“黄金大鳄周六福及矿业大佬已经要注资”等传闻，*ST萃华两度进行澄清，明确上述传闻均为不实信息。公司目前无正在筹划中的并购重组或债转股事宜，未来三个月内公司亦无并购重组计划或债转股计划。

　　不实传闻澄清后，*ST萃华股价再度走弱。*ST萃华近期多次通过互动易平台回复投资者提问时表示，该公司的黄金相关业务受到主要银行账户冻结影响已基本停滞。

　　“股价下跌也会形成负向循环，反噬经营基本面。”付一夫向记者表示，“融资功能受限，抵押物贬值引发加速抽贷，供应商因回款问题停止供货，形成‘股价下跌—经营恶化—股价再跌’的负反馈闭环。在这种螺旋中，公司残存的腾挪空间也将进一步被压缩。”