近日，奥动新能源股份有限公司向港交所递交上市申请。招股书显示，奥动新能源主要提供换电站、换电模组以及换电运营服务，目前已形成覆盖乘用车、微型面包车、轻型卡车和重型卡车的换电解决方案。
不过，从奥动新能源近年来经营情况来看，2023年至2025年，奥动新能源连续录得亏损，并通过减少自有换电站投入、拓展设备销售和运营服务等方式改善盈利能力。
奥动新能源面临盈利难题
招股书显示，截至2026年4月30日，奥动新能源平台共连接531座换电站，其中214座为自有换电站，79座提供运营服务，238座提供平台服务，已有9座自有换电站完成升级，可同时支持乘用车和微型面包车换电。
技术方面，奥动新能源采用底盘卡扣式换电技术，利用卡扣锁止机构替代传统螺栓连接，并结合平面连接器及浮动对接系统，提高换电效率及设备寿命。根据招股书显示，乘用车及微型面包车最快20秒即可完成换电，轻型卡车最快30秒，重型卡车最快40秒。
截至2026年4月30日，奥动新能源拥有研发及数字化团队58人，在中国累计拥有2453项授权专利，其中包括634项发明专利、422项外观设计专利及1397项实用新型专利，并拥有242项注册商标、47项软件著作权。
不过，财务数据显示，2023年至2025年，奥动新能源分别实现营业收入11.55亿元、9.26亿元和6.77亿元，同期分别录得毛损3990万元、3410万元和3390万元，净亏损分别达到6.56亿元、4.19亿元和3.07亿元。直到2026年前四个月，公司才实现毛利410万元，而去年同期仍为毛损1380万元；同期净亏损也由1.03亿元收窄至9140万元。
招股书披露，自有换电站过去一直承担着较重的固定成本，包括电力采购、场地租赁、设备折旧、人员配置以及日常维护等，即使站点保持运营，也可能因为利用率不足而出现毛损。为此，奥动新能源近年来不断压缩自营业务规模，自有换电站数量已由2023年底的321座下降至2026年4月底的214座，同时逐步提高设备销售、运营服务及平台服务收入占比。
此外，2023年至2025年以及2026年前四个月，奥动新能源换电站生产线利用率分别为57.9%、37.0%、20.4%和9.2%，换电模块利用率则由77.4%下降至17.5%。奥动新能源表示，第三方客户投资节奏放缓、电动汽车企业采购更加谨慎，是产能利用率下降的重要原因。
值得关注的是，2025年，奥动新能源前五大客户收入占比13.8%，最大客户收入占比仅3.9%，较前几年进一步下降，一定程度上降低了客户集中度风险。
针对奥动新能源IPO进程、未来业务布局以及商业化规划等问题，《华夏时报》记者向奥动新能源方面发出采访函，截至发稿，奥动新能源未作出回复。
换电市场盈利仍面临考验
近年来，我国新能源汽车持续保持增长。换电作为充电之外的重要补能方式，逐渐形成由整车企业和第三方运营商共同参与的发展格局。目前市场主要包括两类参与者，一类是车企自建换电网络，另一类则是例如奥动新能源等第三方换电运营平台。
相关数据显示，过去几年中国换电行业保持较快增长，市场规模已由2020年的十余亿元增长至2025年的百亿元规模，预计未来几年仍将保持增长趋势。与此同时，中国纯电动车销量持续提升，从2020年的百万辆级增长至2025年的800万辆以上，预计2030年仍将进一步扩大。
车企方面，蔚来较早布局换电体系，通过自建换电站网络推进换电服务；吉利旗下睿蓝汽车也围绕换电车型和换电站建设持续布局。第三方运营领域，宁德时代推出EVOGO巧克力换电服务，通过标准化电池包方案与一汽、长安、广汽、北汽、奇瑞等车企进行适配。此外，包括中石化在内的能源企业也参与换电基础设施建设和运营，推动换电网络进一步扩大。
不过，市场规模增长并不意味着换电企业能够快速实现盈利。相比充电设施，换电模式需要在前期投入更多资金。一座换电站除了需要建设场地、采购设备，还涉及电池储备、电力成本、人员运营以及后期维护等持续支出。在车辆规模和换电频次尚未达到一定水平时，站点利用率不足容易导致成本难以摊薄。
汽车行业分析师周跃对《华夏时报》记者表示：“从奥动新能源近年来减少自有换电站投入可以看出，相比早期通过大规模建设自营站点扩大网络覆盖，如今企业开始更加关注换电设备销售、站点运营服务等业务，希望在降低资产投入压力的同时，提高业务的盈利能力。”
从技术路线来看，部分企业采用底盘卡扣式换电技术，强调提高换电速度和设备兼容性；也有企业采用传统螺栓式换电方案。“由于行业尚未形成统一标准，企业在设备投入、车型适配以及站点建设方面仍需要面对较大的不确定性。如果未来行业标准发生变化，现有换电基础设施也可能面临升级甚至重新投入的问题。”周跃表示。
此外，近年来随着800伏高压平台、超快充技术逐渐应用于更多新能源汽车，车辆充电时间不断缩短，消费者对于补能便利性的选择也更加多元。对于换电企业而言，除了扩大站点覆盖范围，也需要进一步提升站点利用率，降低运营成本，以提高商业模式的可持续性。
周跃认为，新能源汽车保有量增长为换电行业提供了市场空间，但行业规模扩大并未改变企业盈利压力。“对于换电企业而言，当前仍需要解决站点利用率不足、建设成本较高以及商业模式尚未成熟等问题。未来，换电模式能否进一步普及，不仅取决于新能源汽车规模增长，也取决于企业能否在技术标准、运营效率和盈利能力之间找到平衡。”
