对全球科技情绪而言，当前压制一端来自资金出清，另一端来自市场对AI高投入能否兑现收入的担忧。前者随着时间推移正在持续消化，而后者有望随着未来一周更多海外云厂商财报披露而逐步改善。如果后续CapEx、云增速、Backlog和终端客户需求继续强劲，脆弱的科技情绪有望获得基本面支撑，而不是仅靠短期资金博弈。
今天谷歌是第一棒，凌晨谷歌发布Q2最新财报，给当前脆弱的科技情绪带来的支撑，AI硬件需求得到正面验证。2026年二季度，Google Cloud收入达到247.68亿美元，同比增长82%（增速实现大幅增长），由核心GCP（谷歌云服务）、企业AI解决方案和AI基础设施需求共同拉动增长。Q2云营业利润增至88.14亿美元，对应利润率约35.6%，去年同期约20.7%，AI云业务利润率大幅增长。此外，本季度云在手订单（Backlog）环比增加逾500亿美元至5140亿美元，主要由企业AI需求推动，公司预计未来24个月将把略高于50%的存量Backlog转化为收入。
更重要的是谷歌的Capex继续上修，网传的“谷歌砍Capex”并没有发生。谷歌把2026年全年CapEx指引由1800亿-1900亿美元提高至1950亿-2050亿美元，上调了150亿美元左右，主要因为加快产能交付以满足持续增长的需求，并继续预计2027年CapEx将显著增加。这个信号说明，AI投资叙事正在从“先投入、等需求”，转向“云收入、订单储备和产能扩张相互验证”。云业务正在通过算力出租的方式展现出越来越明显的AI投入回血能力。
而如果情绪能在未来1-2周持续修复，国产算力将是本轮回调后，下半年值得重点跟踪的高弹性方向。国内模型调用、国产卡订单和备货信号偏强，且产能约束下将保持至少一年时间的供不应求。这意味着机会正从单纯“国产替代”转向“真实需求+产能扩张”，后续持续关注订单兑现、量产爬坡、良率和交付节奏对股价带来的催化。
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