过去几周，闪迪、美光科技等芯片股从华尔街最大的AI赢家沦为跌幅最惨重的股票。但全球最大资产管理公司贝莱德认为，投资者或许误判了形势。

　　贝莱德日前表示，近期科技和半导体股票的急剧抛售属于“反应过度”，并警告市场正在将“AI竞争格局的转变”与“AI投资崩溃”混为一谈。

　　对于试图判断近期的回调究竟是AI交易终结还是逢低买入良机的投资者而言，厘清二者区别至关重要。

　　在今年上半年大涨之后，过去几周芯片股大幅回调。追踪市场大型芯片股的安硕半导体 ETF（SOXX）已从6月高点下跌15%，并一度跌入技术性熊市。

　　投资者的逻辑是，低成本大模型的快速崛起可能会损害昂贵的前沿AI模型的竞争优势，进而降低大型云服务商对高端AI芯片的需求。

　　但贝莱德认为这种逻辑忽略了全局。

　　“科技和半导体股票上周大幅下跌。我们认为这些跌幅过度了：更便宜的AI改变的是赢家，而不是投资逻辑。”贝莱德在其最新的每周市场评论中表示。

　　贝莱德指出，更便宜的模型不仅不会减少AI支出，反而可能会加速AI在各个行业的普及，从而增加对大规模部署AI所需基础设施的需求。

　　贝莱德表示，更低的AI成本扩大了潜在市场规模。

　　随着越来越多的公司将AI整合到产品和工作流程中，对数据中心、网络设备、存储芯片和电力基础设施的需求会持续攀升。

　　该机构表示，投资者忽视了“故事的另一方面：更便宜的AI可以扩大应用范围，并推高对AI基础设施的需求。”

　　这一观点与华尔街今年以来的主流投资逻辑一致。随着大型云服务商持续扩建AI基础设施，AI资本支出投向已逐渐从GPU延伸至存储芯片、光网络、电力设备与液冷等领域。

　　尽管中东紧张局势升级，但贝莱德表示，强劲的经济增长和持续的盈利扩张使其继续维持“超配”美股的立场，并建议投资者重点关注电力、芯片和数据中心等AI瓶颈领域。

　　事实上，不仅是贝莱德，在AI与芯片股近期遭到大幅抛售后，包括摩根士丹利、美银、瑞银在内的华尔街投行纷纷研判，此轮调整或已接近尾声，并呼吁投资者逢低买入。