【大河财立方记者吴海舒杨萨】“我自己买股票都没它能亏”，某社交平台上，一位网友晒出了自己购买的一款理财产品收益，近一个月年化收益为-90%。

　　不少网友纷纷跟帖，有人两个月已经亏掉5位数了，还有人吐槽“R2的产品绿了很久，三个月几乎零收益”。

　　Wind数据显示，截至7月19日，逾8600只净值型银行理财产品近1个月出现明显回撤。近两日，部分理财产品净值虽开始企稳，但整体回撤压力仍存。

　　面对市场波动引发的投资者焦虑，近期工银理财、农银理财、杭银理财、招银理财等多家银行理财子公司密集发声或致信投资者，释放稳预期观点。

超8600只理财净值回撤，市场冲击与结构性矛盾并存

　　华宝证券统计，上周银行理财产品破净率2.50%，环比上升1.06个百分点，信用利差环比走阔0.93BP。Wind数据显示，截至7月19日，R2中低风险等级理财产品破净数量达406只；“固收+”型理财产品破净数量达427只，破净占比约1.88%。但权益类理财产品和纯固收类理财产品破净数量均为个位数。

　　为何“固收+”及R2级产品成为“重灾区”？国家金融与发展实验室原副主任曾刚接受大河财立方记者采访时表示，本轮理财破净既有短期市场冲击，也折射出资管净值化转型后的结构性矛盾。

　　从直接诱因看，2025年以来债市经历多轮调整，利率债与信用债收益率波动加剧，而“固收+”产品以债券为底仓、辅以权益资产增厚收益，两端同步承压，净值回撤自然更为明显。R2级产品占破净总量七成以上，揭示出一个深层困境：大量投资者以“低风险、类存款”的预期买入，却在净值化改革后直接暴露于市场波动之中，信息不对称与风险认知错位长期并存。

　　“这绝非单纯的短期扰动，而是资管新规落地后‘打破刚兑’的必然代价。”曾刚表示，净值化是方向正确的改革，但投资者教育的滞后，使得每一轮债市波动都会引发情绪性赎回，进而加剧净值下行——这一“赎回－下跌”负反馈机制，将是今后相当长时间内理财市场的常态性挑战。

　　惠誉评级亚太区金融机构评级董事薛慧如补充分析，对理财产品而言，权益市场波动确实是净值承压的重要因素之一，尤其是含权类、混合类和“固收+”产品。但今年多只理财产品破净，权益市场波动是重要原因之一，却未必是唯一或绝对主因。

　　从实际情况看，产品破净通常是多重因素共同作用的结果，除了权益资产波动外，还可能受到债券市场调整、信用利差变化、估值波动以及赎回压力等因素影响。

多家机构密集发声，建议投资者拉长持有周期

　　面对投资者焦虑情绪，近期国有大行、股份行、城商行系理财子公司集中通过官方公众号发布市场解读、致投资者公开信，统一释放稳预期观点。

　　7月21日，交银理财发文，建议投资者以理性长远眼光看待市场阶段性调整。同日，兴业理财发文表示，权益市场调整主要由多重因素叠加，建议避免被短期行情牵动。7月17日，工银理财发布《短期行情波动，这份震荡市持有思路请收好》，文中明确本轮下跌并非国内产业基本面恶化，而是海外宏观、产业情绪、全球杠杆资金三重压力共振，放大短期波动，建议稳住心态，少做情绪化操作。

　　杭银理财在《致投资者的一封信》中解释了固收+产品回撤逻辑，明确当前A股不存在系统性高估，机构已主动调整权益仓位对冲波动。兴银理财、招银理财、苏银理财、汇华理财等机构陆续更新市场研判，建议投资者拉长持有周期。

　　除此之外，上市银行层面也同步释放积极信号。

　　7月21日，兴业银行公开表态坚定看好中国资本市场长期发展前景，提出持续做大权益资产配置规模、健全市值管理长效机制。7月20日晚间，上海银行发布高管增持公告，公司部分董事、高管及中层干部计划以不低于1500万元自有资金增持公司A股，增持逻辑基于对资本市场长期前景与企业自身价值的信心。此外，浦发银行、光大银行、招商银行均已落地市值管理专项工作小组，常态化维护资本市场整体预期。

下半年银行理财或将维持“震荡偏稳”格局

　　Wind数据显示，截至7月22日，银行理财产品市场呈现分化格局，头部与尾部产品收益率差距高达19.33个百分点。

　　业内人士分析称，银行理财产品收益呈现显著分化背后是底层资产配置策略、机构投研能力、产品结构的全方位差异。

　　曾刚表示，债市进入“宽幅震荡、中枢温和抬升”阶段，利率债与信用债走势已出现明显背离，擅长久期管理和信用下沉的机构能够捕捉结构性机会，而能力欠缺者则被动承受波动。此外，“固收+”产品中权益仓位的配置差异极大，2026年二季度“股债双牛”行情中，提前加仓权益资产的产品大幅跑赢，保守型产品则错失窗口。

　　“现金管理类产品受监管约束收益持续收窄，与中长期固收产品之间的利差拉大，形成明显的期限收益分层。”曾刚表示，大型理财公司凭借规模优势和资产获取能力，与中小机构之间的马太效应愈发突出。投资者若仅凭“R2低风险”标签选产品，而忽视底层资产构成和管理人能力，极易在分化格局中选到落后产品。

　　普益标准研报称，对于具有一定风险承受能力的投资者而言，有回撤、有波动的产品并不意味着产品差，适度的市场波动为获取弹性收益提供了可能，“跌得少、涨得回来”或许才是好产品。例如今年3月下旬，股债两市发生波动，多数含权固收类产品净值也发生了不同程度的波动，但伴随市场修复，多数产品前期回撤也在4月以来逐步修复。

　　展望下半年，曾刚认为，银行理财整体将维持“震荡偏稳”格局，但结构性机会与风险并存。债市方面，国内流动性仍相对宽松，但利率进一步下行空间有限，信用利差压缩空间收窄，纯债产品的弹性趋弱；权益市场在政策支撑与科技产业逻辑驱动下仍具有一定韧性，含权理财产品的吸引力边际上升，但波动风险不可忽视。

　　在当前市场环境下，投资者该如何自处？

　　普益标准称，投资者需明确自身风险承受能力，匹配适宜产品，风险承受能力相对较弱的投资者需注重流动性匹配。波动环境下，含权固收产品需要时间让策略充分兑现，建议避免投机将短期资金投入博取收益，以防在市场低点因流动性需求被迫赎回，将浮亏转化为实际亏损。

　　曾刚补充，投资者应将净值短期波动视为常态而非异常，以持有期收益而非每日净值作为评估标准，才是净值化时代理财的正确打开方式。