中证报中证网讯（记者郝健）据国泰海通基金研究团队发布的报告，截至2026年二季度末，主动股混基金对电子行业的持仓配比达到42.55%，较一季度末大幅提升22.86个百分点，对科创板的配置比例也创下历史新高。
据天相投顾提供的数据，从公募基金前十大重仓股来看，二季度，除宁德时代外，中际旭创、新易盛、东山精密等9只重仓股全部与AI硬科技产业链相关。在硬件投资火热的另一面，是AI应用端的投资结构性遇冷。
对此，东兴基金权益投资部表示，市场最为追捧的是兼具远期巨大想象空间和当期超预期业绩兑现的主题。本轮AI投资浪潮中，AI硬件符合这个标准，2025年至今，受益于海外巨头不断增加算力投入，AI硬件产业链纷纷超预期兑现业绩，如GPU、服务器、光模块、PCB等子行业利润大增，同时GPU、HBM、光模块等核心部件供不应求，价格持续坚挺，叠加国产化加速等因素，拉动AI硬件产业链景气度有增无减。短期的景气高增和长期的巨大想象空间打造了AI硬件在本轮行情中的主线地位。
东兴基金权益投资部分析认为，从应用层面来看，虽行业长期想象空间足够，但短期行业现存诸多痛点：商业模式模糊，用户付费意愿不足，普遍出现增收不增利现象，企业端付费投入回报比缺乏保障，C端产品易陷入免费竞争，变现渠道受阻；加之开发门槛偏低，产品同质化严重、行业壁垒薄弱，最终造成整体商业模式与产业格局均未明朗，导致市场表现不如硬件。
AI应用赛道何时会迎来业绩拐点？东兴基金权益投资部表示，当前AI应用整体处于第一上升阶段中期。目前行业技术已完成市场普及，用户认知全面建立，各类基础应用落地常态化，但整体仍未跑通深度场景打磨、商业化闭环与可持续盈利模型，行业暂未出现明显的规模化业绩拐点。
东兴基金权益投资部表示，AI应用赛道的系统性业绩拐点，需要等待行业完成多维度成熟迭代。具体来看，包括底层技术充分迭代沉淀，AI应用属性实现从“能用”向“好用、刚需”的关键跨越；赛道诞生一批具备强刚需、高替代价值的垂直类应用，且完成核心场景的深度打磨，商业价值与落地逻辑得到充分验证。
在此基础上，随着B/C端付费体系、客户投入产出比（ROI）模型全面趋于稳定，行业低效同质化产能加速出清，整体产业格局逐步清晰定型。后续具备场景壁垒、技术优势与服务能力的头部厂商将率先实现盈利修复，成为AI应用赛道首批落地的业绩拐点标的，同时行业差异化竞争壁垒正式成型，赛道将真正进入业绩兑现周期。
