周四（7月23日），AI交易继续调整，光模块CPO仍存分歧，个股表现分化，联特科技领涨5.86%，中际旭创涨超1%；新易盛、天孚通信则继续下跌超2%。
热门ETF方面，重仓光模块CPO龙头的创业板人工智能ETF华宝（159363）冲高回落，场内收跌1.99%，继续在半年线附近震荡，资金单日净申购3400万份。
光模块板块近期持续震荡，市场分歧再度升温。当前调整究竟处于什么位置？后市又当如何研判？本文将从历史复盘与产业前瞻两个维度，展开论述。
1、以史为鉴：历次回调均被产业趋势证伪
国盛证券研报复盘了光通信板块近年来的四轮典型回调，核心启示在于：市场基于短期线性外推的分歧与恐慌，最终都被AI算力扩张的长期确定性所证伪。*
2024年春，“铜进光退”恐慌——铜缆仅限机柜内部，光模块核心地位反而强化；
2024年下半年，担忧北美Capex放缓——Q2起四大云厂商资本开支同比增速超50%并持续上行；
2025年Q1，DeepSeek冲击与关税战——杰文斯悖论应验，效率提升反而刺激需求爆发；
2026年中（当前），存储涨价挤占预算——低估了光模块企业在手订单能见度与业绩确定性。
以史为鉴来看，国盛证券认为，分歧即为买点。光通信行业总体持续向上的底层逻辑不变，龙头企业的创新迭代和公司治理能力构建了稳固壁垒。短期的逻辑扰动终将被长期的业绩兑现所消化，每一次回调都是产业布局的窗口。继续看好通信行业的中报行情，推荐关注光模块行业龙头。
2、未来机会：巨头加码验证算力需求
据报道，OpenAI、Anthropic、微软、SpaceX AI及谷歌在不到两天内接连抛出AI投资计划，力度不减反增。谷歌将2026年资本开支上调至1950亿—2050亿美元，并明确2027年继续扩张；OpenAI将2030年算力支出计划由6000亿美元上调至7500亿美元；Anthropic与AMD签署芯片协议并获50亿美元投资。
从产业趋势看，巨头“重金加码”验证了AI算力基础设施扩张的长期确定性，将直接拉动光模块等算力产业链需求，远期投入空间持续上修。巨头持续加码为光通信板块提供了强劲的产业需求支撑，短期压力引发的市场分歧，或再次构成布局光模块窗口。
创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408）重点布局光模块CPO龙头，标的指数“中际旭创+新易盛+天孚通信”含量约40%，是AI算力核心旗手。此外，创业板人工智能ETF华宝（159363）最新规模超74亿元，近6个月日均成交超10亿元，规模、流动性领跑同标的指数8只ETF。
数据来源：沪深交易所等。
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