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　　AI摘要：多家券商认为A股短期恐慌调整充分、风险释放到位，反弹临近，长期行情逻辑未变。海外通胀回落、降息预期升温，利好有色板块估值修复。国产超节点迎来产业元年，算力架构创新加速，产业链迎来高增长机遇。

　　A股三大指数今日小幅上涨，沪指涨0.25%，深证成指涨0.44%，创业板指涨0.25%。沪深京三市成交额22098亿，较前一日大幅缩量4590亿。行业板块呈现普涨态势，地面兵装、电网设备、能源金属、电力设备、电池、工业金属、风电设备、石油石化板块涨幅居前，半导体、电子化学品板块逆市走弱。

　　一、【主流券商核心观点】

　　1、国泰海通证券：超配A股

　　在全球资本市场经历剧烈波动后，前期积累的获利盘、杠杆资金和等微观交易风险已得到一定释放，部分科技及成长资产的估值压力有所缓解，风险收益比相较调整前有所改善。我们建议超配A股、H股与美股。

　　2、中银证券：长期不必动摇

　　短期市场即使仍可能维持较高波动，也没有必要继续将波动本身等同于长期风险。长期的答案则更加明确。AI产业的盈利方向尚未反转，盈利预测没有出现系统性下修，一阶导仍然向上，二阶导也没有形成普遍且持续的恶化。

　　3、华安证券：反弹即将来临

　　近期市场快速大跌源于大型IPO 吸血效应和美伊战火重燃催化，与历史上第二阶段中快速调整情形逻辑一致。近期调整幅度明显高于历史可比情形，在于非理性恐慌，却更强化对市场处于第二阶段行情的信心，短期调整到位甚至超调后，无需再悲观，修复性反弹预计很快来临。

　　二、【有色板块爆发】

　　1、中国银河证券：估值或迎来修复

　　我们预计美国5月CPI增速或将是全年的高点，在霍尔木兹海峡局势不再大幅恶化使油价持续走高的情况下，美国通胀数据有望在三季度继续下行，市场对美联储的加息预期或将进一步降息，这有助于压低美国实际利率与美元指数，利好有色金属大宗商品价格的反弹上行。

　　2、国联民生证券：金属价格底部或现

　　美国通胀数据不及预期，加息预期回落，宏观压制有所修复，基本面持续去库，工业金属价格底部回升。

　　3、国投证券：持续看好金属行情

　　近期受国内外资金情绪影响，金属板块调整较大，目前工业金属、战略金属等基本面变化很小，甚至有些细分方向（AI上游）景气度依然向好。我们仍然看好产业趋势向上的方向。

　　三、【超节点迎来产业窗口期】

　　据媒体报道，随着千亿、万亿级大模型持续迭代升级，人工智能算力需求呈现指数级爆发增长。传统服务器受限于时延、带宽，已难以支撑超大模型规模化训练与推理负载。超节点作为人工智能基础设施建设新范式，正迎来产业落地窗口期。

　　1、华泰证券：国产超节点元年

　　我们判断2026年为国产超节点元年，超节点起量或将首要带动Scale up环节公司利润增长，其他算力链也将渐次受益。随着国产卡规模放量以及超节点渗透率持续提升，我们测算到2028年我国超节点架构市场规模有望达到3414亿元，26-28年CAGR为194%。

　　2、国联民生证券：超节点持续放量

　　超节点通过Scale-up高速互联、资源池化与统一调度，将多卡算力转化为系统级有效算力，华为CloudMatrix384及互联网大厂自研超节点等国产方案正加速推进，国内超节点亦逐步由产品验证迈向量产交付。我们认为，伴随国产超节点持续放量，服务器整机、PCIe Switch、以太网交换芯片、高速SerDes及光通信等核心环节有望迎来增量机会。

　　3、开源证券：迎接超节点的大时代

　　产业共识层面来看，众多超节点集中亮相，表明当下国产芯片厂商已形成较为一致的战略判断——以"集团军"式系统级方案，来弥补单卡算力性能的相对短板。这一趋势或将标志着国产算力正从单点性能追赶转向系统架构创新的新阶段，超节点方案有望成为国内AI算力基础设施的重要演进方向。