全球电力结构转型与算力基建扩张共同推升燃气轮机需求，行业龙头公司订单爆满、产能供给不足，行业长期供需缺口明确。
在此背景下，国内燃机产业链迎来海外市场增量窗口，本土企业大额海外订单落地，板块上市公司业绩与估值有望同步修复。
行业龙头公司订单持续大增
2026年上半年，全球能源装备龙头公司GE Vernova（以下简称“GEV”）交出大幅超预期的中期成绩单，直观体现燃机行业供不应求的紧张现状。
国金证券研报显示，2026年第二季度，GEV燃机新签订单12.1GW，同比增长137%，环比也继续创新高，大超预期。在手订单方面，2026年第二季度末GEV电力板块（燃机约占82%）在手订单为1116.49亿美元，按照过去4个季度电力业务合计收入210.35亿美元计算，当前电力业务在手订单覆盖年限从2026年一季度末的4.91年提升到5.31年，订单排期大幅拉长，燃机紧缺加剧。
全球燃机市场有望
迎来一轮强劲景气周期
燃气轮机被誉为“工业皇冠上的明珠”，其研发制造难度极高，涉及高温合金、精密铸造、叶轮加工等数十个高精尖领域。
业内人士表示，一方面，全球AI数据中心建设进入“军备竞赛”阶段。大模型训练与推理对电力的渴求呈指数级增长，且数据中心对供电稳定性要求极高，这直接利好作为基荷电源首选的燃气轮机。另一方面，尽管新能源装机量持续攀升，但间歇性特征使得电网对灵活调节电源的需求愈发迫切。燃气轮机凭借启动快、调节灵活的特性，成为风光发电的最佳搭档。
全球燃机市场有望迎来一轮强劲景气周期。《2026燃气轮机产业发展白皮书》显示，全球燃机市场的供需失衡至少延续到2030年。
国内产业链同样蕴藏着巨大的机遇。东方证券认为，近期海外燃机及航发龙头与国内供应商合作的持续深化，反映了对国内供应商能力的高度认可，并且随着能力的提升和设备的升级，国内供应商开始逐步切入新研发型号及核心零件环节。继续看好国内两机产业链公司加速出海，有望提升市场份额和配套价值量。
产业链公司出海加速迹象显著
产业链公司出海加速迹象显著。早前，杰瑞股份发布公告称，其控股子公司与某国际知名云服务提供商签署了燃气轮机发电机组供应合同，并接受了高达14.65亿美元（约合99.5亿元）的采购订单。
应流股份表示，公司与贝克休斯的合作持续深入，接单量和交付量连创新高，主力燃机NovaLT系列产品份额逐年扩大。公司逐步开展贝克休斯及GE航改燃机业务，启动LM2500和LM6000多个型号产品合作，合作范围持续拓展，进一步巩固了在全球燃气轮机零部件市场的地位。
光大证券梳理了燃气轮机国产产业链，合计有14家A股公司入选。从年内股价表现来看，杰瑞股份今年以来股价涨幅超90%，居首；万泽股份和东方电气股价均上涨超过14%。
