创新药板块近期迎来显著回暖，数据显示，截至7月22日，万得创新药概念指数近1个月上涨14.68%。建信基金认为，本轮反弹的核心驱动力或在于科技赛道资金溢出与医药板块历史性低配的流动性共振，2026年基本医保药品目录及商保创新药目录初步形式审查结果的公示则充当了催化剂，当前板块或处于基本面低位企稳与多重催化剂共振的修复初期。
从市场层面看，存量资金此前聚焦AI算力、半导体等热门领域，存在一定再平衡诉求。经历了前期的连续调整后，本轮国内多重核心利好为医药生物板块带来了良好的低位估值修复窗口。较低的持仓配置与估值低位，使得创新药板块能够成为承接高位溢出资金的重要载体。
本次基本医保目录之外通过形式审查的品种共计334个，除预申报品种外，总体形式审查通过率达92%，较去年提升8个百分点。ADC（抗体偶联药物）、双抗、自身免疫等前沿热门方向品种集中入围，行业竞争重心正从单纯的“获批上市”，转向更为务实的“价值证明与支付准入”。
从资金面供给看，一级市场融资回暖与对外授权正双向重构创新药产业资金底座。医药魔方数据显示，2026年一季度，中国创新药领域融资总额同比增长128.6%，显著领跑全球市场。与此同时，授权费收入的高速增长也在改善药企的生存现金流。国家药监局数据显示，中国药企一季度对外授权交易总额超600亿美元，接近2025年度总额的一半。
此外，FDA(美国食品药品监督管理局)近期对多款早先被拒的重磅候选药物重启复核，并允许重新递交上市申请。对于中国出海药企而言，这意味着MNC（跨国制药巨头）在引进国内在研管线时，对海外监管风险的担忧有望明显下降。
展望后市，建信基金认为，当前创新药板块处于基本面低位企稳与多重催化剂共振的修复初期，随着科技核心主线的高位震荡，市场资金向医药等低位板块溢出的逻辑有望持续强化，将重点考量以下三点指标精选创新药标的。一是估值，筛选市销率处于近5年25%分位数以下或市净率小于2.5倍的优质行业中军；二是流动性，聚焦于研发资金覆盖年限大于两年、账面现金储备充裕，不易受一级市场短期流动性波动干扰的优质生物技术公司；三是落地性，具体包括已进入2026年医保目录初审公示名单、在ADC或GLP-1（胰高血糖素样肽-1）等热门领域具备本土强商业化网络和放量预期的细分龙头。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。
