摘要：美国新关税今日生效，中东风险抬升加息预期；英特尔业绩超预期，AI芯片竞争格局生变；宁德时代今日放榜。

　　全球市场：

　　美股市场：美股三大指数07月23日收盘全线下跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌506.93点，收于51711.65点，跌幅为0.97%；标准普尔500种股票指数下跌90.66点，收于7408.3点，跌幅为1.21%；纳斯达克综合指数下跌553.21点，收于25137.69点，跌幅为2.15%。

　　大型科技股普跌，特斯拉重挫逾14%，公司Q2净利不及预期且毛利率进一步下滑；谷歌A跌超7%，总市值跌破4万亿美元关口；亚马逊跌超4%，Meta跌逾3%，微软跌超2%，苹果跌超1%，奈飞微涨，SpaceX涨超2%。芯片股涨跌互现，存储概念股逆势上涨，美光科技涨超3%，SK海力士涨超2%，闪迪、希捷科技、西部数据小幅上涨；公布财报的意法半导体跌超18%，德州仪器跌逾3%，格芯、高通、日月光半导体、安森美半导体、英特尔、AMD跌超2%，英伟达、台积电、博通跌逾1%，ARM微跌。

　　军工股表现强势，洛克希德马丁涨逾10%，雷神技术涨超7%，GE航天航空、通用动力涨超2%，诺斯罗普格鲁曼涨超1%。

　　加密矿企概念集体冲高，Cipher Digital涨超5%，Hut 8涨超7%，MARA Holdings、TeraWulf、Riot Platforms涨超2%，CleanSpark涨近2%。

　　航运股普跌，美国航空跌超8%，西南航空跌逾6%，捷蓝航空、挪威邮轮、嘉年华邮轮跌超3%，达美航空、联合航空跌逾1%。

　　中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.57%，小马智行涨超7%，理想汽车涨逾2%；涂鸦智能跌超7%，阿里巴巴、爱奇艺、晶科能源跌超2%，哔哩哔哩、网易、百度、京东小幅下跌。

　　欧股市场：欧洲三大股指07月23日全线下跌。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于10639.17点，较前一交易日下跌77.8点，跌幅为0.73%；法国巴黎股市CAC40指数报收于8299.09点，较前一交易日下跌138.8点，跌幅为1.64%；德国法兰克福股市DAX指数报收于24763.12点，较前一交易日下跌392.29点，跌幅为1.56%。

　　商品市场：国际油价07月23日上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所WTI原油期货当月连续合约上涨5.53美元，收于每桶92.36美元，涨幅为6.37%。COMEX黄金期货当月连续合约下跌99.60美元，跌幅2.40%，报4052.3美元/盎司。COMEX白银期货当月连续合约下跌2.40美元，跌幅3.99%，报57.895美元/盎司。现货黄金下跌80.53美元，跌幅1.95%，报4049.56美元/盎司。现货白银下跌2.07美元，跌幅3.47%，报57.66美元/盎司。

　　热点要闻：

　　美国公布新关税措施，24日生效

　　美东时间周五凌晨12:01（北京时间24日中午12点），美国将启动一套新的进口关税安排，税率在10%至12.5%之间，适用对象覆盖约60个经济体。这是特朗普在其早期关税措施被最高法院推翻后，重建关税壁垒力度最大的一次行动；与此同时，他此前实施的10%全球进口税也将在周五到期，新旧措施之间因此不会出现空档。

　　按周四公布的《联邦公报》通知，已被视为采取强迫劳动限制措施、或承诺采取行动的约10个贸易伙伴，其输美商品适用10%税率，其中包括墨西哥、英国、加拿大和印度。与最初威胁的12.5%相比，印度最终被征收的是10%，一名在公告发布前向记者介绍情况的高级政府官员称，这是与原方案相比作出的调整之一。欧盟商品的税率至少为10%，日本、瑞士和韩国产品至少适用12.5%

　　美威胁发动空前打击，伊朗、胡塞武装：已做好应战准备

　　美国总统特朗普23日表示，他正在“认真考虑”重启对伊朗的大规模作战行动，此外，特朗普称，若也门胡塞武装再次袭击沙特船只，美国将追究伊朗责任，并对伊朗及胡塞武装施以“重大军事惩罚”。同日，以色列国防部长卡茨称已为应对伊朗局势做好准备。伊朗方面称，伊朗已准备好应对美军地面入侵并称将继续打击美军目标直至美方罢手。也门胡塞武装方面表示，如果美方再次在也门采取军事行动，胡塞武装“已做好应对准备”。

　　油价飙升美债收益率走高，市场计入美联储下周约36%加息概率

　　由于沙特油轮在红海遭袭以及中东军事冲突进一步升级，国际原油期货价格23日早盘大幅上涨，伦敦布伦特原油期货9月合约价格突破每桶100美元。周四，对货币政策最敏感的两年期美债收益率上涨至4.365%左右；基准10年期美债收益率同步刷新年内高点；30年期美债收益率升至5.19%，距离2007年以来高位仅一步之遥。随着油价攀升，外界越来越预期美联储为控制通胀会尽早提高利率。芝商所的“美联储观察”工具显示，市场预期该行下周加息25个基点的概率接近36%。

　　中国央行将开展5000亿元MLF续作，中期流动性恢复净投放，帮助保持市场流动性充裕

　　中国央行23日晚发布公告，为保持银行体系流动性充裕，7月24日央行将开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。这意味着7月MLF续作加量1000亿，为连续第三个月加量续作，加量规模较上月低1000亿。市场认为，7月市场利率回升，这意味着前期市场流动性偏松局面已经扭转。“7月中期流动性恢复净投放，有助于保持市场流动性充裕，避免市场利率过度上行，进而稳定市场预期。”

　　韩国7月31日起将杠杆ETF交易的现金存款要求提高至3000万韩元

　　韩国金融服务委员会发布声明称，韩国将把针对散户投资者交易单一个股杠杆ETF的更严格存款额要求提前至7月31日实施，较原定的8月实施时间提前，存款额要求为3000万韩元，且为现金形式。现金存款要求由1000万韩元提高至3000万韩元；股票、ETF和债券将不再计入最低存款额。新规适用于购买韩国国内及海外上市的单一个股杠杆ETF。对于未能于7月31日前完成系统升级的公司，将被建议限制这种产品的新交易。

　　新规理论上有助于降低SK海力士等权重股的极端波动，覆盖韩国投资者购买的海外上市单一个股杠杆产品，韩国资金减少后，南方两倍做多海力士(07709.HK)的成交量、买卖价差及溢折价可能出现阶段性变化。

　　个股聚焦：

　　英特尔公司第二季度营收161.3亿美元，同比增长25%

　　英特尔(INTC.US) 公司第二季度营收161.3亿美元，同比增长25%；预估144.3亿美元。二季度数据中心与人工智能（AI）营收62.6亿美元，分析师预期55.4亿美元。二季度调整后每股收益（EPS）为0.42美元，分析师预期0.21美元。公司预计三季度营收158-168亿美元，分析师预期150.6亿美元。公司预计第三季度调整后每股收益0.38美元，分析师预期0.27美元。英特尔高管在电话会透露，服务器CPU出现强劲的两位数增幅，并表示，2027年的资本开支将显著高于2026年。

　　AMD CEO：与Cerebras系统将推出结合AMD Helios GPU服务器机架与Cerebras晶圆级芯片的AI推理方案

　　美国超微公司(AMD.US) CEO苏姿丰在AMD Advancing AI大会上表示，公司正在与芯片设计公司Cerebras合作，通过Cerebras的云服务提供高速推理能力；与Cerebras系统将推出结合AMD Helios GPU服务器机架与Cerebras晶圆级芯片的AI推理方案；产品将于今年晚些时候推向市场。

　　一个周末打通AMD全套适配：Anthropic用Claude自举而非英伟达硬件，打破CUDA“人力壁垒”

　　Anthropic在AMD今年的AdvancingAI大会上不仅官宣了算力部署计划，还披露了一个可能改写AI芯片竞争规则的技术细节：其工程师仅用Claude模型在一个周末内自动完成了AMD Instinct MI355芯片与ROCm平台的全套适配与性能调优。

　　市场观察者随即评论称：“我们已过了CUDA护城河时代。” 对投资者而言，这一突破意味着AI算力供应链的硬件锁定逻辑正在遭遇来自AI自身能力的反向冲击。当AI自身能够替代工程师完成硬件迁移中最昂贵的人力环节时，英伟达CUDA生态最根本的护城河——高昂的迁移成本正在被AI从根基上侵蚀。

　　谷歌云业务爆发难挡股价暴跌，高管强调云客户支出超承诺50%

　　谷歌云首席执行官Thomas Kurian表示，公司现有客户在使用谷歌云产品上的实际支出平均比他们承诺的金额高出约50%，这成为推动谷歌云第二季度业务高速增长的重要因素。Kurian周四（7月23日）接受采访时说道：“我们的现有客户在向我们作出采购承诺后，都会进一步增加支出。他们的实际支出大约比承诺金额高出50%。”“这反映了我们产品组合的差异化优势，以及市场拓展和销售执行能力的提升，这些优势也体现在营收和营业利润的增长上。”尽管云业务增速超预期， 谷歌-A(GOOGL.US) ）股价周四盘中仍一度大跌逾7%，原因是公司上调了全年资本支出预期至最高2050亿美元，引发投资者对AI投资持续膨胀的担忧。

　　特斯拉绩后暴跌15%，空头单日狂赚41亿美元，法巴：估值隐含极高预期

　　特斯拉(TSLA.US) 在美股"科技七巨头"中做空比例最高，约3%流通股遭到做空。其Q2利润远逊预期，股价单日暴跌15%，做空者单日按市值计算的账面收益约达41.2亿美元。散户周四选择逆势加仓，特斯拉以4200万美元净买入额成为散户买入最多的股票。

　　法国巴黎银行分析师James Picariello在研究报告中指出，“随着特斯拉以极为激进的资本开支节奏追求雄心勃勃的人工智能目标，我们对其AI进展提速的速度持高度审慎态度，且股价估值中已隐含了极高的预期。”他维持相当于卖出的评级及280美元目标价。

　　微软PowerPoint及Bing将以自研图像AI替换OpenAI模型

　　据Bloomberg报道， 微软(MSFT.US) 正在PowerPoint和Bing等主要产品中，以自研图像生成AI模型替换OpenAI的同类技术。这一举措标志着微软在AI产品层面加速推进自主化，减少对OpenAI技术依赖。此前AMD CEO已披露OpenAI“押注AMD”用于算力，结合微软此番动作，显示科技巨头在AI供应链上的整合博弈正在加剧。该消息或对OpenAI的商业化前景及其与微软的深度合作关系产生影响，值得关注其对AI产业链格局的潜在重塑效应。

　　AI需求没问题，股价却暴跌：模拟芯片龙头遭遇“高期待陷阱”

　　德州仪器(TXN.US) 与意法半导体(STM.US) 财报稳健，却因市场预期过高而遭遇抛售，凸显模拟芯片板块估值压力。意法半导体三季度指引不及预期，股价一度暴跌17%；德州仪器虽业绩超预期，但资本支出表态压制现金流展望。AI需求的长期利好已难抵消短期预期管理的挑战，行业风险正从基本面转向增长节奏的博弈。

　　甲骨文股价击穿52周低点：OCI增长叙事退潮，AI资本开支回报疑虑持续重压

　　7月23日， 甲骨文(ORCL.US) 收跌超4%、报120美元，年内累计跌幅超37%，触及过去12个月以来的最低价位，意味着过去一年中所有买入该股的投资者均处于账面亏损状态。甲骨文本轮承压的背景值得关注，作为从传统企业软件向云基础设施OCI（Oracle Cloud Infrastructure）和AI方向大力转型的老牌科技巨头，公司正处于资本开支高峰期与市场回报验证期的交叉节点。投资者对大型科技公司高额AI资本开支回报周期的担忧持续升温，叠加近期科技板块整体承压，使得甲骨文这类尚处于追赶阶段的云厂商面临更严苛的估值审视。

　　英伟达与Amkor达成15亿美元芯片封装与测试合作协议

　　美国半导体产品封装和测试服务提供商艾马克技术(AMKR.US) 当地时间7月23日宣布，与英伟达(NVDA.US) 达成15亿美元多年期合作协议，共同开发面向下一代人工智能和加速计算平台的先进半导体封装与测试技术。根据协议，英伟达将提供预付款，支持Amkor在美国扩充先进封装产能。

　　SpaceX被置于美国IPO后的聚光灯下，再次推迟重大飞行测试

　　由于天气状况不佳，SpaceX 将星舰（Starship）火箭的下一次重大测试推迟至周五。此次火箭将搭载升级版的星链（Starlink）卫星，这些卫星将在测试任务的后期于大气层中烧毁。星舰是SpaceX首席执行官马斯克宏大愿景的核心，包括在太空建立数据中心、扩展星链通信网络，以及将人类送上月球和火星。

　　港市前瞻：

　　南向资金追踪｜净卖出逾42亿港元连续抛售腾讯及阿里巴巴流入智谱

　　数据显示，南向资金昨日成交约973.50亿港元，较前一日骤降约521亿；约为恒指成交总额的41.70%，占比保持四成以上，但较前一日明显回落。

　　此外，昨日港股震荡走强，恒指全天涨1.28%。但南向资金净卖出约42.26亿港元。其中，沪港股通净流出约18.85亿港元，而深港股通净流出约23.41亿港元。

　　趋势上，南向资金短线仍以流入为主，近10个交易日累计净买入约354.83亿港元；但净流出动作也开始频繁。

　　个股方面，交易所数据显示，昨日南向资金

　　大幅净买入：美团-W(03690.HK)6.42亿港元；智谱(02513.HK)4.94亿港元。

　　大幅净流出：腾讯控股(00700.HK)15.40亿港元；阿里巴巴-W(09988.HK)10.96亿港元；中芯国际(00981.HK)8.93亿港元；长飞光纤光缆(06869.HK)6亿港元；华虹宏力(01347.HK)4.20亿港元。

　　投资要点

　　美团-W昨日涨4.36%，资金前5日减持557万股，但短线有所回流。

　　智谱昨日跌0.34%，资金前5日加仓181万股，保持流入态势。

　　腾讯控股昨日涨1.04%，资金前5日加仓442万股，但本周已再度加速流出。

　　阿里巴巴-W昨日涨1.14%，资金前5日加仓4513万股，短线仍以回流为主。

　　中芯国际昨日跌2.95%，资金前5日减持3736万股，短线加速流出。

　　长飞光纤光缆昨日跌1.26%，资金前5日减持337万股，短线连续流出。

　　华虹宏力昨日跌7.49%，资金前5日减持1734万股，短线仍以流出为主。

　　注：由于港交所T+2结算，实际持仓为截至两个交易日前的近5个交易日数据

　　港股公告精选

　　周大福(01929.HK)：截至2026年6月30日止三个月，零售值同比增长15.1%。其中中国内地零售值增长10.7%，中国香港、中国澳门及其他市场零售值增长44.8%。

　　中国石油化工股份(00386.HK)：上半年油气当量产量约2.635亿桶，同比增长0.3%；原油产量约1.399亿桶，同比减少0.1%；天然气产量7415.7亿立方英尺，同比增长0.7%。

　　吉利汽车(00175.HK)：拟斥资2.21亿欧元收购福特西班牙工厂34%股权，推进欧洲本土化生产。

　　现代牧业(01117.HK)：预计上半年取得税前利润不低于人民币4300万元，同比扭亏。

　　新疆新鑫矿业(03833.HK)：预计截至2026年6月30日止六个月取得合并营业收入约为人民币12.657亿元，同比上涨约13.2%；净利润约为2.573亿元，同比上涨约259.4%。

　　财经日历：