【铜】周四，铜价震荡，隔夜外盘股市下跌，叠加市场对智利风暴炒作降温，因智利铜矿咱没有受到太大影响，即使受小影响，也很快复产。铜当前基本面变化不大，市场对铜矿偏紧预期仍存，现货TC维持在历史记录低位，国内冶炼产量整体维持高位，库存去化良好。后期重点关注9月底前美国是否宣布对铜加征关税，以及年底前巴拿马将宣布是否科布雷铜矿。

　　【铝】周四，铝价继续反弹，短期下方仍存支撑。短期美伊局势再生变数，虽然对中东铝冶炼厂扰动可忽略不计，但情绪上存在支撑。市场开始重新关注海内外铝产能释放，海外多国电解铝冶炼装置相继投产、复产，国内同步有近百万吨产能进入爬坡释放阶段。目前而言，反弹高度谨慎看待，下半年供给端的故事可能继续发酵，仍有下跌空间。

　　【锡】供应端，锡矿加工费再度上调300吨/吨，近期累计上升1750元/吨，缅甸佤邦雨季结束，仍处于复产节奏中，供应边际转松；国内冶炼开工率仍处于同期高位，6月锡锭产量同比增长11.8%；后续关注缅甸、刚果金、印尼政策扰动。需求端，传统需求偏弱，AI领域提振需求，虽然今年以来半导体销售额同比增速高涨，但主要由价格上涨贡献，真实出货量增幅仅20%左右；电子焊料需求仍处于淡季，汽车、家电、光伏产销同比走弱，传统终端压制整体需求表现。库存继续走低，其中国内锡锭社会库存下降663吨至7320吨，上期所仓单仅略高于去年同期，处于历史同期偏低水平。综合来看，半导体股票下跌风险仍存，将对锡价有所压制，但近期库存去化良好，尤其仓单偏低，短期下方仍存支撑，维持偏强震荡。

　　【碳酸锂】周四碳酸锂主力2609合约上涨2.55%，最新结算价145560元/吨，加权合约增仓12618手，总持仓64.75万手。期现基差-160元/吨，月差呈反向市场结构，仓单数量40334吨（环比减少531吨）。价格下跌后现货成交好转，但下游整体保持刚需采购的节奏，不构成明确的向上驱动。现阶段受宏观利空因素影响较大，缺乏利多驱动，偏弱震荡，等待止跌企稳，或逢低卖出深度虚值看跌期权。

　　【工业硅】周四工业硅主力2609合约上涨0.67%，最新结算价8285，加权合约持仓量41.21万手，减仓4854手。华东通氧553#报9050元/吨（环比持平），现货升水255元/吨，基差偏强。北方开工持续低迷，西南丰水期复产开启，但总体开工率仍然偏低，工业硅贴近成本定价，跟随焦煤节奏呈区间行情。需求疲弱，下游多晶硅和铝合金开工均处于低位，有机硅反内卷持续，行业控产落地较好。预计围绕成本支撑博弈，区间操作。

　　【多晶硅】周四多晶硅主力2609合约下跌0.98%，最新结算价34110元/吨，加权合约持仓17.25万手，减仓991手。钢联最新N型复投料报价33000元/吨（环比持平），N型硅片报价0.83元/片（环比下降0.01元），单晶Topcon电池片(G12)报价0.268元/瓦（环比持平），Topcon组件(分布式):210mm报价0.73元/瓦（环比持平）。多晶硅现货及下游因需求低迷和库存压力价格承压，硅片、电池片和组件等环节价格持续下探，行业负反馈明显。多晶硅仓单持续快速增加，最新仓单数18820手（环比增加90手），套保压力较大。多晶硅现金成本（约3-3.3万/吨）支撑较强，以底部震荡看待，谨慎观望，逢高卖出深度虚值看涨期权。