微创医疗（00853.HK）计划变卖骨科业务背后，公司面临业绩对赌和债务压力。

　　微创医疗早前披露公告，于2026年7月15日，公司附属公司苏州微创骨科学（集团）有限公司（“苏州微创”）与北京天智航医疗科技股份有限公司（“天智航”）订立意向书（“意向书”），内容有关天智航可能向苏州微创及上海微创骨科医疗科技有限公司（“目标公司”）其他股东收购目标公司的控股权益（“潜在交易”），代价将以天智航发行新股的方式支付。

　　公司表示，意向书仅代表双方就潜在交易所表达的初步意向，于公告日期7月15日，目标公司其他股东尚处于磋商过程中。各方将就潜在交易的具体条款进行进一步磋商，包括（除其他外）将予转让的目标公司股权百分比、代价、发行价格以及天智航将予发行的股份数目，该等条款将落实于有关潜在交易的正式协议中。

　　资料显示，目标公司由苏州微创持有82.29%的股权，并入账列作微创医疗的附属公司，为公司国际骨科业务的核心运营主体。该公司主要在美国、日本、欧洲等海外市场从事髋关节及膝关节骨科重建业务。其深耕骨科领域多年，专注于经充分临床验证的高品质髋膝关节创新产品的研发、生产和销售，具备成熟、规模化的海外销售网络，代表性产品内轴膝关节假体已积累逾20年的临床应用历史。

　　微创医疗是一家领先的医疗器械集团，专注于在全球范围内创新、制造及销售高端医疗器械产品，业务分部包括心血管介入业务、骨科医疗器械业务、大动脉及外周血管介入业务、结构性心脏介入业务及心律管理业务、手术机器人业务及其他业务。

　　本次变卖骨科业务发生在微创医疗对赌协议的两年后。

　　微创医疗曾于2021年以0利率发行了一笔7亿美元的可转债。根据协议，这笔款项的贷款人可以选择以92.82港元/股的对价将债券转化为股票，到期时间为2026年。同时债券持有人有权要求公司于2024年6月11日赎回全部或部分2021年可换股债券。

　　当时公司股价正处高位，然而自2021年下半年开始公司股价便自最高点72.85港元/股一路下滑，仅在下半年跌幅就近六成。目前，微创医疗最新收盘价仅6.82港元/股。

　　在出资回购债券带来的债务压力下，微创医疗接受来自高瓴资本等多方的贷款融资，但也同时签下对赌协议，在2024年至2026年三年，微创医疗需要实现亏损不能超过2.75亿美元、亏损不超过0.55亿美元和盈利0.9亿美元的业绩。

　　2024年及2025年，微创医疗业绩分别为净亏损2.68亿美元及净利润3843万美元。不过拆解去年年报，公司扭亏的主要动力来自资产出售，包括出售微创脑科学及心律管理业务重组股权。据财报，去年公司出售附属公司的收益为3.17亿美元。

　　而今年已经是协议约定的最后一年，若本次交易能在年内完成交割，有望助力公司完成对赌达成。

　　来源：读创财经