2026年二季度公募基金持仓数据陆续披露，非银金融板块整体呈现"降温"态势——公募持仓比例从一季度末的1.45%降至二季度末的0.98%，环比减少0.47个百分点。然而，在这份看似平淡的成绩单中，券商及互金板块却走出独立行情：持仓比例从0.35%回升至0.50%，环比增加0.15个百分点，成为非银金融三大子板块中唯一获得公募加仓的方向。（数据来源：Wind 截至2026Q2）

　　与此同时，券商行业估值也从一季度末的1.23倍P/B抬升至1.30倍P/B。持仓与估值的"双升"背后，券商板块的配置价值或正在被机构资金重新审视。（数据来源：Wind 截至2026Q2 中信一级行业）

　　非银持仓下降，券商及互金成行业唯一"逆行者"

　　拆开非银金融的内部结构来看，二季度公募持仓的下滑几乎全部来自保险板块。Wind数据显示，保险公募持仓比例从一季度末的1.05%骤降至0.42%，环比大幅减少0.63个百分点，拖累显著；多元金融持仓则维持在0.05%的低位，几无波澜。

　　与之形成鲜明对比的是券商及互金板块。二季度末，公募基金股票投资中券商及互金板块持仓占比0.50%，较一季度末的0.35%增加0.15个百分点。尽管同比仍减少0.22个百分点，但环比的拐头向上，释放出一个明确信号：经历前期调整后，机构资金或开始回流券商板块。

　　从相对配置的角度看，这一趋势的持续性更值得期待。以沪深300行业流通市值占比为基准，券商及互金板块二季度末的行业占比为5.61%，而公募持仓比例仅为0.50%，低配幅度高达5.11个百分点。

　　虽然低配幅度较一季度的5.58%已有所收窄，但超过5个百分点的低配缺口意味着，一旦板块催化因素出现，机构的"补仓"空间相当可观。历史上，券商板块的每一轮大级别行情，几乎都伴随着公募持仓从深度低配向标配甚至超配回归的过程。

　　以上数据均来源于Wind 截至：2026Q2

　　表：非银金融公募持仓与沪深300行业流通市值占比对比

　　数据来源：Wind 截至2026Q2 中信一级行业

　　结构拆解：机构资金买了什么？

　　进一步拆解券商板块内部，二季度的加仓方向呈现出清晰的"抓大放小"特征。

　　传统大中型券商是绝对主力。截至二季度末，公募对大中型券商的持仓占比为0.40%，较一季度末增加0.12个百分点，贡献了传统券商加仓幅度的绝大部分；传统券商整体持仓占比为0.42%，环比同样增加0.12个百分点。（数据来源：Wind 截至2026Q2）

　　具体来看，中信证券、华泰证券、广发证券、中信建投、申万宏源、东吴证券、兴业证券、长江证券、东方证券、中金公司等获机构增持，而国泰海通、中国银河、招商证券、光大证券、浙商证券、国信证券、财通证券等遭减持。（数据来源：Wind 截至2026Q2 相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐）

　　机构持仓向大中型券商集中的趋势进一步强化，反映出资金对综合实力强、业务结构均衡、业绩确定性高的头部机构的偏好。

　　中证全指证券公司指数：头部券商配置比例超6成

　　对于普通投资者而言，券商个股研究门槛较高，单一券商的业绩波动、合规风险也难以把握，而借道跟踪中证全指证券公司指数（399975）的ETF产品，相当于一键布局了整个券商板块的头部力量，既能充分分享行业景气回升与估值修复的双重机遇，又能相对有效分散个股风险。

　　而从已披露的2026年半年度业绩预告来看，头部券商整体业绩表现十分喜人，而这一行业趋势，恰恰与中证全指证券公司指数（399975.SZ）的编制特点高度契合。

　　中证全指证券公司指数以中证全指指数样本为空间，按中证行业分类体系，将证券公司行业下的全部证券纳入样本，共覆盖约50只上市券商股，较全面反映A股证券行业上市公司的整体表现。

　　指数不设市值或流动性门槛筛选，而是将证券公司行业股票"应纳尽纳"，从中信证券这样的万亿级龙头到区域性中小券商全部囊括，完整还原板块全貌。Wind数据显示，截至2026年7月17日，该指数合计占比61.52%，天然形成"六成龙头+四成中小"的结构。其六成权重分布让投资者把握行业龙头机遇；同时约四成仓位分布于中小券商，保留了并购重组、业绩高弹性的进攻属性。（数据来源：Wind 截至：2026.07.17 注：指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现）

　　产品方面，证券ETF景顺（159008）成立于2026年4月15日登陆深交所，与同类沪市券商ETF形成差异化补充。基金管理人景顺长城为业内知名的中外合资公募，量化与指数投资团队积淀深厚，基金经理张晓南指数管理经验丰富，为跟踪误差控制提供体系化保障。

　　万联证券近期在《2026年中期证券行业投资策略报告：改革深化，转型持续，静待价值重塑》研报中指出，证券行业基本面保持高景气，但估值与业绩深度偏离，具备显著修复空间。国际业务拓展与投行跟投机制将抬升ROE中枢，推动券商从重资本模式向价值发现者转型。（资料来源：万联证券2026.07.14 《2026年中期证券行业投资策略报告：改革深化，转型持续，静待价值重塑》）

　　常见FAQ解答

　　Q1：在市场风格切换的背景下，证券ETF景顺（159008）覆盖哪些龙头个股？

　　证券ETF景顺（159008）标的指数前十大权重股中，中信证券、东方财富、国泰海通、华泰证券、招商证券、广发证券、中金公司、兴业证券、申万宏源等，覆盖经纪、投行、资管、财富管理、国际业务、并购重组等多个业务领域，业务布局各具侧重。前十大权重股合计占比61.52%，既锁定头部券商"业绩优势，又保留中小券商并购重组的业绩弹性。（数据来源：Wind，截至2026.07.17）

　　Q2：证券ETF景顺（159008）有哪些值得关注的产品特点？

　　证券ETF景顺（159008）成立于2026年4月15日，深交所上市与同类沪市券商ETF形成差异化补充。基金管理人景顺长城为业内知名的中外合资公募，量化与指数投资团队积淀深厚，基金经理张晓南指数管理经验丰富，为跟踪误差控制提供体系化保障。（数据来源：Wind、景顺长城基金官网，截至2026.07）

　　Q3：跟踪的是什么指数？

　　跟踪中证全指证券公司指数（399975.SZ）。该指数以中证全指样本空间为选样范围，将证券公司行业下的上市证券全部纳入样本，共覆盖约50只上市券商，从中信证券这样的万亿级龙头到区域性特色券商"应纳尽纳"，是A股市场反映证券板块整体表现最具代表性的行业指数。指数基日为2007年6月29日，基点1000点，每半年调样一次。（数据来源：中证指数公司官网）

　　Q4：与其他券商主题产品有哪些差异？

　　市场上部分券商ETF成立于上一轮行情高位或震荡期，净值中沉淀着历史建仓成本。相对而言，证券ETF景顺成立于指数低估时期（成立时PE仅在20倍左右），估值修复空间相对更为充裕。同时，该基金产品为深交所上市标的，与沪市同类产品形成互补，方便不同交易习惯的投资者选择。

　　Q5：投资者该如何参与？适合哪些人群？

　　投资者开通证券账户后，即可在深交所场内实时买卖证券ETF景顺（159008），一手门槛仅百元左右；ETF交易免征印花税，仅收取券商佣金，且管理费率0.50%、托管费率0.10%，综合持有成本透明低廉。产品适合看好券商板块估值修复行情、能承受一定净值波动、希望一键布局证券板块而非押注单一个股的投资者；考虑到券商板块属高贝塔品种，建议结合自身风险承受能力分批布局、理性参与。（数据来源：景顺长城基金官网，截至2026.06）