2026年以来，债券市场收益率持续走低。截至7月17日，中国十年期国债收益率已降至1.74%附近，较年初进一步下行，不断刷新历史低位区间。对于手握巨资的机构投资者而言，一个现实而紧迫的问题摆在面前：当国债收益越来越薄，稳健收益资产还能去哪里找？（数据来源：Wind 截至：2026.07.17）

　　利率下行，大资金的"收益焦虑"加剧

　　十年期国债收益率是全社会资产定价的"锚"。这个锚持续下移，意味着所有以固定收益为底仓的资金，诸如保险资金、银行理财、养老金、年金等都面临着严峻的再配置压力。

　　以保险资金为例，其负债端成本相对刚性，而资产端收益率随利率下行不断压缩，利差损风险逐渐累积。银行理财同样如此，在净值化转型之后，债券资产收益走低直接拖累产品业绩表现，"资产荒"的呼声在机构间此起彼伏。当十年期国债收益率徘徊在1.7%左右，传统的"买债持有到期"策略已难以覆盖大资金的收益诉求，寻找能够提供稳定现金流、且风险相对可控的替代资产，成为机构配置的当务之急。

　　图：2018年至今十年期国债收益率不断下行

　　数据来源：Wind 数据区间：2018.01.01-2026.07.17

　　红利资产性价比凸显

　　正是在这一背景下，红利类资产的比较优势愈发清晰。

　　股息率是衡量红利资产吸引力的核心标尺。Wind数据显示，沪深300指数股息率为2.50%，已明显高出十年期国债收益率约0.76个百分点；而中证红利低波动100指数（930955）的股息率更是达到4.50%，是十年期国债收益率的约2.6倍。换言之，同样一笔资金，配置红利低波100指数成分股所获得的现金分红回报，远超持有国债到期的利息收入，两者之间的"股债息差"接近2.8个百分点。（数据来源：Wind 截至：2026.07.21）

　　值得关注的是，即便经历前期上涨，红利低波100指数当前股息率仍处于自身历史中位水平附近，估值也并不昂贵：指数市盈率仅8.78倍、市净率仅0.87倍。"高股息+低估值"的组合，意味着投资者既可通过分红获得稳定现金流，又不必为估值泡沫支付过高溢价，安全边际相对充足。（数据来源：Wind 截至：2026.07.21）

　　数据来源：Wind 截至：2026.07.21

　　机构持仓占比长期高企

　　正因为红利指数的稳健属性，越来越多的机构资金纷至沓来。以红利低波100ETF景顺（515100）为例，Wind数据显示，该基金机构投资者持有占比始终维持在绝对高位：2023年年报为93.24%，2024年中报92.17%，2024年年报89.90%，2025年中报84.38%，即便到了2025年年报，机构占比仍高达76.15%，连续五个报告期稳稳站在四分之三以上。

　　机构资金向来以专业、审慎、长期著称，其对底层资产质量、指数编制逻辑与产品流动性的筛选标准远高于普通投资者。超七成份额长期由机构持有，意味着红利低波100ETF景顺或已成为保险、年金、资管计划等专业资金布局红利资产的重要工具。

　　图：红利低波100ETF景顺（515100）持有者结构比例

　　数据来源：Wind 截至：2025Q4

　　布局红利，为何红利低波100指数值得关注？

　　市场上的红利指数为数不少，而红利低波100指数凭借独特的编制逻辑与过硬的长期表现，或成为大资金布局红利赛道的重要选项。

　　中证红利低波动100指数（930955）非简单筛选高股息个股，而是从沪深A股中选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的股票作为样本，采用股息率/波动率加权——股息率越高、波动越低的股票，权重越大。与按市值加权的主流宽基不同，这套规则一定程度上规避了"涨得越多、权重越高"的追涨困境，实现"越低估越买"的逆向再平衡。

　　此外，红利低波100指数每季度调整一次成分股，能够更及时地纳入股息率走高的标的、剔除分红能力弱化或波动放大的个股，让"高股息+低波动"的特征始终保持在较优状态。

　　与银行占比近四成的部分红利指数不同，红利低波100指数的行业配置均衡得多：银行约20%、食品饮料约13%、医药生物约12.6%、交通运输约10.8%，消费、医药、公用事业多点开花，单一行业风险相对可控。（数据来源：Wind 截至：2026.07.20 申万一级行业）

　　图：红利低波100指数行业权重分布（申万一级）

　　数据来源：Wind 截至：2026.07.20

　　拉长时间看，红利低波100指数近10年累计回报超85%，年化回报超7%，年化波动率约16%。在当前的持续低利率时代，红利的风险收益比越发显得难能可贵。（数据来源：Wind 数据区间：2017.7.14-2026.7.13；红利低波全收益指数2021-2025年度回报分别为16.33%、3.45%、12.23%、24.82%、5.57%。指数历史表现不预示未来走势，亦不代表具体基金表现。）

　　产品方面，红利低波100ETF景顺（515100）成立于2020年5月22日，紧密跟踪红利低波100指数，作为跟踪该指数，成立最早的产品，（Wind数据显示，跟踪红利低波100指数的7只产品，除红利低波100ETF景顺（515100）外，均成立于2023年后）完整穿越了2021年核心资产震荡、2022—2023年市场深度调整、2024年"9·24"行情、2025年科技牛市等多轮风格切换。

　　对于没有证券账户、或不习惯场内交易的投资者，515100配有完整的场外联接基金——景顺长城中证红利低波动100ETF联接基金（A类：016128，C类：016129），通过银行、基金公司直销、支付宝、天天基金等常见渠道即可申购，把专业红利策略变成"触手可及"的日常理财工具。

　　常见FAQ解答

　　Q1：在震荡市与"资产荒"背景下，红利低波100ETF景顺（515100）覆盖哪些优质个股？

　　红利低波100ETF景顺（515100）标的指数前十大权重股中，大秦铁路为西煤东运的核心动脉；冀中能源覆盖煤炭、油气等能源高息资产。此外，指数还包含双汇发展、格力电器、苏泊尔、重庆啤酒等消费龙头，以及雅戈尔、中国建筑等各行业优质国企。前十大权重股合计占比约两成，100只成分股高度分散，单一个股风险对净值影响相对有限。（数据来源：Wind，截至2026.07.20 涉及的相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐）

　　Q2：红利低波100ETF景顺（515100）有哪些值得关注的产品特点？

　　红利低波100ETF景顺（515100）成立于2020年5月，是跟踪中证红利低波动100指数的旗舰产品，规模与流动性出众，成立六年完整穿越多轮牛熊。同时设有场外联接基金（A类：016128，C类：016129），方便无证券账户或偏好定投的投资者参与。（数据来源：Wind，截至2026.07.17）

　　Q3：跟踪的是什么指数？

　　跟踪中证红利低波动100指数（930955）。该指数从沪深A股中选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券作为样本，采用股息率/波动率加权，每季度调样一次，并设置单一二级行业20%的权重上限，是反映A股高股息、低波动资产整体表现的代表性指数。（数据来源：Wind、中证指数公司，截至2026.07.16）

　　Q4：与其他红利主题产品有哪些差异？

　　相比中证红利指数（市值加权、年度调样），红利低波100指数每季度调样，能更及时地剔除股息率下滑或波动放大的标的，一定程度上避免"红利陷阱"，且股息率/波动率加权机制天然实现"越低估越买"的逆向再平衡。相比银行占比近四成的部分红利指数，该指数行业分布更为均衡，覆盖能源、交运、消费、家电、公用事业等多个板块，单一行业风险被20%的权重上限严格锁定。

　　Q5：场内ETF和场外联接基金（A类/C类）该如何选择？

　　若您已开通证券账户、偏好灵活交易或波段操作，红利低波100ETF景顺（515100）盘中实时交易、免印花税，资金使用效率高，且管理费率仅0.50%。若您无证券账户、偏好定投或长期持有，可选择场外联接基金：A类（016128）适合持有周期较长（通常1年以上）的投资者，申购费一次性收取，长期持有成本更低；C类（016129）适合中短期持有或定投，无申购费，按日计提销售服务费，持有成本随时间递增。（数据来源：景顺长城基金官网，截至2026.07.16 基金有风险，投资需谨慎）