7月24日（周五），恒生科技走低，受到海外美债收益率走高、大型科技股杀跌的情绪传导。恒生互联网ETF华夏（513330.SH）二级市场价格震荡，持仓股阿里巴巴-W一度跌近5%，腾讯控股、百度集团-SW股价跟随杀跌。

　　7月以来，互联网大厂大模型、芯片、无人驾驶等科技方向进展迅速：腾讯混元Hy3发布，机构看好其模型追赶与生态价值；阿里自研芯片真武M890超节点已成功适配Qwen3.8，机构看好其在AI全栈能力（芯片、云、模型、应用）上的领先优势；百度萝卜快跑获得香港首个无人驾驶测试牌照；美团正式发布并开源自研万亿参数大模型LongCat-2.0，为国内首个依托5万张国产算力卡完成完整训练与推理的万亿级MoE大模型；快手正式敲定可灵AI的独立分拆融资方案，融资上限达到30亿美元。

　　AI叙事的强化，有望增强国内互联网大厂估值弹性。腾讯控股、阿里巴巴-W、网易、美团-W、小米集团-W、京东集团-SW、百度集团-SW、快手-W均为恒生互联网科技业指数权重股，也是恒生互联网ETF华夏（513330.SH）持仓股，最新合计仓位83%。恒生互联网科技业指数也是港股市场AI含量最高（达95%）。

　　截至7月23日，恒生互联网科技业指数最新估值（PE-TTM）为21倍，位于近十年22%分位数，当前估值尚未反映权重股“大模型-自研芯片-云收入-应用”的AI全栈优势。场外投资者也可以逢低定投华夏恒生互联网ETF联接C（013172.OF）。