【贵金属】

　　隔夜贵金属下跌回吐前日涨幅。特朗普表示正在认真考虑重新在伊朗发动大规模军事行动，原油价格连续上行，通胀风险回归或再度强化加息预期，贵金属弱势难改，仍将跟随战争走向不断反复，短期国际金价继续围绕4000美元/盎司关口拉锯。

　　【铜】

　　隔夜铜价大幅回吐周初涨势，市场对高位铜价追涨暂持谨慎态度，沪铜夜盘减仓大。中东局势僵持推高油价，施压通胀并约束货币政策预期，继续主导金银节奏并影响到铜价。下周关注美联储议息会议对通胀的关注，同时跟踪主要经济体制造业PMI初值。国内现货指标依然强劲，伦铜继续去库，且现货小幅升水。调整中依托MA20日均线持多或参与2609合约买入看涨期权。

　　【铝】

　　隔夜沪铝窄幅波动。周四铝锭社库较上周一下降1.6万吨至100.6万吨，去库顺畅但速度有所放缓。中东供应端存在不确定性不过再度减产概率不高，而通胀压力下流动性收紧趋势暂难逆转带来负面压制。战争前景不明带来宏观双向扰动，沪铝关注前高23400元附近阻力。

　　【氧化铝】

　　昨日氧化铝现货微跌，山西指数下降5元至2768元。国内氧化铝运行产能超过9500万吨，国内阶段性紧平衡逐步转向宽松，远期过剩前景压制未改，当前北方现货指数距离现金亏损仍有距离，供应被动调整暂难规模出现，氧化铝或延续弱势震荡。

　　【锌】

　　隔夜多头减仓，锌价回落，整体维持高位震荡。下游采购谨慎，现货交投转弱。出口预期叠加成本支撑，沪锌整体易涨难跌。周四SMM锌社库持平26.9万吨，短期供求矛盾有限，沪锌维持高位震荡看待，价格区间2.4-2.52万元/吨。

　　【铅】

　　沪铅下行趋势延续。原生铅综合成本线较前期上移，但原生炼厂仍有利可图，期现价差高达180元/吨，整体压制盘面。再生铅炼厂亏损，精废报价倒挂25元/吨。铅价整体偏低，下游开始关注战略备库机会，短期铅价有望震荡止跌。但终端消费疲弱，锂电池替代压力不减，钠离子电池量产替代隐忧再起，进口窗口打开，海外低价铅冲击国内市场,市场多头力量不足，反弹主要依赖空头减仓，长线看沪铅有望重返2020-2023年震荡区间，即1.45-1.6万元/吨。

　　【镍及不锈钢】

　　沪镍反弹关键阻力位，市场交投平淡。印尼能矿部生产配额仍有限制，市场情绪转向中性稍偏乐观。国内现货总体趋向过剩，现货升水有所回落，金川升水1650元，进口镍贴50元，电积镍升水100元。高镍生铁报价仍在1137元每镍点，下游观望氛围显著升温，高镍货源高价支撑逐步失效。纯镍库存增0.2万吨到12.8万吨，不锈钢库存去库2.2万吨，最新报92万吨。沪镍低位企稳，震荡思路看待。

　　【锡】

　　半导体板块短线人气仍待观察，且市场关注原油价格对美国通胀潜力的负面政策影响。伦锡库存降至7225吨，LME0-3月现货升水4.6美元。显著增仓前，对沪锡持震荡看法，2608合约卖出看跌期权持有到期。关注日均线组合排列转向多头方向。

　　【碳酸锂】

　　碳酸锂反弹遇阻，市场情绪中性。库存降2600吨至8.96万吨。下游库存增库1300吨到5.16万吨，冶炼厂库存增库千吨至1.33万吨，贸易商库存继续下降到2.5万吨，贸易商继续谨慎去库态度，总体而言不是乐观信号。上游冶炼厂库存紧张的状况仍在持续。澳矿最新报价2200美元，矿端报价强势松动，但维持联动期价。周度产量环比连降，同比增速降至29%。技术上看，碳酸锂低位震荡，市场情绪仍低迷，关注7月实际需求落地情形，价格区间暂时放在12-16万元每吨。

　　【多晶硅】

　　现货N型复投料均价31800元/吨持稳。行业最低成本支撑下，预计深跌幅度有限；最新多晶硅厂库数据31.8万吨，周环比增加1000吨，套保压制上行空间。整体来看，价格上下均有约束，低开工率下，新国标短期对有效供应影响有限，走势维持震荡承压。

　　【工业硅】

　　工业硅现货华东通氧9050元/吨持稳。近期供应端进入轮动检修周期，暂看对产量影响有限，后续关注头部企业是否有大规模减产。下游多晶硅周度开工环比持平，新能耗指标对在产企业开工影响不大；有机硅DMC价格明显走跌，后续开工率预计继续承压；处于高温淡季，铝合金需求并无增量。工业硅基本面弱势持续，下方存在成本支撑，走势维持低位震荡。