7月19日晚，中国国新、中国诚通两家央企宣布增持股票资产。中国国新使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元，主要用于增持中央企业股票。中国诚通累计买入近百亿元，未来继续使用自有资金和股票回购增持再贷款大额增持国资央企和科技企业股票及ETF。
在两家国家队机构发布公告前，多只宽基ETF已经连续出现盘中脉冲式放量的现象。在此前的多次国家队入场托市行动中，也曾出现过此类现象。最新的ETF资金数据证实，在截至7月17日的一周内，宽基ETF获得超过1500亿元的资金净流入，大资金已经借道ETF入场抄底。
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超1500亿元借道ETF抄底
Wind数据显示，7月13日—17日五个交易日内，宽基ETF资金净流入1561.28亿元，全周资金净流入前三名分别是沪深300ETF华泰柏瑞（+214.46亿元）、中证1000ETF南方（+139.99亿元）、中证500ETF南方（+113.68亿元），增量资金集中布局代表性宽基指数，风格完整覆盖大、中、小盘。
空头力量集中在以科创板为代表的小盘成长股，全周资金净流出前三名分别为科创100ETF鹏华（-6.04亿元）、中证500ETF平安（-1.34亿元）、科创100ETF国泰（-1.29亿元）。
本轮上涨行情主线是AI，芯片、半导体设备等大量AI产业链细分龙头公司，由于上涨幅度大、资金过度拥挤，是近期调整的重灾区。连续大幅调整后，开始有资金逢低吸纳，当周行业主题ETF资金净流入444.07亿元，净流入前三名分别是科创芯片ETF嘉实（+42.04亿元）、通信ETF国泰（+32.76亿元）、半导体设备ETF易方达（+23.35亿元）。
同时，市场风格开始从高度集中于AI单一赛道转向再平衡。全周风格策略ETF净流入31.06亿元，净流入前三名分别是创业板成长ETF华夏（+16.11亿元）、成长ETF易方达（+8.54亿元）、自由现金流ETF华夏（+4.39亿元），成长风格和价值风格都获得了资金净流入。
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市场结构走向再平衡
从中国国新、中国诚通的增持公告，以及ETF净买入数据不难看出，抄底资金并未集中买入短期超跌的AI股票。当下AI股票虽然具有产业高景气度的优势，但涨幅过大导致存量筹码有较强的卖出意愿，这个问题限制了增量资金的买入积极性。
Wind数据显示，二季度公募基金配置科创板、创业板的仓位较一季度提升9.93个百分点和4.44个百分点，分别提升至26.54%和29.79%，均达到历史最高水平。在大类行业配置分布中，公募基金对TMT的配置仓位环比上升24.33个百分点，达到61.58%的历史新高，必需消费和可选消费的仓位分别环比下降6.53个百分点和3.45个百分点，降至7.80%和3.60%，均达到历史最低水平。
TMT和消费代表了新兴产业和传统产业，也代表了成长和价值两种风格，位于市场风格偏好的两端。有机构投资者将这种显著分化总结为硅基经济与碳基经济的明显失衡。在TMT配比已经达到历史新高的背景下，公募基金仓位难以进一步提升，行业配置再平衡将是大概率事件，碳基经济有望迎来修复。
西部证券认为，6月下半月以来市场已初步体现再平衡特征，从PPI数据观察，表现较好的煤炭、石油、医药等板块均有较大加仓空间。从CPI链条看，消费行业被集中减仓，特别是白酒股配置比例回到历史低位，超配比例位于历史最低水平，这是自2015年二季度以来首次跌入低配区间，布局新一轮周期的窗口或将出现。
