一边是十六年间四次向市场伸手、累计到手9.58亿元真金白银，一边是上市以来分红总额仅0.98亿元；一边是刚刚终止了筹划一年有余、金额一改再改的定增方案，一边是7月23日华力创通（300045.SZ）公告曝出：“公司自2026年7月起30个月内禁止参加特种领域的采购活动。”
这一公告的机巧在于，没有具体说明是“被禁止”，还是自己禁止自己参加特种采购行动。此外，也未进一步公示“禁止参加”的原因。
2023年以来，华力创通出现四轮巨幅上涨，现股价已暴跌回3年前。
反复的定增路：三成一败，募资近十亿分红不足一亿
华力创通2010年1月登陆深交所创业板。据同花顺统计，公司上市以来累计推出4次定向增发方案，其中3次成功实施、1次终止，实际募资净额合计9.58亿元。而同期公司累计现金分红10次，分红总额仅0.98亿元，约募资总额的十分之一。
具体看，2016年，华力创通启动上市后首次重大资本运作，以发行股份及支付现金方式收购江苏明伟万盛科技有限公司100%股权，同时配套募集资金，扣除费用后净额2.40亿元，于2017年5月完成发行；2018年2月，与该笔重组相关的股份发行部分也完成登记，实际募集净额3.94亿元。2020年12月，公司再度推出向特定对象发行方案，历时约一年半后于2022年7月完成，实际发行价格6.81元/股，募集资金净额3.24亿元。
最新一次是2025年4月1日披露的定增预案，拟募资总额不超过4.5亿元，投向“基于抗辐照模组的星载计算处理设备研制及产业化项目”“多模卫星通信SOC芯片研制及产业化项目”“面向全球的多模式导航系统项目”及补充流动资金。仅两个多月后，公司即在2025年6月19日大幅调整方案，募资总额降至不超过3.7亿元，其中补充流动资金部分由1.35亿元砍至5500万元。
又过了整整一年，2026年6月25日晚间，华力创通公告终止本次发行，理由是“综合考量宏观市场环境、行业供需格局、公司实际经营与长远发展需要”，未进一步展开说明。这是公司上市以来首次以“终止”收场的定增。
钱从哪里来，去了哪里：项目效益不及预期，业绩坐上过山车
华力创通频繁定增的另一面，是持续不稳定的经营业绩。
公开数据显示，2018年是公司上市后盈利峰值，实现营业收入6.79亿元、净利润1.18亿元；此后业绩剧烈波动：2019年、2021年、2022年三度亏损，2020年、2023年两度扭亏，2024年再度转亏，归母净利润约-1.43亿元，2025年营业收入7.82亿元、同比增长42.91%，但归属于上市公司股东的净利润仍为-6922.37万元，已是连续第二年亏损；2026年一季度延续亏损，归母净利润为-1195.67万元，同比减亏31.17%。
2021-2023年，华力创通连续三年未推出现金分红方案；2025年年报显示，母公司报表未分配利润为-2.13亿元，合并报表为-2.26亿元，公司自称“存在较长时间内无法实施现金分红的风险”。
前次募投项目的实际产出同样不及规划。
以2020年定增募投的“北斗+5G融合终端基带芯片研发及产业化项目”为例，截至2024年末已投入募集资金9793.91万元，工程进度69.96%，尚处建设期，2023年、2024年两年合计仅实现效益约1.06亿元；同批“北斗机载终端及地面数据系统研发及产业化项目”直至2024年12月才达到预定可使用状态。
而2025年拟推出的新一轮定增，恰恰在预案披露前后遭遇“项目交付不及预期”导致的业绩巨亏——这也被认为是公司随后一路调减募资规模、直至最终终止发行的重要背景。
终止定增背后：大股东减持、实控人生变与采购禁令三重叠加
就在2025年度定增方案一波三折之际，华力创通股权结构也在悄然生变。
2024年8月2日，原共同实际控制人高小离、王琦、熊云宏解除一致行动关系，公司实际控制人变更为高小离一人，王琦同时承诺一年内不减持所持股份。承诺期满后，王琦自2025年9月8日-12月1日通过竞价交易、大宗交易等方式合计减持公司股份946.5万股，占总股本1.4283%，其持股比例由12.9020%降至11.4737%，对应表决权比例则从11.4283%精确降至10%——这一减持窗口，与华力创通彼时仍在推进的定增方案调整期高度重合。
更值得关注的是，7月23日晚间，华力创通披露“重要事项提示性公告”称，公司自2026年7月起30个月内被禁止参加特种领域的采购活动，预计对生产经营和财务状况产生一定负面影响，但公告并未说明具体触发原因。
对一家长期以卫星导航、雷达信号处理等特种装备配套为主业的公司而言，特种领域采购资格几乎关乎其核心市场准入，此次禁令叠加此前已终止的定增和连续两年的亏损，无疑让公司本就承压的基本面雪上加霜。
7月23日收盘，华力创通报14.33元/股，较2026年年初38.60元/股的阶段高点“腰斩”；7月24日，华力创通更是重挫20.03%，收盘价11.46元不足年内高点1/3。
