7月24日，米奥会展（300795.SZ）股价延续前一天的下跌，开盘大幅低开，全天弱势下行，盘中跌幅一度超过14%。截至收盘，收报11.07元/股，跌13.79%。

　　这家以境外会展为主业的上市公司，近期股价走出了一轮惊心动魄的过山车行情。此前，米奥会展股价从7月14日盘中低点7.93元/股飙涨至7月22日收盘的14.34元/股，短短七个交易日涨幅逾80%。7月16日至7月17日连续两个交易日及7月20日至22日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，引发公司两度发布股票交易异常波动公告。

　　值得注意的是，尽管公司在7月中旬刚刚预告了上半年净利润由盈转亏1300万元至1800万元的利空，但股价反而逆势走出了上涨攻势。这一反常现象的背后，资本市场正在疯狂交易其背后的“Kimi概念股”及“AI+出海”的估值重塑故事。

　　就公司近期股价异常波动、上半年业绩预亏及AI业务布局，记者致函米奥会展进行采访，截至发稿暂未获回复。

　　天使投资人、资深人工智能专家郭涛接受《华夏时报》记者采访时指出，米奥会展本轮股价上涨是纯题材投机行情，股价完全脱离会展主业亏损的基本面支撑。他分析称，7月23日公司股价开盘大跌的核心诱因主要有三：一是公司披露异常波动风险提示公告，明确警示概念炒作风险，压制市场投机情绪；二是短期获利盘堆积，区间连续高换手，游资存在集中兑现需求；三是半年报预亏的基本面利空被市场重新定价，投资者意识到AI投资无法短期修复主业亏损，估值溢价快速收缩。

　　资本布局能否讲出新故事？

　　米奥会展此轮股价异动的直接推手，是米奥会展近期在人工智能领域的密集资本布局，但深究布局细节可发现，相关投资实质偏弱、协同性极低。

　　在模型投资层面，公司于5月25日公告拟以自有资金1.5亿元认购上海阶跃星辰智能科技股份有限公司发行的股份，并在此基础上与阶跃星辰达成战略合作，双方合作构建出海行业垂类大模型及相关AI应用。值得关注的是，该公告明确提示，本次投资完成后公司持股比例极低，未获得任何董事席位或派驻管理人员的权利，“无法对标的公司任何决策施加影响”。此外，公司表示，“对标的公司所处行业的运营模式、技术路径及市场发展趋势熟悉程度有限，存在对技术及市场前景研判偏差、投资收益未达预期的风险。”截至公告披露日，公司与阶跃星辰“无任何业务往来”。

　　随后在6月29日，公司官方微信公众号“米奥兰特”披露，公司全资子公司三保汇投（嘉兴）企业管理有限公司（下称“三保汇投”）作为有限合伙人出资3000万元参与的华月创智（青岛）创业投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“华月创智”），战略投资了国内头部通用人工智能企业“月之暗面”（Moonshot AI）约1亿美元。根据基金公告，三保汇投对华月创智基金认缴出资3000万元，出资比例为4.7923%，该基金募集总额为6.26亿元。由于公司仅通过基金间接持股且占比较低，能够从“月之暗面”的投资中实际获取的收益分配比例极其有限。

　　上海市海华永泰律师事务所高级合伙人孙宇昊向《华夏时报》记者指出，传统企业通过参投头部AI企业提前布局未来技术生态，本身是一种合理路径。但如果投资仅停留在财务层面，持股比例低、没有经营管理参与权、没有业务合作，这种投资更多是资本层面的战略储备，而非企业自身数字化能力的直接提升。“真正有效的AI转型，需要将技术与自身业务场景结合，形成可持续的产品或服务，否则AI投资对主业改善的作用可能有限。”

　　在应用与硬件层面，公司于7月21日宣布旗下AI科技子公司奥创天下推出面向AI搜索场景的GEO（Generative Engine Optimization，生成式引擎优化）品牌智造解决方案“星知”；更早之前，公司已在AI眼镜领域布局，联合研发的“AI眼镜Global版”已在越南、巴西、沙特等多个展会实现落地应用。公司更在近期宣传中明确提出，将从数字AI向物理AI持续深化战略布局，探索将出海展会场景与具身智能终端有机结合。

　　密集的AI布局消息，让米奥会展成为短线资金博弈的核心标的，多日登上龙虎榜。多头资金认为，公司参股的Kimi K3模型性能登顶全球评测，叠加WAIC世界人工智能大会的情绪加持，公司是稀缺的“普通人参与头部AI股权通道”，具备估值重塑空间。但空头观点指出，按穿透后约0.203%的极低持股比例折算，相关收益即使兑现也难以撑起现有市值，市场炒作预期已严重透支。

　　主业持续承压

　　股价暴涨之前，米奥会展刚刚交出了一份惨淡的半年报预告。公司预计归属于上市公司股东的净利润为亏损1300万元至1800万元，同比由盈转亏；扣非净利润亏损1700万元至2200万元，而上年同期为盈利1307.16万元。

　　对此，公司解释称，营业收入和净利润与去年同期相比均下降，主要系受国际地缘冲突的影响，公司原计划于2026年6月在阿联酋举办的约千个展位规模的线下展会取消。

　　将时间轴进一步拉长，公司2025年年报已显露出增长疲态。2025年，米奥会展实现营业收入7.85亿元，同比仅上升4.45%；归属于上市公司股东的净利润1.37亿元，同比下降11.89%。

　　公司将2025年盈利下滑归结为多重因素：国际局势变化导致展会项目取消，实施阶段性参展帮扶政策降低企业参展门槛，持续加大AI慧展系统研发投入及海外市场营销投入。

　　在2026年4月举行的2025年度业绩说明会上，面对投资者关于业绩增长的提问，董事长潘建军表示，2025年净利润下滑是“在外部环境影响下公司主动做出的战略性选择”，公司“牺牲了短期的利润，换取了更宝贵的市场规模的持续增长和核心服务能力的提升”。然而，从2026年上半年的业绩预亏来看，这一“战略性牺牲”并未迎来盈利拐点，其代价似乎还在持续扩大。

　　AI故事成色待考

　　7月21日至22日，米奥会展接受机构调研。面对市场对AI业务的高度关注，公司表示已通过“投资+自研”的方式，陆续在模型侧、Agent侧（覆盖出海关键链路）及硬件侧（AI眼镜）领域展开布局。公司同时列出了发展AI的四大优势：全球买卖家数据库、多国线下展会及供应链场景、出海行业经验、数百人销售团队支持。

　　对于市场最为关注的AI业务收入和净利润预测，公司仅以“具体以定期报告披露为准”作为回应，并强调“请注意投资风险”。同时，公司明确长期战略，致力于构建“AI+数据”双轮驱动的出海全链路服务平台，打造“AI+展览+供应链及分销”的出海服务生态。

　　资深企业管理专家、高级咨询师董鹏接受《华夏时报》记者采访时表示，会展行业AI 商业化路径虽理论通顺，但线下面对面撮合、建立贸易信任才是会展核心根基，AI 慧展、AI 眼镜均只能作为提升参展效率的辅助工具，无法创造全新营收曲线；叠加海外地缘冲突致使大型展会取消、AI 持续研发投入不断消耗利润，亏损持续扩大在所难免。

　　谈及后续股价走势，董鹏表示，短期急跌后情绪会逐步企稳，但若无新的重磅AI 催化，股价很难重返前期高位；中期要看下半年海外会展旺季主业能否回暖、亏损持续收窄；长期价值则取决于公司能否真正将 AI 技术落地主业、形成独立创收，单纯依靠参股 AI 企业讲故事难以支撑长期估值。