7月24日晚间，秋乐种业（BJ920087，股价8.84元，市值14.60亿元）发布关于对北京证券交易所2025年年报问询函回复的公告，针对其业绩大幅下滑、会计估计变更及坏账准备、期末存货余额较高等核心问题作了解释。

　　公告显示，秋乐种业2025年扣非归母净利润亏损超千万元，同比下降160.37%，核心产品玉米种子量价齐跌。公司将此归结为行业供大于求、粮价低迷及品种更新迭代加剧销售分化等外部因素。进入2026年，公司的亏损态势仍在持续。

　　与此同时，秋乐种业高企的政府客户应收账款及其风险也浮出水面。截至2025年末，公司应收账款账面余额8366.35万元，其中政府客户占比近七成，且回款率明显下降。为此，秋乐种业在2025年变更了会计估计，提高了对政府客户的坏账计提比例。

　　玉米种子销量锐减近四成，经营持续承压

　　2025年，秋乐种业经营业绩连续第二年下滑。数据显示，2025年，公司实现营业收入3.31亿元，同比下滑15.34%；归母净利润为1252.17万元，同比大幅减少75.18%；扣除非经常性损益后，公司净利润同比由正转负。

　　业绩下滑的主要原因直指公司核心产品的销售不振。作为公司最主要的收入来源，玉米种子的销售在2025年遭遇重挫，销售收入为1.45亿元，同比减少25.88%；销售数量更是同比锐减近四成。此外，另一主要产品小麦种子的销售收入也同比减少了11.50%。

图片来源：秋乐种业公告

　　对于业绩的下滑，秋乐种业在回复中将其归因于多重外部因素。公司指出，2025年度我国玉米种子严重供大于求且玉米粮食价格低迷，导致玉米种子市场竞争加剧，农户购种积极性不高。

　　同时，极端天气的常态化发生、政策层面的明确导向以及农户实际需求的持续升级，推动玉米种子品种加快迭代进程，黄淮海夏玉米区的玉米品种从“大穗型”向“中小穗矮杆高耐密”转变。

　　秋乐种业表示，公司本年度净利润及扣非净利润相较于去年呈下降趋势，与同行业可比公司ST荃银、万向德农及金博士变动趋势基本一致。公司正积极布局并推出契合市场需求的新产品。

　　不过，进入2026年，秋乐种业的经营状况并未立即好转。2026年第一季度报告显示，报告期内公司营收小幅上涨2.93%，但归母净利润亏损795.19万元，亏损额较去年同期扩大了77.32%。

图片来源：秋乐种业2026年第一季度报告

　　政府客户账款回收趋缓，坏账计提比例提高

　　除了经营业绩的下滑，秋乐种业对应收账款进行的会计估计变更同样引起了监管的关注。公告显示，公司将应收账款组合分类由“赊销业务客户”变更为“政府客户组合”和“非政府客户组合”，不同客户组合坏账准备计提比例差异显著。

　　对此，交易所要求公司说明本次会计估计变更的原因及合理性、变更是否符合《企业会计准则》相关规定、是否涉嫌滥用会计估计变更操纵利润。

　　秋乐种业解释称，近年来公司的政府客户应收账款回收率逐渐下降，2023年至2024年，账龄1年以内的回收率从11.53%下降至9.25%，账龄1至2年的回收率从41.36%下降至3.41%；非政府客户回收率的变动趋势则恰恰相反。这表明，政府客户和非政府客户的当期状况、信用风险及预期经济利益存在显著差异。

　　截至2025年期末，秋乐种业政府客户组合的应收账款账面余额约为5736.78万元，账龄1年以内的约319.42万元，账龄1至2年的约1336.60万元。此次变更后，秋乐种业对政府客户的坏账计提比例大幅提高。其中，账龄在1年以内的计提比例提升至35%；1至2年的计提比例也提升至45%。而非政府客户的相应计提比例分别为6%和14%。

图片来源：秋乐种业公告

　　需要说明的是，2021年至2025年，由于政府客户的特殊性，秋乐种业政府客户并未发生实际坏账损失。

　　秋乐种业表示，为有效管控应收账款风险，公司对现有业务模式进行调整，一是优化油料作物种子政府项目合作模式，构建多元化合作体系；二是加快拓展以预收款模式为主的市场化经销渠道。

　　目前，秋乐种业的存量欠款已分批逐步回笼，但各地财政资金调度紧张、区域资金拨付政策不一，整体回款推进速度偏缓。截至2026年6月30日，在账龄1年以上的20名主要客户中，期后回款金额仅185.66万元，约占期末应收余额的3.13%。