早上好，中东局势突变！

特朗普下令暂停空袭伊朗

　　据央视新闻消息，当地时间7月25日，美国总统特朗普下令美军当天不要对伊朗发动新的空袭，结束了此前持续13天的每日打击行动。

　　据悉，特朗普此前每天都会批准军方提交的对伊朗打击方案，但25日收到新的作战计划后，并未批准执行，而是直接下令当天暂停空袭。目前尚不清楚这一决定只是一天的临时安排，还是意味着军事行动将进入暂停阶段。

　　两名知情人士表示，特朗普此举一方面是为了给外交谈判留出更多空间，另一方面是认为在不重新展开大规模军事行动的情况下，目前的空袭已基本达到其效果上限。不过，美军仍在制定恢复大规模军事行动的预案，一旦特朗普下令，仍可在短时间内恢复打击。

美国中央司令部：对伊朗海上封锁仍全面生效

　　据央视新闻消息，当地时间7月25日，美国中央司令部表示，美国针对伊朗的海上封锁仍全面生效。截至当天，美军已拦截并改道12艘试图突破封锁的商船，使2艘拒不配合的船只失去航行能力，并登船检查2艘船舶。

卡塔尔宣布将恢复海上航行

　　据央视新闻消息，卡塔尔7月25日宣布，自26日起，全面恢复各类船舶的海上航行活动。此前，卡塔尔曾于7月12日建议公民暂停所有海上活动。

　　海事部门在声明中表示，所有船员和运营方须严格遵守国家海事法规。出航前及航行期间，务必全面检查并配齐安全与安保设备，保障海上航行安全。

伊朗称商船遭乌克兰袭击

　　据央视新闻消息，当地时间7月25日晚，伊朗外交部谴责乌克兰在里海对一艘伊朗商船发动袭击，称袭击导致一人死亡、一人受伤。伊朗外交部称此举为“侵略行为”，表示将坚决捍卫本国利益与安全，指责乌克兰企图扩大俄乌战事波及范围，并警告称，乌克兰政权及其支持者将为此次袭击承担后果。

　　乌克兰总统泽连斯基当天称，乌军打击了里海的一艘俄罗斯军舰及数艘用于运输“与伊朗相关”军事物资的船只。

分析人士：A股下行空间有限

　　本周，A股整体延续调整态势，量能持续萎缩，市场观望情绪浓厚。

　　“当前政策与资金端的支撑力度增强，但市场情绪不会立即逆转。”弘业期货宏观研究员黄思源表示，市场需要时间消化短期扰动，中报业绩验证期的波动也未完全结束。当前市场处于政策托底与资金承接的角力期，短期震荡调整可能延续，但A股主要指数大幅下行的空间有限。

　　“接下来最值得关注的变量是增量资金的持续性。”黄思源称，一是以ETF为代表的“国家队”和险资等长线资金能否持续流入，形成对杠杆资金流出的有效对冲；二是市场赚钱效应恢复后，场外观望资金能否真正转化为增量资金入场。这两点将决定市场能否重回上行趋势。此外，海外地缘局势及美联储货币政策走向也是关键的外部变量。

　　国联期货股指分析师项麒睿认为，6月以来A股上市公司利润增长呈现明显的上下游分化态势——上游资源品与高技术制造领域利润集中，而中下游行业普遍面临压力，价格传导机制受阻，终端需求偏弱。因此，市场要突破当前的震荡格局，关键在于内需政策效果的进一步显现、中下游行业盈利能力实质性提升。

　　本周，A股石油、有色金属、煤炭等资源板块逆势走强，这一格局能否持续？

　　“油价短期不确定性较大，但中期大概率将维持在相对高位。”项麒睿认为，传统降息手段难以有效压低长端美债收益率，美联储的政策重心正逐步转向通过外部约束与内部预期引导，为美债培育稳定买家，并优化美联储资产负债表。油价高位运行保障了全球对美元的刚性需求，同时维持了市场的降息预期，使美债在未来息票收益上保持相对竞争力。这两大条件共同为美联储缩表提供了安全窗口期，即便各国央行购债规模缩减，来自实体经济的美元回流与逐利资本仍能形成有效补充。如此一来，美联储就可以在最小化市场波动的前提下，将美债持有人从各国央行平稳过渡至更广泛的市场参与者。

　　黄思源则认为，油气板块与地缘局势高度捆绑，只要中东冲突不缓和，油价就会维持高位运行态势；有色金属、化工板块内部分化较大，尽管近期涨幅可观，但短期快速拉升后已出现获利回吐迹象，后续需要需求及库存端的利多支撑估值；煤炭则兼具资源和红利属性，在市场震荡期有一定的配置价值。总体来看，当前“科技弱、资源强”的局面更像是阶段性的市场风格切换，而非中长期系统性转换。