1、本周（2026-07-20至2026-07-24）行情概况

　　（1）主要指数：市场明显触底反弹，主要宽基多数收涨。（2）板块观察：红利续强周期反弹，建材传媒消费回调。（3）市场情绪：沪深成交环比继续回落，股指期货合约大多贴水。（4）资金流向：两融余额有所回落，融资买入占比回升，股票ETF净流入。（5）量化“黑科技”：主要指数估值中位偏高，创指估值分位相对合理。

　　2、本周行情归因

　　（1）证监会先后召开投资者座谈会、监管工作座谈会；（2）国务院总理李强主持召开国务院常务会议；（3）谷歌母公司Alphabet发布第二季度财报。

　　3、下周行情展望

　　随着大资金介入主流ETF，市场明显触底反弹，这也意味着短期底部逐步形成。考虑6月下旬以后，市场在双创带动下已经完成一轮可观调整，充分释放了前期连续上涨带来的内生性调整压力，我们认为短期内市场进一步下行空间有限。以上证来看，其已在20月线附近获得支撑，后续有反抽年线甚至4000点关口的动能；以创业板指来看，在经过前期充分调整后，其不仅在年线上方开始反弹，且在60分钟级别形成较为完整的5浪结构，一旦再度回踩、无论是否新低均会形成完整底部结构，其后都有望开启一轮日线以上级别反弹（科创50与创指节奏类似）。总体来看，前期市场调整的压力已经基本释放，短期可以以更积极的态度来面对后市。

　　配置方面，基于“资金介入触底反弹，短期走势逐步乐观”的判断，我们建议：择时方面，建议中线仓位继续持有、等待进一步反弹，短线仓位可以逢低增配、参与近期反弹；行业方面，目前已经逐步走出来的板块有证券、创新药、恒生科技，可以以中线视角逢低关注、作为科技之外的再平衡备选对象；与此同时，可以以短线超跌反弹视角逢低参与双创近期反弹。

　　4、风险提示

　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。