进入7月下旬，沪深交易所中报强制披露窗口已过，但部分科创板与创业板公司仍在以自愿披露的形式陆续发布2026年半年度业绩预告。
本周（7月20日至26日），一批AI产业链核心标的集中交出成绩单，覆盖光芯片、存储芯片、半导体设计、MLCC、光模块测试设备等多条热门赛道。从已披露的数据看，多数公司二季度业绩较一季度呈现显著环比增长，源杰科技（688498.SH）、普冉股份（688766.SH）、联讯仪器（688808.SH）等净利润同比增幅均超8倍，验证AI产业景气度。
然而，业绩高增并未同步带动股价修复，经历6月冲高后，AI科技板块整体进入深度调整，多数个股较前期高点回撤幅度超过30%。市场分析认为，本轮调整核心缘于全球科技交易拥挤度高位下的融资盘去杠杆，中报业绩已基本被前期估值定价，后续股价走向将更多取决于产业发展趋势、三季度业绩持续性、全球AI资本开支拐点。
半导体、光通信产业链二季度业绩环比高增
在科创板与创业板实行业绩预告自愿披露机制下，本周不少科技公司陆续发布半年度业绩预告。整体来看，周内披露的AI科技股业绩普遍验证了行业高景气逻辑，二季度环比增速超过100%的公司不少，部分公司甚至达到200%以上。
半导体产业链的业绩表现尤为引人关注，存储、光芯片、端侧芯片等各细分领域龙头普遍呈现“一季度打底、二季度爆发”的季度特征，环比增速比较亮眼。
SoC芯片设计领域，晶晨股份（688099.SH）预计上半年实现归母净利润6.08亿元，同比增长22.44%。拆分季度来看，公司一季度净利润1.73亿元，二季度净利润达4.35亿元，环比大幅增长151%，创下单季度营收与净利的历史双高。对于业绩增长原因，晶晨股份在公告中表示，电视SoC芯片产品份额稳步增长，高端产品加速导入头部客户，叠加产品价格调整实现量价齐增。就市场关注的AI端侧新产品，晶晨股份表示，公司6nm高算力通用AI端侧平台芯片已于4月底回片，并在第二季度快速拓展客户，覆盖AINAS、算力卡、智能平板等多个场景。
存储芯片赛道，普冉股份预计上半年净利润8.25亿元，同比暴增1925.36%，按此计算，公司二季度单季净利润5.74亿元，环比增长128.7%。存储行业周期复苏叠加AI服务器需求拉动，NORFlash等产品量价齐升逻辑持续兑现。
同属存储赛道的东芯股份（688110.SH）预计上半年实现扭亏为盈，业绩增长的主要原因是以SLC NAND Flash为代表的存储业务实现量价齐升，整体毛利率亦显著上涨，带动上半年利润水平显著提高。东芯股份预计半年度归母净利润6.4亿至6.8亿元。从季度维度看，第二季度营收环比增长110.85%至119.2%，单季归母净利润为5.02亿元至5.42亿元，环比增幅达262.81%至291.74%
光芯片领域，源杰科技上半年归母净利润6亿至6.5亿元，同比增长1196.9%至1305%，二季度单季净利润4.21亿至4.71亿元，环比增长135%至163%。报告期内，公司的100GEML等高速光芯片产品持续放量，使得业绩高速增长。
其他半导体公司方面，翱捷科技（688220.SH）上半年实现净利润0.85亿元，同比增长134.6%，成功扭亏为盈。公司一季度尚亏损0.28亿元，二季度单季盈利1.13亿元，环比改善幅度显著。
此外，MLCC龙头三环集团（300408.SZ）上半年归母净利润17.94亿至20.41亿元，同比增长45%至65%，二季度单季净利润10.03亿至12.50亿元，环比增长26.8%至58.1%。三环集团是公募基金二季度加仓规模最大的十只股票之一，对于业绩增长原因，该公司归因于两方面：一是MLCC部分规格产品价格修复至原有合理价值，销量与销售额同比提升；二是全球数据中心建设拉动了光器件市场需求，公司的插芯及套筒等相关光通信产品销售同比增长。
A股“股王”联讯仪器上半年净利润5.1亿至5.8亿元，同比增长801.96%至925.75%，二季度单季净利润3.91亿至4.61亿元，环比增长228.6%至287.4%，增速在本周披露公司中位居前列。联讯仪器从事光模块测试设备研发、制造和销售，报告期内，全球高速光通信产品需求持续高增，光模块及光芯片厂商扩产意愿强烈，进而推动公司通信测试仪器产品及光电子器件测试设备产品的需求快速增长。
科技板块去杠杆，个股业绩高增与股价回撤背离
与亮眼的中报业绩形成鲜明对比的是，AI科技股近期股价表现普遍疲弱。除了7月22日板块出现单日技术性反弹外，本周多数时间处于底部弱震荡格局。从回撤幅度看，本轮调整的深度与广度均超出市场预期，多数热门标的较6月高点回撤幅度超过40%，部分个股甚至“腰斩”。
具体来看，存储芯片标的普冉股份较6月高点回撤幅度达57.17%，为周内披露业绩的公司中调整最深的；欧莱新材（688530.SH）在上半年利润预计同比增长10倍的情况下，股价回撤逾50%；迅捷兴（688655.SH）和三环集团也回撤超40%。
光模块产业链的联讯仪器回撤29.62%，源杰科技回撤29.37%。相对抗跌的是晶晨股份与翱捷科技，回撤幅度分别为9.72%和16.28%，主要是由于前期涨幅相对温和。
披露业绩预告后，这些公司的当周股价表现分化较为明显。联讯仪器周内累计上涨23.23%，成为板块中最强标的；晶晨股份与翱捷科技均上涨12.13%，三环集团微涨1.85%。而源杰科技本周下跌16.06%，普冉股份下跌8.96%，欧莱新材下跌10.32%，这些公司在业绩披露后并未出现预期中的修复行情，反而继续下探。
对于业绩与股价的背离，上海某私募基金投资负责人对记者表示：“本轮科技股调整本质上是全球AI交易拥挤度过高后的去杠杆过程，融资盘集中平仓引发了踩踏式下跌，基本面并不是核心矛盾，杀估值是结果，本质是杠杆出清与情绪释放。6月份科技股大幅上涨时，中报业绩其实已经被充分定价甚至提前透支，所以业绩落地后很难再形成超预期驱动。”
上述私募人士进一步指出，当前市场关注点已经从中报业绩转向三季度乃至四季度的景气持续性。“二季度的高增长有多少是订单前置释放，有多少是真实需求，需要数据端继续验证。更关键的变量是全球AI资本开支能否持续超预期，如果海外云厂商资本开支出现下修，整个AI产业链的估值中枢都会面临压力。反之，如果三季度业绩继续环比增长，叠加全球算力需求持续验证，当前的调整反而会是较好的布局窗口。”
就短期走势而言，上述私募人士认为，在融资盘出清尚未完成、全球科技板块波动加剧的背景下，短期股价仍可能维持震荡磨底格局。同时，AI科技股的中报行情已落幕，在行业长期逻辑未变、短期情绪承压的背景下，业绩确定性强、估值回落充分的龙头标的有望率先走出修复行情。
