中信证券指出，此轮中东原油冲击不再是第一轮的小号重演，而是缓冲耗尽后的二次冲击。两轮油价冲击过程中，市场最拥挤的交易结构完全不同，意味着市场不会简单复制二季度的行情运行模式。唯一相对确定的是中东战争走向越发难以预测，矛盾长期化的风险在提高，意味着市场短期不可避免地需要经历降低风偏的过程。8月市场出现普遍轮动修复的概率很高。依旧看好三个维度的收敛：（1）AI链上游硬件和涨价品种相对下游平台型企业超额收益的收敛；（2）国内非AI工业股相对海外对标的公司的折价修复；（3）科技与非科技的收敛。