上证报中国证券网讯（记者汪友若）过去一周，A股市场震荡修复，主要指数周线全线收涨。但市场结构性分化特征突出，资金高低切换、风格均衡化的交易信号显现。本轮调整是否已接近尾声？上半年资金高度抱团AI赛道，热门科技板块后续走向如何？请看本周机构研判。
中信证券：二次原油冲击不改8月行情修复趋势
最近一轮原油价格冲击不再是第一轮的小规模重演。两轮油价冲击过程中，市场最拥挤的交易结构完全不同，意味着市场不会简单复制二季度的行情运行模式。唯一相对确定的是中东冲突走向越发难以预测，矛盾长期化的风险在提高，意味着市场短期不可避免地需要经历降低风险偏好的过程。不过从量价和情绪指标来看，风险偏好回落的过程已经接近尾声，8月市场出现普遍轮动修复的概率很高。中信证券看好三个维度的主线修复：AI链上游硬件和涨价品种相对下游平台型企业超额收益的收敛；国内非AI工业股相对海外对标的公司的折价修复；科技与非科技的收敛。
申万宏源：放慢节奏，等待新共识出现
新一轮上涨行情需耐心等待，AI重大产业催化有望凝聚新资金共识。在此之前，市场或处于震荡休整期，非科技板块轮动是常态。在此期间，建议关注券商、工业金属、医药生物，以及红利因子超额收益修复的机会。当下震荡行情的性质，依然属于风格分化正循环后，弱势风格的超跌反弹。后续大波段行情中，科技仍有望领涨，但行情结构会更“百花齐放”：科技板块内部和产业链上下游机会将更加丰富；市场总体也会更“百花齐放”，有景气改善线索的其他非科技方向也有绝对收益。
中国银河证券：市场重心有望集中于业绩验证
7月以来，科技板块经历阶段性回调，市场行情进入结构再平衡阶段。本周监管层、产业资本、机构资金协同发力，接连释放稳市信号，为行情韧性提供支撑。指数系统性回调风险已明显收敛，但存量博弈环境下市场预计延续结构性行情。中长期科技成长产业趋势并未终结，后续行情将由普涨行情转向依靠业绩筛选的结构性机会。下周，市场重心有望集中于业绩验证，短期建议投资者均衡配置。一方面静待科技细分赛道中报景气度兑现，布局具备持续盈利兑现能力的硬核环节，另一方面把握低位价值板块修复窗口。
兴业证券：决定因素仍在于景气优势
对于电子、通信等AI硬件板块的资金抱团，7月以来市场情绪和拥挤度已经得到了一定程度上的消化。更重要的是，回归定价的本质，后续走势的决定因素仍在于景气优势能否维持，因此核心还是要回归对景气优势和产业趋势的判断和验证。等待后续更多北美大厂、硬件厂商的财报和指引披露后，有关全球算力景气度、业绩持续性的右侧信号会更加清晰。
国信证券：重视成长内部扩散和低位板块的均衡
7月以来，AI景气叙事并未扭转、资金抱团或未松动，但前期AI和非AI板块的极致分化为当下市场行情扩散创造条件。当前市场上行趋势不变，外部扰动渐歇后指数望重新企稳，结构上重视成长内部扩散和低位板块的均衡。首先，科技行情尚未结束，不过科技内部行情有望向低位方向扩散。其次，具有基本面优势的医药、券商，以及政策发力推动基本面回暖的地产、白酒等低位板块值得重视。最后，关注供需改善下、业绩确定性较高的周期资源类，尤其是红利属性相关板块的配置机会。
光大证券：短期市场大概率维持区间震荡
偏股型基金二季报显示，资金极致抱团AI。分行业来看，电子、通信、建筑材料行业的配置比例提升明显，电力设备、有色金属、医药生物等行业配置比例则有明显下降。如果剔除股价波动因素的影响，偏股型基金对电子的加仓则约为2.3个百分点。行业端的配置情况表明偏股型基金对于AI板块具有高度共识。但过于极致的配置比例，意味着AI板块股价波动将会加大，未来可能对利好钝化，但对利空敏感。综合来看，在政策基调积极与结构性压力并存格局下，短期市场大概率维持区间震荡。配置方向上，短期以稳为主，中长期关注以硬科技为代表的三条景气主线。
东吴证券：科技硬件板块将出现“分化”式修复
展望后市，在资金面矛盾改善后，科技硬件板块将出现“分化”式的修复。A股风格切换已经是“进行时态”，但并不意味着科技行情彻底结束，只是“全面押注科技”不再是最优解。从产业趋势角度，中长期来看需要增加对AI中下游环节的重视度；随着资金面矛盾边际改善，上游硬件方向在下半年有望迎来分化修复机会。建议投资者优选产量高增逻辑主导的方向（如光模块龙头，半导体设备、国产算力、CPU、AI相关PCB等），以及供给壁垒高且难找到替代技术路线的细分环节。
方正证券：关注三条主线的配置机会
继续关注三方面配置机会，一是布局科技股超跌反弹，调整后重点关注海外算力核心标的，以及国产算力中景气确定性较强的半导体设备，相对低位的AI应用以及恒生科技也具有一定的配置价值；二是关注HALO资产逢低布局的机会，除了核心资源相关的有色金属、化工之外，超跌的新旧能源，包括电网与电力设备、煤炭石化等，调整幅度较大且股息率优势明显的中证红利具有较好配置价值；三是继续看好调整时间较久，负面压制基本解除，并且有一定催化的非银金融板块。
广发证券：AI产业仍是进行时
产业景气层面，当前较低的渗透率以及持续的资本开支，意味着AI产业仍是进行时。往前看，即使核心AI资产出现盈利的二阶导边际放缓（对应表面估值水平的高点），也不意味着景气拐点的出现。但客观来讲，由于供需结构、技术壁垒等差异，AI内部不同环节的景气度大概率会分化，后续对研究颗粒度的要求也将更高。
开源证券：K型分化行情不会线性延续
2026年二季度，主动权益基金持仓进一步向少数高景气行业集中。公募基金业绩比较基准改革已经产生初步影响，但基准调整与实际持仓变化并不同步。基金季报反映中期持仓结构，成交集中度反映短期筹码结构，两个维度给出了相似的信号。持仓与交易双重集中背景下，K型分化行情难以继续沿原有斜率运行。下一阶段的收益来源将更多来自科技内部的重新筛选，而不是科技板块整体估值继续抬升。
风险提示：国际贸易摩擦加剧；海外流动性超预期收紧；海外经济超预期衰退；地缘政治冲突超预期。以上观点均来自已公开的证券研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。
