国内存储芯片龙头长鑫科技（688825.SH）的上市进入最后倒计时。根据公司7月23日晚间公告，经上海证券交易所审核同意，公司股票将于2026年7月27日正式在科创板挂牌上市。首次公开发行后总股本为668.81亿股（超额配售选择权行使前）。其中45.03亿股自7月27日起上市交易。

　　作为中国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业，长鑫科技此次IPO备受市场瞩目。本次发行价格为8.66元/股，按此计算发行总市值约为5791.88亿元。超额配售选择权行使前，预计募集资金总额约579.19亿元；若全额行使，预计募集资金总额约666.07亿元。这一规模将超过2020年中芯国际创下的532亿元纪录，成为科创板史上最大IPO。

　　市场认购热情空前。长鑫科技网上有效申购户数达942.88万户，最终中签率约0.4714%，网上、网下整体弃购比例仅0.17%。

　　基本面的强势反转，是市场看好长鑫科技的核心逻辑。2022年至2024年，长鑫科技曾分别亏损83.28亿元、163.40亿元、71.45亿元，累计亏损超300亿元，2025年方才扭亏为盈（18.75亿元）。

　　但受行业周期回暖、AI需求带动等因素影响，长鑫科技今年一季度业绩迎来爆发，营收508亿元，同比增长719.13%；归母净利润247.62亿元，同比大涨1688.30%。据东方财富研究中心汇总数据，其一季度归母净利润在全球主要存储厂商中位列第四，仅次于三星电子（约2150亿元）、SK海力士（约1837亿元）和美光科技（约939亿元）。

　　长鑫科技预计今年上半年实现营业收入1100亿元至1200亿元、归母净利润500亿元至570亿元，同比分别最高增长677.31%和2544.19%，按此测算，长鑫科技有望在上半年抹平成立以来的全部累计亏损。

　　值得注意的是，随着长鑫科技上市日期临近，资本市场早已闻风而动。7月24日，A股市场缩量下跌，三大指数悉数收跌，沪深京三市成交额跌破2万亿元，但长鑫存储概念板块（8841935）逆势大涨3.79%，领涨全市场。其中，合肥城建、朗迪集团、合百集团强势涨停，正帆科技、中科飞测等产业链个股纷纷跟涨。

　　海外衍生品市场也对此早有所反应。7月14日，境外衍生品交易公司Trade.xyz在Hyperliquid平台推出长鑫科技Pre-IPO永续合约“CXMT”。该合约以美元稳定币USDC结算，最高可使用5倍杠杆。

　　CXMT合约是Trade.xyz推出的第四个Pre-IPO股票合约，也是首个针对中国股票的合约。该合约并不对应长鑫科技真实股票，而是一种基于价格变化进行交易的金融产品。换言之，海外投资者无法通过该合约直接获得长鑫科技股份，而是通过交易该合约表达市场预期。

　　CXMT合约上线后，其价格从5美元的参考价一度冲至8.64美元，较长鑫科技8.66元的发行价高出5.76倍，对应隐含市值约3.9万亿元人民币。截至7月26日19时49分，CXMT合约报价回落至6.27美元(约42.5元人民币)，仍高出发行价3.9倍。

　　华西证券研究报告指出，长鑫科技上市将填补A股DRAM制造标的空白，改变此前存储板块“有设计、无制造龙头”的格局，中性预期上市后稳定市值在2万亿元至3万亿元之间，乐观情境可达4万亿元。

　　长鑫科技在招股书中强调，本次发行上市能够有效带动存储芯片设计、EDA、半导体材料、设备零部件、模组及下游终端应用厂商等产业链核心环节协同发展。

　　这一点在战略配售名单中得到了充分体现。除全国社保基金、基本养老保险基金、中国国有企业结构调整基金二期以及中国人寿、泰康人寿等大型国资与险资外，多方产业资本亦深度参与。

　　通富微电、中微公司、澜起科技、拓荆科技、沪硅产业等半导体上游上市公司均现身配售名单；下游终端与互联网巨头则包括TCL科技、奇瑞汽车、传音控股、蔚来、小米科技、美团、腾讯及阿里云等。信息显示，上述产业战略投资者获配股数均为1824.48万股，获配金额均达1.58亿元。

　　随着7月27日上市钟声敲响，这场关于国产存储芯片的资本叙事，才刚刚拉开序幕。

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