财联社7月26日讯（记者吴蔚玲）2025年Q4业绩大幅亏损后，永辉超市（601933.SH）今日晚间披露《关于上交所对公司2025年年报问询函回复》，详解门店调改和产品结构转型代价。公司同时表示，今年将采取更为稳健的经营策略，不再进行大范围的闭店和调改，仅进行小范围的二次调改和调优。

　　业绩层面，公司经营业绩波动成为问询函首个关注的问题。分季度来看，2025年Q1到Q4，公司单季度归母净利润分别为1.48亿元、-3.88亿元、-4.69亿元和-18.43亿元，第四季度业绩大幅“跳水”。问询函要求公司说明第四季度亏损幅度明显扩大的原因，以及是否存在各类减值或费用等在第四季度集中确认的情形。

　　对此，永辉超市解释，一方面，零售行业呈现季节性波动，Q1由于元旦、春节、元宵等传统假日影响，营业收入与毛利率均高于其他季度。而Q4客流量和客单价均为全年较低水平，且传统节假日较少，叠加同期电商平台促销活动较多，对线下购物有较大冲击。因此，Q4产生的营业收入及毛利率较其他季度有所下降。

　　另一方面，Q1到Q4，永辉超市分别闭店41、186、104和50家，调改门店16、76、99以及93家。公司解释称，门店调改带来大量前期费用投入、调改歇业产生的收入损失等，以及闭店租赁违约金、人员赔偿损失和资产报废损失等各项费用。各季度伴随闭店和调改门店的增加，带来的一次性损失也逐步增长，由此造成季度间的利润波动。

　　伴随商品结构调整，熟食、现烤烘焙等场景化的生鲜加工类产品成为永辉超市门店改造的重点，但这一转变也拉低了公司整体毛利率。

　　对比2025年第一季度和第四季度，公司食品用品的收入占比从58.2%下滑至41.5%，而生鲜加工业务收入占比从35.9%提升至56.5%。从各季度毛利率来看，食品用品的毛利率在16.7%至19.1%之间，而生鲜加工业务的毛利率在13.4%至16.2%之间。

　　永辉超市坦言，门店调改后，熟食烘焙等毛利较低的生鲜加工商品销售占比增加，而食品用品等毛利较高的商品的销售占比减少，导致公司整体毛利率呈现下降趋势。同时，第四季度为了提高客流和客单价，公司调整经营策略，加大低毛利商品占比，导致商品毛利率进一步下降。

　　多因素影响下，公司第四季度毛利率下滑至17.17%，较第一季度下降了4.33个百分点。

　　同时值得关注的是，公司在第四季度面临多重压力的集中释放。

　　永辉超市称，从2025年下半年开始，公司的商品采购逐步转变为裸价模式，原有的促销服务费、堆头费等大幅减少，同时商品跌价风险转为公司承担。在这一模式下，第四季度白酒价格普遍下跌，公司经过测试，该季度计提存货跌价准备0.42亿元。

　　此外，第四季度公司还面临多项减值压力。包括对少数调改后业绩不达预期的门店，以及2026年预计闭店的门店等各项长期资产，计提资产减值损失1.65亿元；永辉云金股权减值计提资产减值损失0.91亿元；受持有的Advantage Solutions Inc.股票、基金理财产品以及大连万达商管股权等金融资产公允价值变动影响，Q4单季公允价值变动损益为-1.82亿元。

　　针对2025年闭店和调改带来的业绩波动，永辉超市表示，2026年将采取更为稳健的经营策略，不再进行大范围的闭店和调改，仅进行小范围的二次调改和调优，预计公司经营在经过2026年的休养生息将逐步步入正轨。

　　公司此前发布的业绩预告显示，预计今年上半年归母净利润2.5亿元，扣非归母净利润0.3亿元，同比扭亏为盈。