证券时报记者王小芊

　　近期，全球市场去杠杆情绪发酵叠加AI板块扰动，A股前期强势的科技成长赛道迎来大幅震荡，市场风险偏好快速回落，资金避险配置需求升温。在此行情切换背景下，具备高股息、低波动、估值低位三重优势的红利资产迎来资金集中布局窗口，多只红利ETF近一个月合计净流入超百亿元。

　　市场数据显示，近一个月，多只红利ETF规模明显增长。其中，华泰柏瑞红利低波ETF规模增加32.91亿元，最新规模达到346.69亿元；华泰柏瑞上证红利ETF、易方达中证红利ETF规模分别增加31.62亿元和31.06亿元，最新规模分别为247.09亿元和188.78亿元。易方达中证红利低波动ETF、南方标普中国A股大盘红利低波50ETF规模也分别增长18.43亿元和13.92亿元。

　　上述5只产品近一个月规模合计增长128亿元，既涵盖传统高股息策略，也包括强调低波动特征的红利低波策略。这表明，在市场波动加大的环境下，部分资金正由高弹性赛道转向盈利和分红确定性更强的资产，通过红利ETF构建组合“压舱石”。

　　在机构看来，红利资产重新受到关注并非短期避险情绪的简单推动，其背后具备较为坚实的中长期逻辑。华安基金表示，国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏背景均对红利策略形成支撑。在完善上市公司分红机制、央国企价值重塑的政策导向下，央国企的分红意愿和分红能力相对较强，兼具顺周期景气与防御属性的红利类资产，正成为资金再配置的重要方向。

　　招商基金认为，红利投资是经过资本市场长期验证的价值投资范式，核心聚焦盈利稳定、现金流充沛、分红机制完善的优质上市公司。与高波动、高估值的成长赛道相比，红利资产具有长期配置价值较高、整体走势相对稳定等特点。经过近期市场回调，当前股息率相比10年期国债收益率普遍高出约3个百分点，部分优质红利标的也处于估值相对低位，在成长板块持续震荡时有望提供一定防御。

　　不过，配置红利并不意味着完全放弃成长。华夏基金指出，回顾2024年至2025年市场表现，红利资产与科技成长资产构成的“哑铃策略”展现出较强韧性：科技板块深度调整时，红利指数可缓冲组合回撤；科技行情占优时，成长资产又可凭借高弹性增厚收益。

　　值得一提的是，近期科技股成交量和换手率快速上升，而红利ETF份额持续净增长，也反映出资金正在重新权衡收益弹性与确定性。当单一押注成长风格的盈亏比下降时，相对滞涨的红利资产为投资者提供了以合理价格构建防御底仓的机会。市场同时交易“高成长预期”与“高股息确定性”，或意味着更加均衡的配置思路正在回归。

　　沪上一位基金评价人士分析称，对于投资者而言，红利ETF提供了更便捷的参与方式。一方面，红利策略通常覆盖银行、煤炭、交通运输、公用事业等多个高股息行业，通过ETF进行分散配置，可以降低单只股票经营变化、分红不及预期等个股风险；另一方面，ETF持仓透明、交易便利、费率相对较低，适合作为组合中的中长期底仓工具。

　　同时，不同红利指数的编制思路并不相同。有的产品更侧重股息率，有的在高股息基础上叠加低波动、盈利质量或大盘属性筛选，其行业分布和波动特征可能存在差异。投资者仍需结合自身风险承受能力和持有期限，关注指数规则、行业集中度及流动性，避免仅依据短期涨跌追逐某一种风格。

　　总体来看，在科技成长板块波动加大、无风险收益率处于低位的环境中，红利资产的现金流价值和防御属性再度受到重视。但红利与成长并非非此即彼。以ETF为工具，在高股息确定性与科技成长弹性之间进行适度均衡，或许比押注单一方向更有助于穿越市场波动。