摘要：美伊暂停互袭点燃停火预期，WTI、布油跌近5%；英伟达拟为OpenAI数据中心项目提供2500亿美元财务担保；SpaceX星舰IPO后首次试飞成功；希音通过港交所聆讯；今日阿斯利康将公布业绩。

　　全球市场：

　　欧美股市：标普500收涨0.05%，报7411.98点，全周累跌0.61%；道指收涨0.46%，报51947.25点，全周计跌0.38%；纳指收跌0.64%，报24975.824点，全周累跌2.13%。欧洲STOXX 600指数收涨0.82%，报644.51点，全周累涨0.46%。

　　A股：上证指数收跌1.61%，报3814.20点。深证成指收跌2.47%，报13774.68点。创业板指收跌2.65%，报3480.87点。

　　债市：到债市尾盘，美国十年期国债收益率约为4.68%，日内降约1个基点，全周累计升约13个基点；两年期美债收益率约为4.33%，日内降约2个基点，全周累计升约15个基点。

　　商品：WTI 9月原油期货收跌3.12%，报89.31美元/桶，全周累涨9.21%。布伦特9月原油期货收跌3.88%，报96.78美元/桶，全周累涨9.85%。COMEX 7月黄金期货收涨0.52%，报4067.6美元/盎司，全周累涨1.37%。COMEX 7月白银期货收涨1.48%，报58.656美元/盎司，全周累涨4.67%。COMEX 7月期铜收涨0.24%，报6.32美元/磅，全周累涨1.61%。

　　热点要闻：

　　国际油价周一盘初重挫，美伊暂停互袭点燃停火预期

　　随着交易员评估中东供应风险，油价周一开盘大幅下跌。美国周末暂停了对伊朗的空袭，而胡塞武装则声称对沙特阿拉伯境内的目标发动了袭击。布伦特原油期货在周五收低后，今日下跌近5%至每桶92美元附近，WTI原油期货则跌至85美元之下。欧洲天然气价格一度跌7.8%。

　　在对伊朗连续打击13天后，美国自周五晚些时候起暂停行动，引发市场对特朗普下一步行动的疑问。伊朗陆军表示，德黑兰已暂停其回应行动。尽管如此，也门胡塞武装声称，他们于周六袭击了沙特阿美在红海港口城市吉赞和延布的设施，不过利雅得和沙特阿美均未立即证实这一说法。

　　随着美伊冲突从霍尔木兹海峡蔓延至红海，布伦特原油本月已飙升约30%，上周曾短暂突破每桶100美元。这场已接近第五个月尾声的冲突，由于全球燃料市场在战争推高价格之际已失去闲置产能，且成品油价格跳涨，加剧了市场对全球通胀冲击的担忧。

　　伊朗外交部：伊美间信息交流及斡旋方活动仍在进行

　　伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗与美国之间的信息交流仍在持续，斡旋方也正继续开展相关工作。他表示，伊美谅解备忘录并不是一份篇幅冗长、内容复杂的文件，而是一份仅包含14项条款的简短谅解备忘录。国际社会原本期待美国“至少这一次”能够履行自身承诺，但美国的所作所为公然严重违反了该谅解备忘录的多项内容，使外交努力“第三次遭到背弃”。

　　沙特媒体：伊朗方面称并未退出谈判，愿在日内瓦多地与美国继续谈判

　　综合阿拉伯卫星电视台与沙特媒体哈达斯报道，伊朗已告知巴基斯坦官员，伊朗并未退出谈判，而是暂时中止了。伊朗重申了在停滞阶段恢复谈判的必要性、表示拒绝在霍尔木兹海峡开辟新航道。此外，伊朗已向巴基斯坦确认，愿意在日内瓦、卡塔尔多哈或伊斯兰堡继续（与美国）进行谈判；并要求恢复关于霍尔木兹问题的谈判，随后是冻结资金问题，最后是核问题。

　　特朗普：下令暂停空袭伊朗； 若不能100%得到想要的，将考虑恢复全面战争

　　7月25日，美国总统特朗普下令美军当天不要对伊朗发动新的空袭，结束了此前连续近两周、持续13天的每日打击行动。

　　据悉，特朗普此前每天都会批准军方提交的对伊朗打击方案，但25日收到新的作战计划后，并未批准执行，而是直接下令当天暂停空袭。目前尚不清楚这一决定只是一天的临时安排，还是意味着军事行动将进入暂停阶段。

　　此外据法国LCI电视新闻：特朗普谈及伊朗时表示，如果我们不能从伊朗得到我们想要的100%，我们绝对会考虑恢复全面战争。当被问及有什么话想对欧洲盟友说时，特朗普表示，他们很幸运能有我这样的朋友。

　　韩国养老金基金今年首次转为KOSPI净买入，重仓SK海力士

　　韩国交易所数据显示，包括韩国股市最大机构投资者之一的国民年金公团（NPS）在内的养老金基金，本月首次在韩国股市转为净买入。韩国交易所数据显示，截至7月24日，国民年金公团及其他养老金基金今年7月以来累计净买入韩国KOSPI指数成分股684亿韩元（约4680万美元）。

　　这是养老金基金在连续6个月净卖出后，今年首次实现单月净买入。从具体个股来看，SK海力士是养老金基金7月以来买入最多的股票，净买入金额达到4258亿韩元。

　　李在明力邀美资布局韩国科技

　　据韩联社，韩国总统李在明表示：“韩国和美国应扩大合作范围，不应仅局限于长期存在的安全同盟关系，还应涵盖科技、创新和初创企业领域。”他强调，将美国世界级的风险投资能力和全球网络，与韩国先进的技术实力和制造业竞争力相结合，将创造出一批新的全球创新企业。

　　李在明还呼吁美国风险投资企业加强合作并扩大对韩投资，同时承诺将打造全球最具吸引力的投资和创业环境。他表示，韩国将改革签证制度，以更好地吸引海外创业人才，同时为国内外企业、科研机构和投资者之间建立合作体系奠定基础。他还承诺，将通过连接民间和政府管理的基金，帮助韩国初创企业成长为具有全球竞争力的企业。

　　韩国与全球科技巨头达成9500亿美元的合作项目

　　韩国总统办公室政策室长金容范表示，韩国企业集团与包括英伟达在内的全球科技巨头达成协议，将开展一系列总价值达9500亿美元的合作项目。金容范介绍称，这些项目包括一项长期协议，根据该协议，SK集团将向包括英伟达在内的全球科技企业供应价值7500亿美元的高性能半导体。此外，三星电子将向博通供应价值2000亿美元的芯片。

　　个股聚焦：

　　英伟达拟为OpenAI数据中心项目提供2500亿美元财务担保

　　据华尔街日报报道，英伟达(NVDA.US)正谈判为OpenAI提供约2500亿美元财务担保，以支持一个庞大的数据中心项目——这将成为美国人工智能热潮中规模最为宏大的金融交易之一。据知情人士透露，英伟达的担保将帮助OpenAI租赁软银正在俄亥俄州南部开发的10吉瓦（GW）数据中心项目。该项目总成本（包括数据中心内部署的芯片）可能超过5000亿美元，将成为迄今宣布的最大规模数据中心项目。

　　项目用电由美国政府控制，并由日本根据近期贸易协定单独出资。美国商务部长卢特尼克参与了电力分配决策。根据安排，英伟达将为一系列融资工具提供担保，以增强贷款方对项目资金安全的信心。条款尚未最终敲定，交易仍有可能破裂。这2500亿美元的担保将覆盖数据中心租赁和建设所需债务，但不包括其中的英伟达芯片。

　　英伟达“开放权重模型”公开信联署方翻倍至50个，谷歌等加入

　　7月24日，英伟达(NVDA.US)CEO黄仁勋在社交媒体平台上发布动态，分享了一封题为《开放权重与美国AI领导力》的信函，呼吁推动开放权重人工智能模型发展。黄仁勋最初发布的信中包含25个联署签名。如今，这封信的联署方已增加到50家，数量翻了一番。

　　OpenAI是新增的25家机构之一，其他新增机构还包括谷歌-C(GOOG.US)、美国超微公司(AMD.US)、思科(CSCO.US)、Cloudflare(NET.US)、GitHub 、Block(XYZ.US)和Ollama。不过，Anthropic和亚马逊(AMZN.US)始终未出现在任何版本的名单中，而这两家公司的缺席正是该名单中最值得关注的细节。

　　SK海力士二季度利润或创纪录，韩国存储双雄合计利润有望破150万亿韩元

　　SK海力士(SKHY.US)将于29日公布第二季度业绩，继三星电子之后，预计SK海力士今年第二季度盈利也将创下新高。根据韩国金融信息机构Yonhap Infomax汇总的14家券商过去一个月发布的报告，SK海力士第二季度营收和营业利润预计分别为84.0597万亿韩元和64.0899万亿韩元。第二季度营业利润预期比去年全年47.2万亿韩元的营业利润高出约17万亿韩元。

　　加上今年第一季度37.6103万亿韩元的营业利润，SK海力士仅上半年的营业利润就将超过100万亿韩元。本月早些时候，三星电子也发布了初步业绩报告，其DS部门表现强劲，营业利润达到89.4万亿韩元。如果SK海力士的业绩符合市场预期，两家公司第二季度的合并营业利润将超过150万亿韩元。

　　三星电子宣布与博通公司签署谅解备忘录，涵盖至2030年价值高达2000亿美元的存储芯片、代工服务和先进封装业务

　　三星电子(005930.KR)称，与博通(AVGO.US)签署谅解备忘录，涵盖至2030年价值高达2000亿美元的存储芯片、代工服务和先进封装业务；将与博通公司合作，基于三星的HBM技术开发博通公司的下一代人工智能加速器。三星电子还表示，提供亚2纳米代工工艺和先进封装解决方案。

　　“大空头”伯里据悉加码做空美光和英伟达

　　“大空头”迈克尔·伯里继续做空美光科技(MU.US)、英伟达(NVDA.US)和其他半导体公司。伯里在一篇Substack帖子中表示，他在933.86美元价位进一步做空了美光科技(MU.O)，并在210.28美元价位增持了英伟达(NVDA.O)的空头头寸。伯里还以893.49美元的价格进一步做空了卡特彼勒(CAT.N)，并以535.83美元的价格增持了iShares半导体ETF（SOXX）的空头头寸。

　　Futurum：升AMD目标价至800美元，受惠AI加速器市场规模增长

　　Futurum Equities将美国超微公司(AMD.US)目标价调高至800美元，较目前股价仍有约48%的上涨空间，并将其列为最具信心的核心投资标的之一。AMD在Advancing AI 2026大会公布多项重大合作，反映公司硬件生态系快速扩张、客户需求持续升温。其中最受瞩目的，是与Anthropic达成 2GW AI运算部署合作，使AMD已承诺部署的AI加速器总规模提升至14GW。

　　在大型AI客户持续采购带动下，Futurum预估AMD明年GPU营收可达380亿美元，成长动能将来自第六代 EPYC Venice服务器处理器，以及Helios机柜级AI系统。Helios平台每投入 1美元可产生的Token数量较竞争对手高出30%，有助提升大型AI模型推论效率，也使AMD在AI加速器市场保持竞争优势。

　　Futurum预估，到2030年全球AI加速器可服务市场规模将扩大至1.4万亿美元，AMD已在GPU、CPU及整体AI平台建立完整产品线，有望持续受惠。

　　Citrini：市场低估高通在AI基础设施市场的长期潜力

　　研究机构Citrini Research认为，华尔街可能低估了高通在AI基础设施市场的长期潜力。该机构指出，高通(QCOM.US)正积极布局AI数据中心，通过全新的High Bandwidth Compute(HBC)架构、策略性并购及大型云端客户支持，未来有望成为AI基础设施的重要竞争者。Citrini指出，市场目前仍过度聚焦高通短期财报表现，真正值得关注的是2028年至2029年的长期发展。

　　尽管高通AI数据中心业务目前仍处于早期阶段，今年开始推出AI200系统，超大规模云端业者(Hyperscaler)的大规模部署则预计将在本十年后期展开，但半导体产业向来反映的是未来数年的获利能力，而非下一季财报，因此2028年至2029年才是评价重点。

　　大摩：SpaceX近期大跌后浮现买点，目标价看高至300美元

　　因长期看多特斯拉而闻名的摩根士丹利分析师Jonas表示，SpaceX(SPCX.US)近期股价大跌，已逼近一个意味着市场几乎没有将其人工智能(AI)事业计入估值的水平，认为目前已浮现具有吸引力的进场时机。大摩对SpaceX的目标价为300美元，其中超过一半的估值来自AI业务；重申“买入”评级，其在火箭发射、卫星通讯及AI三大领域都具备独特优势。

　　分析师还指出，不少投资人预期，随着首批禁售股将于下月解禁，部分内部人士可出售持股，SpaceX股价恐进一步跌至100美元。若真的跌至该价位，代表市场几乎将SpaceX的 AI 业务估值视为零，甚至负值。

　　美“星舰”完成第13次试飞，飞船在印度洋溅落

　　据央视， SpaceX(SPCX.US)重型运载火箭“星舰”于美国中部时间24日下午从得克萨斯州南部的发射基地升空，实施第13次试飞。火箭第一级“超级重型”助推器在墨西哥湾附近海域溅落，第二级“星舰”飞船完成亚轨道飞行，并于印度洋溅落。 此次发射于美东时间24日17时51分进行。火箭第一级“超级重型”助推器在墨西哥湾附近海域溅落，但因重新启动的发动机数量少于预期，导致该级火箭以高于预期的速度溅落海面。

　　第二级“星舰”飞船飞行期间，6台发动机运行正常，并部署20颗新一代“星链”卫星。飞船还在太空中短暂重启一台发动机，为未来登月任务所需的在轨点火能力进行验证。在发射约1小时5分钟后，飞船于澳大利亚西北方向的印度洋溅落。

　　礼来支持的Scribe Therapeutics美国IPO，首日飙升超44%

　　专注于心脏病基因疗法的临床阶段开发商Scribe Therapeutics(SCTX.US)，通过扩大规模的IPO筹集1.287亿美元后，周五股价收盘飙升44.33%。文件显示，赛诺菲（Sanofi SA）的关联公司已同意以IPO价格购买约750万美元的股份，作为同步私募配售的一部分。Scribe的现有支持者之一礼来公司表示有兴趣在IPO中购买更多股份，以便在发行和配售后持有Scribe高达11%的股份。

　　希音通过港交所上市聆讯：去年营收418亿美元，净利20.6亿美元

　　港交所官网显示，希音国际控股有限公司更新聆讯后资料集，意味着该公司港交所IPO通过聆讯。另据澎湃报道，数据显示，2025年希音实现总收入418亿美元，2023至2025年复合年均增长率达14.2%；2025年同期实现净利润20.6亿美元。截至2025年底，平台服务约2.73亿活跃客户，业务覆盖约160个市场。

　　港市前瞻：

　　南向资金追踪｜本周净买入约30亿港元加仓智谱抛售腾讯及阿里巴巴

　　南向资金上周累计净买入29.78亿港元，较前一周的369.82亿港元环比骤降逾九成。

　　趋势上，随着恒指在25000点一线滞涨，南向资金对港股支持力度减弱，上周共有三个交易日出现净流出。

　　个股方面，交易所数据显示，近7天南向资金：

　　大幅净买入：智谱(02513.HK)38.65亿港元；网易(09999.HK)14.09亿港元；华虹宏力(01347.HK)11.98亿港元。

　　大幅净卖出：腾讯控股(0700.HK)54.94亿港元；阿里巴巴-W(09988.HK)48.03亿港元；建滔积层板(01888.HK)40.37亿港元；中芯国际(00981.HK)10.57亿港元。

　　投资要点

　　智谱上周累涨11.74%，资金前5日加仓184万股，短线保持流入趋势。

　　网易上周累跌7.45%，资金前5日加仓1373万股，短线持续流入。

　　华虹宏力上周累涨8%，资金前5日减持202万股，但近三日开始以流入为主。

　　腾讯控股上周累跌5.85%，资金前5日减持156万股，短线连续流出。

　　阿里巴巴-W上周累跌2.31%，资金前5日加仓1798万股，短线仍以流入为主。

　　建滔积层板上周累跌10.15%，资金前5日减持4839万股，短线以流出为主。

　　中芯国际上周累涨5.39%，资金前5日减持309万股，短线仍以流出为主。

　　注：由于港交所T+2结算，实际持仓为截至两个交易日前的近5个交易日数据

　　港股公告精选

　　宁德时代(03750)：上半年营业收入约2769.166亿元，同比增长54.8%；净利润约432.84亿元，同比增长41.98%。

　　公司还公告称，拟使用自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司A股股份，回购资金总额不低于200亿元且不超过400亿元，回购价格上限为573元/股。

　　迅策(03317)：与深开鸿签署战略合作协议，共同探索融合智能终端操作系统的Token工厂体系。

　　沪上阿姨(02589)：发盈喜，预计上半年净利润同比增加约50%至60%。

　　中国旺旺(00151)：发盈警，截至2026年6月30日止三个月的季度净利润同比下降约38%。

　　财经日历：