上证报中国证券网讯（记者王凯丰）连续两年营收利润双降，公司是否存在业绩持续下滑风险？营收下行为何应收账款大幅增长？两大募投项目为何反复延期？近日，新赣江披露北交所2025年年报问询函回复公告，对监管与市场关切相关情况作出回应。

　　公开数据显示，新赣江2023年2月登陆北交所，2024年、2025年连续两年营业收入、归母净利润同比下滑，其中2024年归母净利润同比腰斩，2025年再度下滑34.88%。对此，北交所要求公司说明上市后即业绩下滑的原因，是否存在业绩持续下滑的风险。

　　对于业绩下滑的原因，新赣江表示主要系原料药行业政策变化，原料药由批文制改为备案制后，行业准入门槛大幅降低，竞品数量激增。以核心产品葡萄糖酸钙为例，合规生产企业从9家增至23家，行业产能集中释放引发价格战，2022年至2025年，公司三大原料药产品合计收入降幅达46.74%，价格和销量持续下降。

　　相关影响是否导致收入毛利率持续下降？新赣江在回复中虽判断中长期影响总体可控，但也坦言2026年一季度原料药毛利率仍呈下降态势，当前公司以“保市场份额”为首要目标，盈利修复尚需时间。

　　营业收入同比下降8.28%，应收账款为何同比增长37.87%？新赣江对此回应称，主要是个别客户年末采购时点变动所致，前五大客户的信用政策在2025年度均未发生调整，不存在通过放宽信用政策增加收入的情形。但长账龄款项的回收风险依然不容忽视。公告显示，截至2025年底，公司2年至3年账龄的应收账款全年回款率约为17%。

　　公告显示，公司三项募投项目中，两项两度推迟投产时间，一项直接终止，募资使用成效远低于上市预期。具体来看，“中成药制剂保健品生产项目一期”和“新增口服固体制剂片剂车间项目”两次延期至2027年2月；“药物一致性评价与临床试验项目”则直接宣告终止。三项募投项目的投资进度分别为102.50%、36.06%和22.75%。

　　对于“新增口服固体制剂片剂车间项目”建设进度滞后，公司将其归因于药品生产合规验证流程长。而“药物一致性评价与临床试验项目”则直接宣告终止，理由是国家出台药品试验数据保护新政，竞品已拿下首仿，公司继续投入临床试验性价比过低，拟将结余募资永久补充流动资金。