“打新几年就中这么一回。太夸张了，卖一半留一半看看。”有一位北京的股民在社交圈里分享打新长鑫科技的喜悦。

　　另有一名合肥的股民同样中签长鑫科技，“中了，赚了一万八，走了。”

　　作为A股年内顶流IPO，长鑫科技吸引了数百家机构和942.88万户股民抢筹，但有中签的投资者选择了直接“兑现走人”。

　　7月27日，国产DRAM存储芯片龙头企业长鑫科技（688825.SH）正式登陆科创板。从开盘第一秒起，它便打破A股多项历史纪录：首发募资额刷新科创板IPO历史天花板，开盘价49.50元较发行价暴涨约471.59%，3.31万亿元市值一举超越工商银行登顶A股榜首。上市首小时成交额即突破1000亿元，半日成交额达1221亿元，部分券商交易系统甚至因交易量过大出现卡顿。

　　截至今天收盘，长鑫科技的股价为49元/股，单日涨幅为465.82%，公司总市值约3.28万亿元。上市首日，长鑫科技的盘中涨幅一度超过530%，股价也曾突破55元/股。

　　从2025年12月30日IPO获受理到今日挂牌仅历时210天，这家成立于2016年的国产存储芯片企业，没有给市场任何“适应期”，便完成了中国半导体产业在A股舞台最具冲击力的一场“C位出道”。

　　长鑫科技IPO历程。上交所官网截图

　　DRAM行业的“入场券”有多贵？

　　长鑫科技366.5亿累计亏损背后的规模与研发博弈

　　招股说明书显示，长鑫科技集团股份有限公司（简称：长鑫科技）是我国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业。

　　自2016年成立以来，长鑫科技始终专注于DRAM产品的研发、设计、生产及销售。公司采取“跳代研发”的策略，完成了从第一代工艺技术平台到第四代工艺技术平台的量产，以及DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X等产品覆盖和迭代升级，目前公司核心产品及工艺技术已达到国际先进水平。根据Omdia的数据，按出货量和销售额统计，长鑫科技已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商。

　　虽然发展前景被市场看好，但需要警惕的是，长鑫科技在2023年和2024年均处于亏损状态，2025年实现扭亏为盈。

　　长鑫科技主要财务数据。公告截图

　　然而，长鑫科技还存在累计未弥补亏损的风险。

　　截至2025年12月31日，长鑫科技累计亏损为3665042.11万元，最近一年末存在累计未弥补亏损的主要原因分两点：首先，DRAM行业具有规模导向属性。为增强产品的市场占有率和竞争力，公司需要持续提升产能规模，而厂房及产线建设等需要高额的固定资产投入，对应固定资产折旧金额较大。2023年至2025年，公司处于产能快速爬坡阶段，产线持续建设并不断升级，相关资产转固后产生的折旧等固定成本较高且金额持续增加。虽然公司于2024年息税折旧摊销前利润转正，但新增产能带来的规模效应尚未完全显现。

　　其次，DRAM行业具有极高的技术门槛，公司持续进行产品和工艺技术的研发迭代，以尽快实现对国际先进水平的追赶、提升产品竞争力并满足市场需求，2023年至2025年，研发投入持续增加。

　　长鑫科技最近三年研发投入情况。公告截图

　　长鑫科技表示：“公司未来几年内持续扩产及投入研发带来的折旧及摊销、研发支出等在短期内仍将给公司利润带来压力，如果未来公司出现产品研发及市场化不及预期、规模效应释放不及预期等情况，将可能导致公司持续处于存在未弥补亏损的状态，对公司的盈利能力带来一定不利影响，并导致短期内无法向股东进行现金分红。”

　　中一签一天浮盈超2万元

　　长鑫科技给A股带来了什么

　　长鑫科技再一次点燃了投资者的打新热情。

　　“打新几年就中这么一回，这个据说中签率高。”上述北京市股民分享自己的打新经历，这次中签了长鑫科技500股新股（一签）。回拨机制启动后，网上发行最终中签率约为 0.47141739%。

　　同样打中长鑫科技一签（即500股）的合肥投资者告诉记者，“竞价就跑了。”

　　发行结果公告显示，本次公开发行后长鑫科技总股本为6688088.6077万股（超额配售选择权行使前），若超额配售选择权全额行使，则发行后长鑫科技总股本为6788409.9077万股。

　　最终，网上投资者缴款认购的股份数量为3844517273股，网上投资者缴款认购的金额为33293519584.18元；网下投资者缴款认购的股份数量为2173101821股，网下投资者缴款认购的金额为18819061769.86元。

　　长鑫科技本次上市的股票发行价格为8.66元/股，若按照49.50元的开盘价计算，中一签（500股）便可浮盈超2万元。

　　在“大肉签”的诱惑面前，AI需求的不确定性被暂时搁置，取而代之的是对国产DRAM存储芯片龙头企业长鑫科技稀缺筹码的确定性追逐。

　　截至今天收盘，长鑫科技的股价为49元/股，单日涨幅为465.82%，公司总市值约3.28万亿元。

　　苏商银行特约研究员武泽伟告诉记者，长鑫科技上市是A股硬科技领域里程碑事件，将重塑半导体板块估值体系，填补DRAM制造龙头空白，终结存储板块估值失衡格局。短期看，巨额募资或引发阶段性资金分流，加剧市场结构性分化，题材概念股面临资金分流压力，资金向具备真实业绩的龙头集中。中长期看，公司上市将带动存储全产业链协同发展，加速上游设备材料国产化进程，吸引长期产业资金与外资增配A股科技赛道。作为高成长高盈利稀缺标的，其上市将提升A股科技板块整体估值中枢，强化资本市场服务国家科技战略的能力。

　　中国城市发展研究院投资部副主任袁帅认为：“长鑫科技的上市，大幅提升了A股半导体板块的整体质量，为市场注入真正具备核心技术壁垒、符合国家战略发展方向的优质硬科技资产，改变过往半导体板块很多标的要么技术含量不足、要么只是产业链边缘环节的现状，给长线资金提供了全新的配置选择。这种优质标的的进入，也会引导整个A股市场的估值逻辑进一步向硬科技、向长期研发价值倾斜，让更多投资者意识到核心技术自主可控的长期价值，而非仅仅追逐短期的概念炒作。”

　　“放到科创板的维度来看，作为标杆性的硬科技企业，长鑫科技在科创板的上市表现，也会为后续更多同类型的重资产科技制造企业登陆科创板提供估值参考，进一步完善科创板的估值体系，让科创板对不同类型、不同发展阶段的硬科技企业的包容性得到更充分的体现。”袁帅表示。

　　新京报贝壳财经记者阎侠