7月27日，知情人士透露，中际旭创最终确定港股发行价为每股980港元，较此前1010港元的询价上限有所折让。

　　按照这一价格计算，公司基础发行5450万股H股，募资总额约534亿港元；若全额行使817.5万股的超额配售权，总募资规模将达约614亿港元。

　　有参与中际旭创H股发行的投行人士将其称为本年度港股发行规模最大的IPO。

　　7月30日挂牌当日，港交所将同步推出中际旭创股票期权，月度与每周到期合约同时开放交易，每手50股，持仓限额5万张。公司股份也于同日纳入可进行卖空的指定证券名单。

　　为何给中际旭创配期权

　　在港股市场，上市首日即推期权历来只留给盘子够大、关注度够高的标的。

　　2006年工商银行、2010年友邦保险是较早获此待遇的金融股；2018年小米集团成为首家上市首日配套股票期权的新经济企业；2019年阿里巴巴、2020年网易和京东二次上市时延续了这一安排；2025年宁德时代港股上市时，月度期权与股票同日挂牌，每周期权延后约两周推出；2026年立讯精密则升级为每周与每月期权同步上市。

　　中际旭创的双合约同步，是这套成熟机制在超大型科技股上的最新应用。

　　自今年1月30日向香港联交所递交上市申请以来，中际旭创先后于7月8日获得中国证监会境外发行上市备案通知书，7月16日通过上市委员会聆讯，7月17日刊发聆讯后资料集。

　　根据公告，中际旭创本次全球发售H股基础发行数量为5450万股，其中香港公开发售初步分配545万股，占比10%；国际发售4905万股，占比90%。上述分配比例可根据认购情况重新调整。

　　同时，保荐人及整体协调人获授超额配售权，可在上市日后30日内要求公司额外配发最多817.5万股H股。若超额配售权悉数行使，本次H股最大发行总数将达到6267.5万股。

　　此前，29家基石投资者合计认购中际旭创本次募资约34.5亿美元，占发售股份近半，阵容涵盖淡马锡、高瓴、阿布扎比投资局、加拿大养老金计划投资委员会、贝莱德、摩根大通资产管理、威灵顿管理、阿里巴巴、腾讯等全球顶级机构。部分基石投资者为公司现有股东，所有基石股份设有6个月禁售期。

　　超过600亿港元的募资规模，29家全球顶级机构近半股份的锚定，符合港交所对上市首日同步推出衍生品的门槛设定。

　　与此同时，光模块行业本身具有高波动特征。中际旭创2026年一季度营收同比增长192%，归母净利润同比增长262%，业绩弹性大。

　　今年3月初，其股价尚在500元上下，随后开启一轮强势上涨行情，于6月22日攀升至1416.88元峰值；至7月27日收盘，股价回落至1076.94元。

　　高成长叠加高波动的属性，让市场参与者对风险管理工具的需求格外强烈。

　　港交所证券产品发展部主管罗博仁此前在介绍期权扩容时指出，推出更多期权产品是为投资者提供更多风险管理及交易策略的选择，协助其有效管理风险。

　　2026年以来，港交所在期权扩容上动作密集。1月19日新增紫金黄金国际、无锡药明康德、百济神州、老铺黄金、地平线机器人、康方生物六只股票期权；7月13日再宣布将于8月10日、17日及31日分批推出18只新股票期权，且首个交易日起即同时提供每周及月度到期合约。中际旭创的期权部署，正是这一政策逻辑的延续。

　　上市首日即允许卖空

　　对习惯了A股交易规则的投资者而言，港股上市首日即可卖空，是一个需要重新理解的机制。

　　A股新股上市初期做空渠道有限，股价形成主要由买方力量主导。港股市场则不同，纳入卖空名单后，机构投资者和合格交易者可在上市首日直接借入股票卖出，待股价下跌后买回归还。

　　需要注意的是，港股通暂不支持投资者进行卖空交易，港股卖空遵守提价规则，市场禁止裸卖空。

　　期权工具的同步上线，与卖空机制形成了互补。看空者除直接卖空股票外，还可通过买入认沽期权表达观点，风险敞口有限且杠杆效率更高；看多者则可通过卖出认沽期权收取期权金，或在持有正股的同时买入认沽期权构建保护性对冲。

　　6月12日，港交所披露的数据显示，每周股票期权推出至今成交合约张数已超过6500万张，预计将在2026年6月推出更多产品后继续增加。2024年11月至2026年3月期间，每周股票期权的平均每日成交量增长了三倍。截至2026年一季度，在提供每月及每周合约的股票期权中，每周合约已占总成交量的20%至22%。

　　中际旭创作为AI算力产业链的核心标的，其期权合约的活跃度大概率会快速攀升，而期权市场的隐含波动率也将成为观察市场多空情绪的重要参考。

　　量化资金和套利盘的参与，会进一步放大这种效应。这些资金在现货、期权和卖空头寸之间的频繁操作，客观上增加了H股的流动性，也让A股与H股的价格发现机制更加高效。香港证监会相关研究指出，股票期权交易主要与套利及对冲活动有关，可增加流通性及提高市场效率。

　　当然，期权与卖空均带有杠杆属性，方向判断失误时的损失放大效应与股票交易截然不同。卖空正股潜在亏损无上限；期权买方最大亏损限于期权金，但卖出期权面临巨大尾部风险。

　　每周期权金虽低于月度合约，降低了散户参与门槛，但不熟悉到期机制和行权价分布的投资者，在参与前需要充分理解产品特性，避免将衍生品当作单纯的方向性投机工具。

　　从更长期的视角看，中际旭创H股上市首日即获期权覆盖，也反映出港股市场对其核心资产地位的认可。中际旭创副总裁、董事会秘书王军在7月12日的机构投资者电话会议上亦表示，公司对2026年半年度经营情况和行业需求非常有信心。

　　整体来看，两地市场的流动性相互赋能，A股形成估值锚定，港股打开全球资金交易窗口，这种双向循环对两地上市的企业优化中长期股东结构具有积极意义。与此同时，衍生品、卖空机制打通后，跨市场波动传导效应增强，短期或加剧AH股价共振波动。