7月27日，综合性就业服务平台粉笔（02469）发布2026年上半年业绩预告。公告显示，截至2026年6月30日，公司预计实现收入不少于12.2亿元，较上年同期的14.92亿元减少不超过18.30%。

　　公告显示，报告期内公司收入变化主要受两方面因素影响：一是透过招录类考试提供的职位空缺下降；二是中国招录类考试培训行业的竞争持续加剧而导致培训服务销售下跌。

　　粉笔预计2026年上半年净亏损不超过2亿元，而2025年同期录得净利润2.27亿元；预计2026年上半年经调整净亏损不超过1.8亿元，而2025年同期录得经调整净利润2.72亿元。公司解释称，主要是由于收入减少及公司主动优化员工架构而向离职雇员支付遣散费。

　　值得注意的是，公司于2026年7月1日至2026年7月7日期间，公司已出售若干透过公开市场购入的ETF产品及上市证券，并录得约830万美元的总投资亏损。于2026年7月24日营业时间结束时，公司按公允价值计量且其变动计入当期损益的投资中，持有三间公众公司的上市证券，其总价值约为850万美元。鉴于近期全球股票市场波动不稳，股价仍存在波动风险。

　　粉笔与华图、中公教育并称为公考培训“三巨头”。粉笔主营公务员考试培训，同时涵盖事业单位招聘、教师招聘、考研、财会等多个领域的职业考试培训项目。

　　回顾2025年年报，粉笔业绩颓势早有端倪。2025年全年，公司实现总营业收入26.77亿元，同比减少4.06%；实现净利润1.98亿元，同比减少17.3%。

　　对于2025年业绩下滑原因，粉笔解释称，主要系公司两大主业培训服务和图书销售的收入均出现下降，尤其是大班课的销售受到小机构低价竞争的冲击。

　　财报显示，粉笔在AI领域的投入在增长。其2025年销售及营销开支6.44亿元，同比上升2.1%，主要用于AI产品商业化推广；研发开支2.45亿元，同比增长10.6%，重点投入AI课程研发。

　　不过，粉笔的“AI新故事”似乎难以获得资本市场认可。粉笔2023年1月登陆港交所时发行价为9.9港元/股，当年2月站上15.04港元/股的高点，但随后便一路下挫不止。截至7月27日，粉笔收报0.415港元/股，总市值仅9.17亿港元，年内该股股价跌幅达79.76%。

　　与业绩下滑相伴的，是公司内部治理的剧烈震荡。最引人注目的是核心创始团队的“分家”。

　　公司创始人之一李勇在2024年12月9日辞去非执行董事职务后，2026年5月进一步与CEO张小龙、魏亮解除一致行动人关系。解绑后，李勇单独持有11.6%股权，而张小龙与魏亮合计持有仅13.13%股权，公司治理结构趋于分散，控制权稳定性存疑。与此同时，CEO张小龙在2026年5月减持了2.597亿股股份，套现行为在业绩预警前夕显得尤为刺眼。

　　此外，粉笔的境内公司主体还面临司法风险。天眼查信息显示，2026年5月，粉笔境内主要运营主体——北京粉笔蓝天科技有限公司被北京市互联网法院列为被执行人（案号：2026京0491执1125号）。

　　来源：读创财经