英伟达正在推进新一轮人工智能基础设施交易，潜在规模可能超过7500亿美元。批评人士担忧，这些交易正在人为推高整个AI行业的需求和估值。

　　英伟达表示，公司将与SK集团展开的AI基础设施合作项目，规模超过5000亿美元。与此同时，英伟达还在与OpenAI讨论，可能为后者租用数据中心的项目提供最高2500亿美元的担保。

　　数月以来，批评人士一直警告称，这类协议存在“循环融资”（circular financing）问题——英伟达投资并入股的企业，通常也会购买或使用英伟达的芯片。这类交易的推进速度仍在加快。

　　风险在于，这些交易可能在多个行业制造扭曲的商业激励，导致企业作出错误决策，并在AI需求无法达到高预期时放大损失。知情人士透露，英伟达还在讨论为OpenAI购买芯片提供3500亿美元融资。

　　Allspring Global Investments投资组合经理Gary Tan表示，“虽然英伟达的投资和合作增强了市场对长期AI基础设施建设的信心，但投资者仍然担忧循环融资问题。越来越多资本正在被用于资助未来的AI客户和基础设施部署。”

　　截至发稿，英伟达股价跌近4%，总市值降至4.8万亿美元附近，被苹果反超。

　　英伟达最新举措进一步加剧了过去几年围绕该公司的AI交易热潮。这家全球领先的AI芯片制造商已投资OpenAI等模型开发商，以及迈威尔科技等芯片企业，希望推动整个行业增长。

　　需要指出的是，科技同行也在采取类似安排。谷歌已同意为Anthropic在五个数据中心地点的租赁付款提供担保，帮助这家OpenAI竞争对手获得相当于350亿美元的贷款。

　　这些交易使越来越多AI公司相互绑定，也让整个行业更容易受到系统性冲击。市场的核心担忧之一，是AI行业债务水平不断上升，许多公司正通过借贷来资助数据中心和芯片项目。

　　Global X Management投资策略师Billy Leung表示：“英伟达为OpenAI更多数据中心债务提供担保，将进一步加深已经受到审视的供应商融资模式。这既反映出AI建设过程中的资金压力，也是一种需求信号。”

　　黄仁勋一直反驳英伟达投资OpenAI、Anthropic等公司的交易属于循环融资。他认为，这些投资不仅能促进英伟达自身业务，也能带来投资回报。

　　英伟达还投资了多家数据中心企业，包括IREN Limited、CoreWeave以及Nebius Group。

　　今年1月，黄仁勋在谈到英伟达投资CoreWeave时表示：“这只是他们最终需要筹集资金中的很小一部分。认为这是循环融资的说法——简直荒谬。”